Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

(коэффициент финансового риска) = 3аемный капитал :

: Собственный капитал < 1.

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и четвертого, тем устойчивее финансовое состояние.

Кроме того, рассчитывается величина перманентного (постоянного) капитала:

Перманентный капитал = Собственный капитал + Долгосрочные

Кредиты и займы

Этот показатель интересен сам по себе и на его основе рассчитывается коэффициент финансовой устойчивости:

Коэффициент финансовой устойчивости = Перманентный

капитал : Общая сумма капитала > 0,5.

На соотношение собственных и заемных средств оказывает влияние ряд факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями работы предприятия и выбранной им финансовой стратегии. К числу важнейших из этих факторов относятся:

• Различие величины процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то следует повышать долю заемных средств. Долю собственных средств целесообразно увеличить тогда, когда ситуация противоположная.

• Сокращение или расширение деятельности предприятия. В связи с этим сокращается или увеличивается потребность в привлечении заемных средств для образования необходимых материально-производственных запасов.

• Накопление излишних или слабо используемых запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, товаров для продажи, отвлечение средств в образование сомнительной дебиторской задолженности, что также приводит к привлечению дополнительных заемных средств.

Дальнейший анализ проводится по каждому источнику собственных средств в отдельности – уставный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), доходы будущих периодов, резерв предстоящих расходов. Определяется их сумма и доля; увеличение собственных средств за счет любого из перечисленных источников оценивается положительно. Анализ обязательств (заемных средств), в том числе долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности поставщикам, подрядчикам, персоналу по оплате труда, государственным внебюджетным фондам, бюджету по налогам и т. п. позволяет выявить их сумму и долю в структуре капитала, изменения в динамике, наличие просроченной задолженности и причины ее возникновения.

2.3. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса

Одним из важнейших факторов финансовой устойчивости является ликвидность баланса предприятия. Различают ликвидность баланса и ликвидность активов.

Ликвидность активов – это их способность к превращению в денежные средства, способность менять натурально-вещественную форму на денежную.

В зависимости от скорости превращения активов в денежные средства, от степени ликвидности активы делят на четыре группы:

1. Наиболее ликвидные активы (А1): денежные средства; краткосрочные финансовые вложения; или по балансу:

А1 = с. 260 + с. 250.

2. Быстрореализуемые активы (А2): дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев; прочие оборотные активы:

А2 = с. 240 + с. 270.

3. Медленнореализуемые активы (А3): запасы за исключением расходов будущих периодов; долгосрочные финансовые вложения за исключением взносов в уставные капиталы других организаций:

A3 = с. 210 + с. 220 – с. 216 + с. 140 – часть с. 140.

4. Труднореализуемые активы (А4): внеоборотные активы за исключением долгосрочных финансовых вложений; взносы в уставные капиталы других организаций; дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев;

А4 = с. 190 – с. 140 + часть с. 140 + с. 230.

Проблема такой классификации активов в том, что она не учитывает отраслевые особенности предприятия и особенности отдельных исторических периодов.

Ликвидность баланса – это увязка реализуемости актива с «погашаемостью» пассива, т. е. способностью обязательств «исчезать» вследствие оплаты.

В зависимости от сроков наступления обязательств пассивы делят на четыре группы:

1. Наиболее срочные обязательства (П1): кредиторская задолженность; просроченные краткосрочные кредиты; или по балансу:

П1 = с. 620 + часть с. 610.

2. Краткосрочные обязательства (П2): краткосрочные кредиты и займы, исключая просроченные, прочие:

П2 = с. 610 – часть с. 610 + с.650 + с.660.

3. Долгосрочные обязательства (П3): долгосрочные кредиты и займы:

П3 = IV П (с. 590).

4. Постоянные пассивы (П4): скорректированный собственный капитал:

П4 = с. 490 + с. 640 + с. 630.

Для получения равенства итогов актива и пассива при построении баланса ликвидности необходимо из постоянных пассивов исключить расходы будущих периодов:

П4 = с. 490 + с. 630 + с. 640 – с. 216.

Для определения платежных возможностей предприятия по расчетам с кредиторами составляется баланс ликвидности (табл. 5).

Таблица 5

Баланс ликвидности ООО «Радуга»

Активы	На начало года	На конец года	Пассивы	На начало года	На конец года	Платежный излишек (+), недостаток (–)
						на начало года	на конец года
А1	39	96	П1	206	328	–167	–232
А2	34	62	П2	–	–	34	62
А3	135	118	П3	–	–	135	118
А4	61	93	П4	63	41	–2	52
Баланс	269	369	Баланс	269	369	Х	Х

Баланс предприятия будет считаться абсолютно ликвидным, если выполняется следующая система неравенств:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

АЗ ≥ ПЗ

А4 ≤ П4

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный оптимальному, то ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация возможна по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Если неравенства начинают выполняться со второго, то в этом случае баланс обладает текущей ликвидностью.

Если баланс выполняется, начиная с третьего, то имеется перспективная ликвидность.

На начало года баланс анализируемого предприятия имел перспективную ликвидность, а на конец года был неликвиден.

Оценка ликвидности баланса предприятия может быть дана не только абсолютными показателями, но и относительными коэффициентами:

Коэффициент абсолютной ликвидности (срочности) = Наиболее ликвидные активы : Текущие обязательства, норма = 0,2 – 0,25.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) = Текущие

активы : Текущие обязательства, норма > 2.

Разумное увеличение коэффициента в динамике оценивается положительно. Высокое значение коэффициента текущей ликвидности может свидетельствовать не только о высоких платежных возможностях предприятия, но и о нерациональном вложении средств в активы, т. е. наличии больших запасов, неиспользуемых в производстве, неликвидных или малоликвидных, и проблемной дебиторской задолженности.

Коэффициент быстрой ликвидности =

= (Оборотные активы – Запасы) : Текущие обязательства > 1;

Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия) = (Денежные средства + Дебиторская задолженность) :

: Текущие обязательства, норма > 1.

Приведенные расчеты носят приблизительный характер и не учитывают календарных сроков платежей по обязательствам. В составе оборотных активов могут оказаться «некачественные» активы с точки зрения возможной конверсии в денежную форму в размере, равном их балансовой стоимости (например, корпоративные ценные бумаги и другие финансовые активы могут иметь рыночную стоимость ниже балансовой, а в составе дебиторской задолженности может быть безнадежная или трудная ко взысканию). Поэтому требуются методики расчета коэффициентов текущей ликвидности с использованием нормативов скидок на основе среднестатистических оценок ликвидности каждой статьи баланса. Например, к быстрореализуемым активам ранее рекомендовалось относить 80% дебиторской задолженности, 70% готовой продукции и товаров, 50% незавершенного производства и производственных запасов.

Современные методики предполагают рассчитывать общий коэффициент ликвидности по формуле:

Коэффициент общей ликвидности = (А1 + 0,5А2 + 0,ЗАЗ) : (П1 + 0,5П2 + 0,3П3), норма > 1.