Past likvidity – nevyplatí se si koupit cenný papír, pže i je velmi nízké a budeme držet peníze doma v hotovosti a čekat a vhodnou investiční příležitost
Vs. Friedman
Inflace
Def:
Inflace je definována, jako neustálý růst cenové hladiny.
Je i růst cenové hladiny.
Inflace jsou takové změny v ekonomice, které vedou k růstu cenové hladiny.
Měření inflace
deflátor HDP nominální HDP/reálný HDP
index spotřebitelských cen (CPI) – spotřebitelský koš, jeho cena se vyjádří ve stálých a běžných cenách a ty se porovnávají
CPI =
= koš v běžných cenách/Koš ve stálých cenách
problém porovnávat koše v čase
proč rostou ceny? – nerostou pouze kvůli celkovému růstu cen, ale kvůli užitné hodnotě
jádrová inflace, inflace celkem
Modely inflace
Nabídková inflace
Nabídkový šok – nominální nabídkový šok -> posun na SAS‘ -> růst cenové hladiny -> reálný produkt pod potenciálním = mezera produktu
Stagflace – stagnace + inflace – aby k ní nedocházelo, dochází k zásahům vlády
Klesá agregátní výstup Y
Poptávková inflace
Zobrazení pomocí AD-AS, poptávkový šok AD se posune na AD‘
Odchýlení produktu – inflační mezera -> odchýlení produktu -> růst cenové hladiny = inflace
Potenciální produkt pod reálným
Roste agregátní výstup Y
Faktory způsobující inflaci
Nabídkový šok
Ropný šok
Neúroda, omezení zdrojů kvůli přírodním katastrofám…
Nemožnost těžit suroviny neekologickým způsobem
Větší prostředky pro zisk surovin
Poptávkový šok
Vládní nákupy
Zaměstnanci požadují vyšší mzdy
válka
Negativní důsledky inflace
zkreslují informace o cenách
ničí se schopnost předpovídat budoucnost
Hyperinflace
extrémně velký růst cenové hladiny
jak se hyperinflaci bránit?
hlavní obranou proti inflaci je omezování vládních výdajů
když je v ekonomice inflace tak je tu více peněz
Německo - hyperinflace
Friedman – inflace je vždy a všude
Po 1.sv.válce (větší byly i v Číně a Maďarsku)
Průmysl nefunguje, mnoho povalečů se vrací z války bez kvalifikace
Tyto lidé se začaly povinně zaměstnávat ve státních službách
Versaille – Německo musí platit reparace, ihned 5mld dolarů, odškodnění určené v budoucnu
Celková suma reparací 120mld zlatých marek
(Placení reparací bude mít důsledek, že ze světové ekonomiky v důsledku vývozu komodit z Německa dostávat zlato a tím platit reparace -> z mez. obchodu zmizí polovina zásob zlata (do trezorů Francie a USA) Mysleli že to je příčina světové hospodářské krize, proto se takové reparace už neudělily)
v prosinci 1922 – Německo neplní dodávky dřeva a uhlí -> 1923 okupace Porúří – Francouzové na tom prodělali
Německá vláda vyhlašuje pasivní odpor na okupovaném území – vláda bude platit dělníkům ušlé mzdy, podnikatelům ušlé zisky a nikdo nebude nic dělat
Tím narůstají vládní výdaje
Německá CB píše varovné dopisy vládě a upozorňuje na zhroucení měny (vyhnutí se placení reparací)
Do ekonomiky vydává vláda mnoho dluhopisů -> zadlužuje se
Stále nové emise bankovek větších nominálních hodnot
Lidé se radikalizovali – dohoda o zrušení reparací
Jak zastavit hyperinflaci? Nebyl žádný majetek který by někdo chtěl držet
Bankovní produkty – spořící
Účet cementu, obilní, KW
Uloží si částku z kterou lze něco koupit a dostanou spořící úrok – pak to vyplatili
Potvrzení o uložení peněz – obilní lístky
Bylo rozhodnuto o založení speciální instituce – Rentenbank
Aktiva
Pasiva
Pohledávky za zemědělským sektorem
Neúročený dluhopis (kterým bude vláda hradit své závazky)
půda
1923 zavedená Rentenmark (dluhopis) – vláda umožnila lidem měnit 1:10mld měnit původní bankovky za tu marku
Vláda tím hradila závazky
Lidé v tom viděli něco hodnotného, mysleli že je to podobném těm obilním lístkům – to nebyla pravda
Lidé přestali utrácet a tu marku držet -> cenová hladina začala klesat (to by podle monetaristů neměla)
Francouzská revoluce – taky umět
Argentina - Evita Perron
Hyperinflace v důsledku nárůstu sociálních výdajů
Evita zakládá nadaci – způsobí zruinování Argentiny
Stavěla školy, nemocnice, domovy důchodců…
14000 zaměstnanců, rozdávaly věci…
Zdroje financování – příjmy od pracujících (2 dny v roce pracovaly zadarmo), podniky platily do toho část z daní, výnosy z loterií, podpora církve
Obrovské výdaje -> růst cenové hladiny
Perron svržen
Ta nadace způsobila hyperinflaci
Rovnice směny
Důchodový tvar: M (množství peněz) . V(důchodová rychlost oběhu peněz) = P(deflátor HDP) . Y(reálný HDP)
Nominální HDP
Když roste M roste výstup, dochází k poptávkové inflaci
M roste, pak Roste P . Y (roste P?, roste Y?)
