V čr má negativní vývoj
Důsledky plánované ekonomiky
Důsledky nákladů transformace
Důsledky deficitů rozpočtů
2000 Akcelerace dluhu – nástup sociální demokracie k moci (stimulace přes deficitní rozpočet, vytahování skrytých dluhů)
Pak stabilizace – razantní hospodářský růst (dluh měl ale klest, pouze stagnoval)
Pak 2008 další akcelerace dluhu
Ve vyspělých zemích
pro vyspělé země jeden z dlouhodobých a obtížně řešitelných ekonomických problémů (ESA)
Současný stav
Dlouhodobá udržitelnost - vybrané země (% HDP)
Jaké faktory ovlivňují velikost dluhu
početně:
Dluhová past r>q
r … nominální úroková míra z veřejného sluhu
q… tempo růstu reálného HDP
PD … primární deficit
ΔM… změna peněžní zásoby
ro R0 ukazuje kdy se výše dluhu může stát neudržitelnou -> směřování k bankrotu
ve vyspělých zemích monetizace dluhu zakázána (
)
nejde jenom o absolutní výši dluhu ale i o jeho splatnost – cash-flow management
možnosti řešení dluhového problémy
pasivní cesta
ekonomický růst, úrokové míry
inflace (vymazání reálné výše dluhu), zahraniční granty a dary
aktivní cesta
rozpočtové řešení
mimořádná daň
monetární řešení
politicko-administrativní řešení
státní bankrot vyhlášený zákonem
ale – problémy u aktivní cesty – lobby, politický cyklus, nepopulárnost
struktura dluhu
krátkodobé (do 0,5roku)
dlouhodobé CP
pro strukturu dluhu ČR je významné
internalizace dluhu do roku 2003
růst relativní váhy střednědobých a dlouhodobých dluhopisů (SDD) na úkor SPP
od r. 2003 růst zahraničního zadlužení (externalizace dluhu)
pomoc od MMF (v případě velkého dluhu – dluhová spirála) – půjčka za rozumnou úrokovou míru, za různá opatření které stát udělá – že zvýší kredibilitu ekonomiky a pak se stát zkusí zase chytit později (a budou podnikatelé chtít normální úroky)
konec nezávislé fiskální politiky státu
Fiskální pravidla
Maastrichtská fiskální kritéria
deficit vládního sektoru
poměr plánovaného nebo skutečného schodku vládního sektoru k hrubému domácímu rpoduktu v tržních cenách nižší nebi udržitelně směřuje k 3% HDP
deficit a hrubý domácí produkt jsou vykazovány v metodice ESA 95
hrubý vládní dluh
poměr vládního dluhu v nominální hodnotě k hrubému domácímu produktu v tržních cenách je nižší než nebo udržitelně směřuje k 60% HDP
vládní dluh znamená hrubý úhrn dluhů ( emitované cenné papíry, přijaté úvěry a vklady) ke konci roku konsolidovaných uvnitř a mezi jednotlivými subsektory vlády (jak je definován u kritéria vládního deficitu)
Pakt stability a růstu…
Obsahuje programy stability a konvergenční
Programy s cílem pomoci členskému státu, který se ocitl pod hranicí doporučovaných hodnot
…plní funkci
Preventivního systému včasného varování – je možné zjistit a odstranit rozpočtové nedostatky dříve, než vznikne rozpočtový schodek
Funkci souboru varovných opatření s odrazujícím účinkem – členské země lze donutit k ,,rychlým‘‘ opatřením k odstranění schodku či nadměrného dluhu
Při nedodržování - sankční mechanismus
Nejprve měkká pravidla (např. zveřejnění zprávy o nezdravém stavu veřejných financí – informace pro investory)
Následuje pokuta
Sankční mechanismy musí být vždy schváleny Radou EU, nenastupují automaticky
Bez efektivní sankce nelze nic dělat – proto je to nefunkční
Dohody o tom že by se odstranila Rada EU a sankce budou automatizovány, ale nelze posuzovat specifické situace