43. Государственные внебюджетные фонды: сущность, назначение, порядок формирования и использования

Создание государственных внебюджетных фондов было продиктовано необходимостью безотлагательного решения отдельных жизненно важных для общества задач как социального, так и экономического характера. Внебюджетные фонды выступают в качестве стабильного, прогнозируемого на длительный период источника денежных средств, используемых для финансирования конкретных социальных потребностей общегосударственного значения, для финансирования отдельных региональных или ведомственных программ экономического характера, осуществляемых федеральными органами исполнительной власти, а также субъектов РФ и органами местного самоуправления.

Для внебюджетных фондов характерно четкое установление доходных источников, позволяющих достаточно точно прогнозировать объемы средств этих фондов. Внебюджетные фонды представляют собой механизм перераспределения национального дохода, а иногда и части совокупного общественного продукта, с целью защиты интересов отдельных социальных групп предприятия населения, решения конкретных задач экономического характера. Внебюджетные фонды всегда имеют строго целевое назначение и управляются автономно от бюджета.

Таким образом, государственные внебюджетные фонды – это специфическая форма перераспределения и использования финансовых ресурсов страны для финансирования конкретных социальных и экономических потребностей общегосударственного либо регионального значения.

Фонды различаются по правовому положению и целям создания.

По правовому положению фонды делятся на государственные и местные. Первые находятся в распоряжении центральных властей; а вторые – в распоряжении органов местного самоуправления.

В зависимости от целевой направленности расходования средств внебюджетные фонды подразделяются на: фонды социального назначения и экономические фонды. Первые предназначены в основном для решения задач социального характера, вторые имеют экономическую направленность.

Внебюджетные фонды как институциональные структуры являются самостоятельными финансовыми, а иногда и финансово-кредитными учреждениями, и зачастую, имея целью получение дополнительных доходов, выступают в качестве крупных инвесторов, прежде всего, на рынке государственных ценных бумаг.

В РФ к государственным внебюджетным фондам социального назначения относятся:

• Пенсионный фонд РФ (ПФ);

• Фонд социального страхования РФ (ФСС);

• Федеральный фонд и территориальные фонды обязательного медицинского страхования (ФФОМС и ТФОМС).

Эти фонды призваны обеспечить конституционные права граждан РФ на получение пенсий, социальных пособий в случае болезни, инвалидности, потери кормильца, на охрану здоровья и медицинскую помощь и т.п.

Крупнейшим из внебюджетных фондов России является Пенсионный фонд РФ. Его бюджет составляет около 50 % федерального бюджета. Был образован в 1990 г. в целях государственного управления финансами пенсионного обеспечения в РФ.

Главными задачами фонда являются:

• выплаты в соответствии с действующим на территории РФ законодательством, межгосударственным и международными договорами, государственных пенсий в виде трудовых, военных и социальных пособий, а также пенсий по инвалидности, в т.ч. гражданам, выезжающим за пределы РФ;

• выплаты пособий по уходу за ребенком в возрасте от 1,5-6 лет, за выслугу лет, пособий по случаю потери кормильца, компенсационных выплат;

• организация и ведение индивидуального учета застрахованных лиц, а также организацию и ведение государственного банка данных по всем категориям плательщиков страховых взносов в Пенсионный фонд РФ.

Правление Пенсионного фонда и его исполнительная дирекция осуществляют перераспределение средств Фонда между регионами для обеспечения сбалансированности доходов и расходов в отделениях и уполномоченных отделениях Пенсионного фонда.

Фонд социального страхования предназначен для управления средствами государственного страхования. Он выступает в качестве специализированного финансово-кредитного учреждения при Правительстве РФ. В фонд входят исполнительные органы:

1. региональные отделения, управляющие средствами государственного социального страхования на территории субъектов РФ;

2. центральные отраслевые отделения, управляющие средствами государственного социального страхования в отдельных отраслях хозяйств;

3. филиалы отделений, создаваемые региональными и центральными отраслевыми отделениями Фонда по согласованию с председателем Фонда.

Главными задачами фонда являются:

• обеспечение гарантированных государством пособий по временной нетрудоспособности, беременности и родам, женщинам, вставшим на учет в ранние сроки беременности, при рождении ребенка, по уходу за ребенком до достижения им возраста полутора лет, а также социального пособия на погребение или возмещение стоимости гарантированного перечня ритуальных услуг, санаторно-курортное обслуживание работников и их детей;

• участие в разработке и реализации государственных программ охраны здоровья работников, мер по совершенствованию социального страхования.

