2. Dluhové cenné papíry

DLUHOPISY (bonds)

• Dluhopis: je standardizovaný dlužní úpis, který má splatnost n let, na konci n-tého roku vrací jistinu, pravidelně nese kupónové platby

• Nominální hodnota = face value

• Kuponová platba = kuponová míra . nominální hodnota

• Bond=dluhopis=obligace

• n=doba splatnosti (maturity)

• plain vanilla – dluhopis který nese ty kuponové platby a dobu splatnosti n, na konci vrací jistinu

klasifikace dluhopisů:

1. Dle emitenta

• podle toho kdo ty dluhopisy vydává

• ministerstvo financí = státní dluhopisy

• případně ČNB

• v USA T-bond jsou státní dluhopisy

• zemské dluhopisy

• vydává je větší regionální celek

• komunální dluhopisy

• kraje, města

• průmyslové podniky, nadnárodní korporace

• firmy, banky, fyzické osoby

• v ČR lze koupit dluhopisy

• TKD (trh krátkodobých dluhopisů) – jeho prostřednictvím jsou dluhopisy formou aukcí nabízeny

• Většinou je prodávají banky

• Vydávají se v bezhotovostní formě – jsou v centrálním depozitáři

2. Podle doby splatnosti (maturity)

• Splatnost n let (plein vanilla)

• V historii i na 100 let

• U nás teď na nejdéle 50let (vydáno 2007)

• Nejobvyklejší 10let

• Nejkratší 180 dní – pokladní poukázky (vydává ministerstvo financí a ČNB)

• Věčné dluhopisy (consols z Consolidated Stock)

• Nikdy splacené dluhopisy

• Konzole, konzola, konzol, věčný dluhopis česky

• V 1751 ve VB by státní dluh v držení 60000 věřitelů (různá sazba, různá doba splatnosti) – že by mohli vydat samostatné standardizované dlužní úpisy, že bude vyplácet třeba 6% navěky

  • Tím, že bude nosit nafurt, tak ho mohou někomu prodat

  • Časem se vytvořil trh s těmi dluhopisy – když už jich tam bylo moc  Royal stock Exchange

• Další typy – dluhopisy na financování vzniku USA

• War loan – válečné dluhopisy - za Rakouska – Uherska 1968 – papírová renta, stříbrná

  • Povinně si museli lidé vyměnit své dluhopisy za tyto nové dlužní úpisy

  • Lehce přes 4% výnos

  • Kdo půjčoval státu a měl dostávat úhradu v papírových penězích – papírová renta

  • Kdo půjčoval ve stříbře – stříbrná renta

  • Později i renta zlatí

  • V březnu 1919 naposledy spláceno

• Splácení slosováním

• Jediný způsob používaný v Evropě v historii

• N=5 let, skupiny dluhopisů A B C D E

• Každý rok se vylosuje jedno písmeno a dostane splacený nominál, jinak nese každý rok kupónovou platbu

• Končící smrtí

• Jsou unikátní, vydávali se jen asi 50 let

• Tok plateb jen dokud žije určitá skupina osob

• 1771, Švýcarsko, Francie – nejméně nesly 40 let, po dobu života skupiny dívek ve věku 5-7let z Ženevy (nejčistší město ve městě), když jedna zemře, sníží se tok plateb o 1/30 = dluhopisy 30-ti ženevských panen

• Lidi tyto dluhopisy chtěli

• Bankéři radili francouzské vládě, aby je vydávala taky

• Když se pak ukázala knížka o úmrtnosti, spočítali si to, že byl 3x větší výnos než bylo nutné a pak už nikdy nebyly vydávány (přispělo ale k rozvoji životního pojištění)

3. Dle typu plateb

• Fix

• Fixní sazby, pevný tok plateb

• Float

• Lze navázat výnosnost na úrokové sazby (PRIBOR, LIBOR), na inflaci, na výnos burzovního indexu, na zisk podniku, který ho vydal, na losování…

• Inflační indexace výnosu dluhopisu – vzácné ve světě (v USA je mají)

• Losování – mohlo se vyhrát na kupon

4. Dle zajištění

• Zajištěné

• Pokud emitent dluhopisu nebude moct dostát svým závazkům, existuje nějaký majetek, kterým by to bylo uspokojeno

• Nezajištěné

5. Dle svolatelnosti

• Svolatelný (opční právo spojené s dluhopisy)

• Emitent má právo (případně majitel dluhopisu) má právo požádat v souladu s emisními podmínka o předčasné splacení dluhopisu

  • Ze strany emitenta/majitele (callable bond)

  • Ze strany vypisovatele (puttable bond)

• Nesvolatelný

6. Víceměnovost

• Jednoměnovost

• Víceměnovost

SMĚNKY

• Směnka: vysoce standardizovaný dlužní úpis, zvláštní režim pro zacházení

• Směnka cizí: já tobě přikazuji abys někomu zaplatil

• Směnka vlastní: já se upisuju že zaplatím

• Objevuje se okolo 1650

• Směnku lze předat někomu jinému

• Pokud jsme v bankovní, podnikové praxi – nikdy nesmíme vydat z ruky vzor směnky !

• Vlastní směnka není ekonomickým ručením

• U směnky jsou důležité právní náležitosti

• Bianco směnka – při nesplacení úvěru např., chybí nějaká vyplněná část