14Макроэкономическое равновесие при фиксированном валютном курсе

Фиксированный валютный курс потребует от Национального банка вмешательства в ситуацию на валютном рынке в качестве покупателя или продавца иностранной валюты, чтобы сохранить валютный курс на заданном уровне. Это лишает его возможности проводить целенаправленную денежную политику, поскольку валютные интервенции будут изменять объем денежной массы в экономике. При плавающем обменном курсе резервы Национального банка останутся постоянными, т.к. он не проводит валютных инвестиций, что позволит ему проводить целенаправленную денежную политику. Эффективность денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики будет мобильности капитала между странами. Высокая мобильность капитала означает, что даже небольшое изменение внутренней процентной ставки вызывает практически неограниченный межстрановой перелив капитала. При низкой мобильности капитала изменение внутренней процентной ставки будет оказывать незначительное влияние на перелив капитала между странами. При фиксированном обменном курсе и высокой мобильности капитала денежно-кредитная политика оказывается неэффективной, поскольку увеличение предложения денег понизит процентную ставку и вызовет отток капитала из страны, а следовательно снижение курса национальной валюты. Для поддержания курса на стабильном уровне Национальный банк вынужден будет осуществлять валютную интервенцию, что уменьшит объем денежной массы в экономике и вернет уровень производства занятости и доходов в начальное состояние. Таким образом, единственным результатом стимулирующей денежно-кредитной политики при фиксированном обменном курсе и высокой мобильности капитала будет потеря Национальным банком своих международных валютных резервов. Повысить уровень занятости и доходов в этих условиях можно лишь с помощью активной бюджетно-налоговой политики. Поскольку данная политика не изменяет процентную ставку, в экономике отсутствует и «эффект вытеснения» частных инвестиций и потребительских расходов. Образовавшийся избыток платежного баланса заставит Национальный банк скупить иностранную валюту, увеличивая тем самым количество денег в обращении, что еще больше повысит занятость и доходы. При фиксированном валютном курсе и низкой мобильности капитала денежно-кредитная политика будет столь же эффективной, как при высокой мобильности капитала: она уменьшит лишь валютные резервы национального банка, не изменяя уровня реального производства и доходов. Стимулирующая налогово-бюджетная политика при фиксированном валютном курсе и низкой мобильности капитала способствует росту производства и дохода лишь в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде изменится лишь структура совокупного спроса (государственные расходы возрастут, но сократятся инвестиции и потребительские расходы, не изменяя. Таким образом, уровень производства и доходов). Кроме того, Национальный банк вынужден будет продать часть валютных резервов. Удовлетворяя спрос на иностранную валюту со стороны импортеров.

15. Макроэкономическое равновесие при плавающем валютном курсе

При гибком валютном курсе применяется БНП, но она имеет иные результаты по сравнению с сит. фиксир. курса: 1.БНП приобретает большую значимость для торгового баланса по сравн. с ден. пол-ой. Внутренний_баланс_регулир-ся_ден._пол-ой. 2. Если при фиксир. курсе внутр. ден. пол-ка была связана с поддержанием обменного курса, то теперь она освобождается от этой задачи и может более эффективно использоваться для решения внутренних проблем. Так расшерение предложения денег снижает %-ую ставку и ведет к росту расходов, которые стимулируют рост импорта и ухудшает торговый баланс. Дефициту платежного баланса способствует отток капитала, но при гибком курсе дефицит не будет сохранятся т.к. рост импорта и отток капитала увеличат спрос на ин. валюту, а нац. валюта обесценится, но это усиливает конкурентоспособность нац –х экспортов, следовательно торговый баланс будет улучшаться. Ден. пол-ка оказывает значительное влияние на баланс через рост денежной массы(MS) и через снижение обменного курса и увеличение экспорта.