Фонды обязательного медицинского страхования (ОМС) созданы для реализации государственной политики в области обязательного медицинского страхования. Цель медицинского страхования состоит в предоставлении гарантий гражданам при возникновении страхового случая на получение медицинской помощи за счет накопленных средств, а также в финансировании профилактических мероприятий. Осуществляется в 2 видах: обязательном и добровольном. Фонды обязательного медицинского страхования являются самостоятельными государственными некоммерческими финансово-кредитными учреждениями.

На Федеральный фонд ОМС возложены следующие основные функции:

• выравнивание условий деятельности территориальных фондов ОМС по обеспечению финансирования программ обязательного медицинского страхования;

• финансирование целевых программ в рамках обязательного медицинского страхования;

• разработка нормативно-методических документов, обеспечивающих реализацию Закона РФ «О медицинском страховании граждан в РФ»;

• организация подготовки специалистов для системы ОМС;

• участие в создании территориальных фондов ОМС и в разработке базовой программы ОМС.

Территориальные фонды ОМС создаются местными органами власти и действуют на основании Положения о территориальном фонде ОМС. На территориальные фонды ОМС возложены основные функции:

• финансирование ОМС, проводимого страховыми медицинскими организациями, имеющими соответствующие лицензии (страховщиками);

• выравнивание финансовых ресурсов городов и районов, направленных на проведение ОМС;

• предоставление кредитов, в т.ч. на льготных условиях, страховщиками при обоснованной нехватке у них финансовых средств;

• создание финансовых резервов для обеспечения устойчивости системы ОМС;

• организация банка данных по всем категориям плательщиков страховых взносов в территориальный фонд.

К экономическим государственным внебюджетным фондам РФ относятся ведомственные (отраслевые, межотраслевые) фонды и фонды территориального (регионального) развития.

Ведомственные внебюджетные фонды создаются на федеральном уровне для финансирования конкретных программ развития отдельных отраслей, проведения НИОКР, социального и материально-технического обеспечения отдельных ведомств.

Региональные внебюджетные фонды характеризуются разнообразием форм создания, исполнения и контроля за исполнением средств этих фондов. Во многих регионах РФ вопросы формирования и использования средств внебюджетных фондов находятся полностью в ведении исполнительных органов власти.

Порядок формирования и использования средств государственных внебюджетных фондов социального назначения.

Главным источником доходов внебюджетных социальных фондов До 2010 г. являлся единый социальный налог (ЕСН). В настоящее время его заменили прямые взносы во внебюджетные фонды.

Источниками формирования средств Пенсионного фонда РФ являются:

1. страховые взносы работодателей в виде прямых отчислений во внебюджетные фонды;

2. ассигнования из федерального бюджета (в т.ч. на выплату государственных пенсий и пособий военнослужащим, их семьям; социальных пенсий, пособий на детей старше 1,5 лет);

3. средства, возмещаемые из бюджета в связи с назначением долгосрочных пенсий безработным;

4. средства, взыскиваемые с работодателей, в результате предъявления регрессивных требований;

5. доходы от капитализации временно свободных средств;

6. беспроцентные ссуды, займы и кредиты;

7. добровольные взносы юридических и физических лиц.

Средства Пенсионного фонда РФ направляются на:

• выплата государственных пенсий;

• выплата пособий по уходу за ребенком в возрасте старше 1,5 лет;

• оказание органами социальной защиты населения материальной помощи престарелым и нетрудоспособным гражданам и др.

Источниками формирования средств Фонда социального страхования РФ являются:

• страховые взносы работодателей в виде прямых отчислений во внебюджетные фонды;

• доходы от размещения временно свободных средств;

• добровольные взносы граждан и юридических лиц;

• поступления от реализации путевок, оплачиваемых за счет средств Фонда.

Основным направлением использования средств Фонда является выплата пособий:

• по временной нетрудоспособности работника;

• на санаторно-курортное лечение и оздоровление работников и членов их семей, оплату проезда к месту лечения и отдыха;

• на погребение;

• семьям, имеющим детей (пособия по беременности и родам; единовременные пособия при рождении ребенка; ежемесячные пособия на ребенка по достижении им 16 лет, а на учащихся общеобразовательных шкот – до ее окончания, но не старше 18 лет).

Значительные средства расходуются на:

а) частичное содержание санаторных и оздоровительных центров, в т.ч. для детей и юношества;

б) проведение НИР по вопросам социального страхования и охраны труда;

в) обеспечение текущей деятельности ФСС.

Источниками формирования средств Федерального фонда обязательного медицинского страхования являются:

• страховые взносы работодателей в виде прямых отчислений во внебюджетные фонды;

• взносы территориальных фондов обязательного медицинского страхования на реализацию совместных программ, выполняемых на договорных началах;

• ассигнования из федерального бюджета на выполнение республиканский программ обязательного медицинского страхования;

• доходы от использования временно свободных финансовых средств Федерального фонда;

• нормированный страховой запас финансовых средств Федерального фонда;

• добровольные взносы и иные поступления, не запрещенные законодательством РФ.

