47.Методика анализа финансового и операционного левериджа(рычага)

Понятие «леверидж» происходит от английского «leverage - действие рычага», и означает соотношение одной величины к другой, при небольшом изменении которого сильно меняются связанные с ним показатели.

Наиболее распространены следующие виды левериджа:

-Производственный (операционный) леверидж.

-Финансовый леверидж.

Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага) определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу.

Леверидж - весьма рискованное дело для тех предприятий, деятельность которых носит циклический характер. В результате несколько последовательных лет с низкими продажами могут привести предприятия, обремененные высоким левериджем, к банкротству.

Таким образом, финансовый леверидж отражает степень зависимости предприятия от кредиторов, то есть величину риска потери платежеспособности..

Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.Это соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на прибыль до вычета процентов и налогов (операционную прибыль). Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%.

Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рц = выручка от продаж / прибыль от продаж

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рц = (прибыль от продаж + переменные затраты+ постоянные затраты)/П =1 + Зпер/П + Зпост/П

где: В — выручка от продаж.

Натуральный операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П

Совместное влияние операционного и финансового рычагов известно как эффект общего рычага и представляет собой их произведение:

Общий рычаг = ОЛ х ФЛ

Таким образом, как и финансовый, так и операционный леверидж, оба потенциально эффективные, могут оказаться очень опасными из-за рисков, которые они содержат в себе. Хитрость, а точнее умелое управление финансами, состоит в том, чтобы уравновесить эти два элемента.

48. Анализ уровня безубыточности производства

Анализ уровня безубыточности производства. Под точкой безубыточности понимается такой уровень производства (продаж), при котором обеспечивается нуле вой уровень прибыли, т.е. точка безубыточности подразумевает равенство общих издержек и полученных доходов. В рамках определения уровня безубыточности все затраты предприятия разделяют на две группы: условно-переменные (меняются пропорционально изменению объемов производства) и условно-постоянные (не меняются при изменении объемов производства). В классическом варианте, расчет точки безубыточности осуществляется исходя из простого соотношения, основанного на балансе выручки, при условии нулевой при были. В стоимостном выражении, для производства многономенклатурной продукции: Точка безубыточности = Постоянные затраты / (1 - Доля переменных затрат) где, доля переменных затрат = Переменные затраты / Объем производства (реализации). В количественном выражении, для производства многономенклатурной (или усредненной) продукции: Точка безубыточности = Постоянные затраты / Вложенный доход на единицу продукции Соответственно, рассчитанный таким образом уровень безубыточности отражает уровень про-ва, который необходимо обеспечить для возмещения всех затрат, формирующих себестоимость производства. Для того, что бы учесть необходимость компенсации всех текущих затрат, вводится понятие «реальной точки безубыточности», которая рассчитывается: Точка реальной безубыточности = Все постоянные затраты / (1 - Доля переменных затрат). Рассчитанная таким образом точка безубыточности отражает уровень производства, который необходимо обеспечить, чтобы компенсировать все, а не только включаемые в бухгалтерскую себестоимость, необходимые затраты предприятия. В случае имеющихся долговых обязательства, которые нужно погашать в определенные сроки, предприятие должно обеспечить соответствующий объем производства  и входящих денежных потоков. Для учета необходимости рас чета по долговым обязательствам вводится понятие точки долговой безубыточности: Точка долговой безубыточности = Объем необходимых платежей / (1 - Доля переменных затрат)