17.14 Расчет критериев эффективности инвестиционного проекта
Самым распространенным показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход.
ЧДД определяется как разность между суммарными положительными и отрицательными значениями денежных потоков приведенных к настоящему моменту времени.
ЧДД=
;
(17.14.1)
где Пt - получаемая прибыль, тыс.руб;
Аt – амортизационные отчисления, тыс.руб;
Кt – капитальные затраты, тыс.руб.;
Е – норма дисконта;
Таблица 17.14.1 – Расчет критериев эффективности
№ п/п |
Kt |
Ct |
At |
Цt*Qt |
Пt |
1/(1+10%) |
ЧДД |
ЧДД накоп.итогом |
1/(1+500%) |
ЧДД |
||||
0 |
768 108,0 |
|
|
|
|
1 |
-768 108,00 |
-768 108,00 |
1 |
-768 108,00 |
||||
1 |
|
614017,3 |
131 928,95 |
1460140,68 |
846 123,38
|
0,91 |
890027,6198 |
121 919,62 |
0,2 |
195610,4659 |
||||
2 |
|
1460140,68 |
|
0,83 |
811783,4334 |
933 703,05 |
0,04 |
39122,09318 |
||||||
3 |
|
1460140,68 |
|
0,75 |
733539,2471 |
1 667 242,30 |
0,01 |
9780,523294 |
||||||
4 |
|
1460140,68 |
|
0,68 |
665075,584 |
2 332 317,88 |
0 |
0 |
||||||
5 |
|
1460140,68 |
|
0,62 |
606392,4443 |
2 938 710,33 |
0 |
0 |
||||||
6 |
|
1460140,68 |
|
0,56 |
547709,3045 |
3 486 419,63 |
0 |
0 |
||||||
7 |
|
1460140,68 |
|
0,51 |
498806,688 |
3 985 226,32 |
0 |
0 |
||||||
8 |
|
1460140,68 |
|
0,47 |
459684,5948 |
4 444 910,92 |
0 |
0 |
||||||
9 |
|
1460140,68 |
|
0,42 |
410781,9784 |
4 855 692,89 |
0 |
0 |
||||||
10 |
|
1460140,68 |
|
0,39 |
381440,4085 |
5 237 133,30 |
0 |
0 |
||||||
11 |
|
1460140,68 |
|
0,35 |
342318,3153 |
5 579 451,62 |
0 |
0 |
||||||
12 |
|
1460140,68 |
|
0,32 |
312976,7454 |
5 892 428,36 |
0 |
0 |
||||||
13 |
|
1460140,68 |
|
0,29 |
283635,1755 |
6 176 063,54 |
0 |
0 |
||||||
14 |
|
1460140,68 |
|
0,26 |
254293,6057 |
6 430 357,14 |
0 |
0 |
||||||
15 |
|
1460140,68 |
|
0,24 |
234732,5591 |
6 665 089,70 |
0 |
0 |
||||||
16 |
|
1460140,68 |
|
0,22 |
215171,5125 |
6 880 261,22 |
0 |
0 |
||||||
17 |
|
1460140,68 |
|
0,2 |
195610,4659 |
7 075 871,68 |
0 |
0 |
||||||
18 |
|
1460140,68 |
|
0,18 |
176049,4193 |
7 251 921,10 |
0 |
0 |
||||||
19 |
|
1460140,68 |
|
0,16 |
156488,3727 |
7 408 409,47 |
0 |
0 |
||||||
20 |
|
1460140,68 |
|
0,15 |
146707,8494 |
7 555 117,32 |
0 |
0 |
||||||
21 |
|
1460140,68 |
|
0,14 |
136927,3261 |
7 692 044,65 |
0 |
0 |
||||||
Итого |
7 692 044,65 |
|
|
-523 594,92 |
||||||||||
ЧДД>0 при норме дисконта - 10%, следовательно, рассматриваемый инвестиционный проект может быть профинансирован и реализован.
Внутренняя норма доходности определяет предельную ставку за кредит, при которой рассматриваемый инвестиционный проект может быть профинансирован и реализован.
ЧДД, млн.р
20 ЧДД
при 10%
15
10
ВНД =160%
5
0 100 200 300 400 500 Е,%
-200
- 400
-500 ЧДД при 500%
Рисунок 17.14.1 – Графическое определение ВНД
Индекс доходности.
ИД
характеризует уровень относительной
эффективности, т.е. он показывает, во
сколько раз полученная прибыль превышает
величину капитальных затрат. Если ИД
>1, то проект эффективен. Если ИД
1,
то проект не эффективен.
Таблица 17.14.2 – Данные для расчета ИД
Показатель |
Значение проекта, тыс. руб. |
Первоначальные инвестиции |
768 108 |
Ежегодные положительные денежные потоки, р. |
1460140,68 |
Ежегодные отрицательные денежные потоки, р. |
614017,3 |
Норма дисконта, % |
10 |
Таблица 17.14.3 – Расчет ИД
Срок проекта |
Разница между отрицательными и положительными денежными потоками по проекту тыс.руб |
Коэффициент дисконтирования, дол.ед |
Дисконтированная разница между отрицательными и положительными денежными потоками тыс.руб |
0 |
- |
1 |
- |
1 |
846 123,38
|
0,91 |
769972,2758 |
2 |
0,83 |
702282,4054 |
|
3 |
0,75 |
634592,535 |
|
4 |
0,68 |
575363,8984 |
|
5 |
0,62 |
524596,4956 |
|
6 |
0,56 |
473829,0928 |
|
7 |
0,51 |
431522,9238 |
|
8 |
0,47 |
397677,9886 |
|
9 |
0,42 |
355371,8196 |
|
10 |
0,39 |
329988,1182 |
|
11 |
0,35 |
296143,183 |
|
12 |
0,32 |
270759,4816 |
|
13 |
0,29 |
245375,7802 |
|
14 |
0,26 |
219992,0788 |
|
15 |
0,24 |
203069,6112 |
|
16 |
0,22 |
186147,1436 |
|
17 |
0,2 |
169224,676 |
|
18 |
|
0,18 |
152302,2084 |
19 |
0,16 |
135379,7408 |
|
20 |
0,15 |
126918,507 |
|
21 |
0,14 |
118457,2732 |
|
Итого |
|
|
7318967,237 |
ИД=7318967,23/768108=9,52 (17.14.2)
Проект эффективен, т.к. ИД больше единицы.
Срок окупаемости.
СО – это период, по окончании которого первоначальные денежные вложения перекрываются суммарным дисконтированным эффектом.
Срок окупаемости капитальных вложений наступает на 1й год реализации проекта, когда отрицательный денежный поток переходит в положительное значение.