Основная функция Федерального фонда обязательного медицинского страхования состоит в выравнивании условий деятельности территориальных фондов по финансированию программ обязательного медицинского страхования путем предоставления им субвенций.

Источниками формирования средств Территориальных фондов обязательного медицинского страхования являются:

• страховые взносы работодателей в виде прямых отчислений во внебюджетные фонды;

• страховые платежи на неработающее население из бюджетов субъектов РФ;

• доходы от использования временно свободных финансовых средств фонда;

• финансовые средства, взыскиваемые со страхователей, медицинских учреждений и др. лиц в виде штрафных санкций.

Главными статьями доходов ТФОМС являются страховые взносы работодателей и страховые платежи на неработающее население.

44. Базовые концепции финансового менеджмента (см. также № 59)

Финансовый менеджмент представляет собой систему знаний и инструментов по эффективному управлению финансовыми ресурсами (денежными потоками и фондами) предприятий для достижения их стратегических целей и решения тактических задач.

Финансовый менеджмент основывается на ряде базовых концепций, разработанных в рамках современной теории финансов и применяемых для исследования тенденций, происходящих на финансовом рынке. К ним относятся следующие концепции:

• дисконтированных денежных потоков (временной ценности денежных средств);

• структуры капитала;

• влияния дивидендной политики на курс акций;

• теории портфеля и оценки доходности финансовых активов;

• ценообразования опционов;

• эффективного рынка;

• компромисса между риском и доходностью финансовых активов;

• агентских отношений;

• концепция альтернативных издержек (упущенных возможностей);

• концепция временной неограниченности функционирования хозяйственного субъекта.

Концепция дисконтированных денежных потоков имеет большое практическое значение, поскольку почти все финансовые и инвестиционные решения связаны с оценкой этих потоков. Эта концепция основана на понятии временной стоимости денег. Денежная единица сегодня имеет большую ценность по сравнению с денежной единицей, которая может быть получена в будущем. Это связано с тем, что денежная единица может быть инвестирована сегодня в материальные или финансовые активы для получения дополнительного дохода. Анализ денежных потоков включает следующие этапы:

• расчет прогнозируемых денежных потоков (FV);

• оценка степени их риска;

• включение уровня риска финансовых активов в финансовый анализ;

• определение настоящей (приведенной) стоимости денежного потока (PV).

FV = PV x (1 + r)^t ; PV = FV : (1 + r)^t

где: FV – прогнозируемые денежные потоки;

PV – настоящая (приведенная) стоимость денежного потока;

r – ставка процента или норма доходности (дисконтная ставка), доли единицы;

t – число лет, за которое осуществляют вычисление дохода (расчетный период).

Коэффициент дисконтирования (r) всегда меньше единицы, т.к. в ином случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем деньги стоили бы завтра.

Концепция структуры капитала помогает ответить на вопросы: каким образом предприятие или корпорация должны образовывать необходимый им капитал; следует ли прибегать к заемным средствам или достаточно ограничиться акционерным капиталом.

Авторы концепции Ф. Модильяни и М. Миллер исходили из условий использования идеального рынка капитала (с нулевым налогообложением), при наличии которого стоимость предприятия зависит не от структуры капитала, а исключительно от принятых им решений по инвестиционным проектам. Данные решения определяют будущие денежные потоки и уровень их риска.

Деятельность любой компании обеспечивается из различных источников финансирования. Они характеризуется разными сроками, разными способами предоставления средств и т.д. Но самой важной характеристикой источника средств является цена капитала, т.к. каждый источник финансирования имеет свою плату за использование. Если деятельность предприятия более выгодно финансировать за счет заемного капитала, то держатели акций предприятия со смешанной структурой капитала могут продать часть акций и приобрести акции эмитента, не пользующегося заемным капиталом. Дефицит средств у такого предприятия восполняют за счет заемного капитала.

Одновременные операции с ценными бумагами предприятий, с относительно высоким и относительно низким удельным весом заемного капитала, позволяют, в конечном итоге, выровнять цены на финансовые активы таких компаний. Следовательно, стоимость акций не связана с соотношением между заемным и собственным капиталом.

Впоследствии Ф. Модильяни и М. Миллер признали влияние налогообложения на структуру капитала. Экономия за счет налоговых выплат обеспечивает повышение стоимости компании по мере увеличения доли займов в ее капитале. Однако, начиная с определенного момента (при достижении оптимальной структуры капитала) при росте доли заемных средств, стоимость компании начинает снижаться, т.к. налоговая экономия перекрывается ростом издержек по обслуживанию долга.