Když jsou ekonomicky neutrální peníze roste jen Y
Ve stavu hyperinflace – peníze na ekonomickou aktivitu nemají vliv
Test tato část
Celý test 60 min
48 nebo …
1 esej – 8 bodů
1 příklad nebo 2 – 16 bodů
7 otázek – 28 bodů
…Nebo 52 bodů
1 příklad
8 otázek
1 esej
Otázky a,b,c,d,e – právě 1 správná (otázka může být nesmysl protože…)
Lombardní úvěr je úvěr zástavou věcí movitých / co to je lombardní sazba?
Příklady 0,4,8 bodů hodnocení
Co je špatně to škrtnout, napsat co platí
U příkladů – nic se nedopočítává, jen co se s čím dělí, jen postup ne výsledek
Eseje – čitelně, možnost kreslení grafu – popis os s veličinami (reálné/nominální?) – esej na 1 A4
Otázky na eseje na borci jsou jako celá knížka
Eseje a otázky (kritické):
Nezmrvit!!! Friedmenova (závisí na permanentním důchodu a není citlivá na úrokových sazbách v ekonomice a výnosnosti CP) a Keynesova poptávka po penězích (motivy držby peněz, poptávka závisí na agregátním důchodu v ekonomice reálném, spekulační závisí na úrokových sazbách)
Funkce CB
Rozdíly mezi bankovkami a státovkami a jejich funkce
Měnové agregáty vč. Měnové
Rozlišení nabídkové a poptávkové inflace v AS AD
Zápůjční fondy (čím vyšší úroková sazba – nízká poptávka po úvěrech)
Měnová báze((oběživo + rezervy KB u CB), měnový multiplikátor (ekonomický vztah předpokládající že Měnový agregát je funkcí měnové báze M1 = měnový multiplikátor (lambda M1). měnová báze)
Fisherova rovnice - Transakční verze oběhu peněz MVT = PT, vztah mezi nominální a úrokovou mírou in = ir + píe (očekávaná míra inflace)
Základní oceňovací vzorce pro dluhopisy
Standartní dluhopis, Zero bond
Jednoduché vs. Složené úročení
Výnosnost investice (yeald to maturity)
Vs. RRR
Hypotéza očekávání
Teorie preferovaného umístění
Teorie preference likvidity (keynesova poptávka po penězích
Preference likvidity (investice s ročním výnosem by měli mít co nejvyšší výnos)
Kapitálová přiměřenost
52 – 60% je 4+, mít z obou dohromady 60 =)
Na opravný lze jít kdykoliv
Z veřejek psát na veřejky a z banka na papír s bankem
Co máme umět?
Peníze
funkce, oběživo x platidlo(na úvěr), lze spočítat pouze oběživo ne platidlo
Původní emise peněz, bankovky, zlato, státovka
Rozpočtová emise peněz
Rozpočtově-úvěrová emise
Měnové agregáty (velikost vkladu v bankách), bezhotovostní formy emise peněz (úvěr banky aktiva i současně pasiva), multiplikace peněz, kapitálová přiměřenost
Kapitálový trh
Akcie, dluhopisy
Burza – co, kde, kdy jak, proč
Úvěrový trh a kapitálový trh
Banka
Podnik
Založení banky
Finanční řízení banky
Rizika
Principy řízení aktiv a pasiv
Regulatorní řízení rizik banky (kapitálová přiměřenost, úvěrová angažovanost)
Účetnictví – vlastní kapitál
Regulatorní kapitál
Ekonomický kapitál (ke krytí rizik)
Vlastní kapitál – regulatorní kapitál (nepoužívá se)
CB – co to je, fungování, vznik, cíl (udržovat stabilní cenovou hladinu)
Měnová politika, transmisní mechanismy
Inflace
AS AD
Německo
příklady