Согласно концепции влияния дивидендной политики на курс акций, каждая денежная единица, направленная сегодня на выплату дивидендов, понижает величину нераспределенной прибыли, предназначенной для инвестирования в новые активы, и данное уменьшение может быть компенсировано за счет дополнительной эмиссии акций. Новым владельцам акций необходимо будет выплачивать дивиденды, и эти выплаты снизят приведенную стоимость ожидаемых дивидендов для прежних собственников на величину, равную сумме дивидендов, полученных ими в текущем году. Следовательно, каждая денежная единица полученных дивидендов лишает акционеров будущих доходов на эквивалентную в дисконтируемом периоде величину. Исходя из данной теории, акционерам будет безразличен выбор между получением дивидендов на одну денежную единицу сегодня и получением их в будущем, т.к. приведенная стоимость составит ту же денежную единицу. Таким образом, дивидендная политика не окажет никакого влияния на цену акций компании.

Теория портфеля и оценки доходности финансовых активов разработана Д. Линтнером, Г. Марковицем, У. Шарпом и прводит к следующим выводам:

• структура фондового портфеля влияет на степень риска собственных ценных бумаг компании;

• требуемая инвесторами доходность акций зависит от величины этого риска;

• для минимизации риска инвесторам целесообразно объединить рисковые финансовые активы в портфель;

• уровень риска по каждому виду активов следует измерять не изолированно от остальных активов, а с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля.

Концепция базируется на предположении идеального рынка капитала, равнодоступности информации для всех инвесторов. Согласно этой теории, требуемая доходность для любого вида финансовых активов зависит от трех факторов:

• безрисковой доходности по государственным краткосрочным ценным бумагам;

• средней доходности на фондовом рынке в целом;

• индекса изменения доходности данного финансового актива по отношению к средней доходности на рынке ценных бумаг в целом.

Согласно концепции ценообразования опционов, опцион выражает право, но не обязательство, приобрести или продать финансовые активы (акции) по заранее согласованной цене в течение зафиксированного в договоре (контракте) срока. Опцион может быть реализован или не реализован, исходя из решения, принятого его владельцем. Важной особенностью опциона является то, что его держатель может в любой момент отказаться от его исполнения. Цель подобного контракта – защита от финансового риска, а также получение определенного дохода.

Концепция эффективного рынка базируется на наличии достоверной экономической информации, что позволяет субъектам рыночных отношений максимизировать доход от финансовых операций. Очевидно, что данное условие не соблюдается ни на одном финансовом рынке, т.к. для получения объективной информации необходимо время и значительные денежные затраты. Поэтому данная модель имеет свои разновидности: слабая, сильная и умеренная формы эффективности рынка.

Концепция эффективного рынка тесно связана с теорией компромисса между риском и доходностью финансовых активов. Данная теория состоит в том, что получение дохода на финансовом рынке чаще всего сопряжено с риском. Связь между доходностью и риском прямо пропорциональная: чем выше требуемая инвестору доходность на вложенный капитал, тем больше и степень риска, связанного с возможной потерей этой доходности, и наоборот. При анализе проекта может ставиться задача максимизации доходности или наоборот минимизации риска в зависимости от конкретной ситуации, но чаще всего финансовый менеджер ставит перед собой задачу сбалансировать риск и доходность.

Концепция агентских отношений заключается в том, что владельцы (собственники) компании нанимают группу лиц для выполнения управленческих функций и наделяют их определенными полномочиями. Данная концепция означает, что в условиях рыночного хозяйства наблюдается разрыв между функцией распоряжения и функцией оперативного управления и контроля. Поэтому могут возникнуть противоречия между интересами собственников компании и ее управленческого персонала. Для их преодоления собственники компании вынуждены нести агентские издержки. Н-р, оплата услуг независимых аудиторов и др. Наличие подобных издержек является объективным фактором, а их объем следует учитывать при принятии финансовых и инвестиционных решений.

Концепция альтернативных издержек (упущенных возможностей) состоит в том, что принятие какого-либо решения финансового характера часто связано с отказом от др. альтернативных вариантов. Альтернативные издержки (цена упущенных возможностей) - это доход, который могла бы иметь компания, если бы выбрала др. вариант использования средств.

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйственного субъекта основана на том, что решения финансового менеджера должны приниматься исходя не из единовременной выгоды, а из долгосрочных целей компании, т.е. при принятии решений предполагается, что компания будет функционировать неограниченно долго. Этот принцип зафиксирован в российском законодательстве.