5. Эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов

Основу оценки эффективности капиталовложений и инвестиционных проектов составляет определение и соотнесение затрат и результатов их осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно установить путем дисконтирования или без него, следовательно получится два нетождественных результата. Более объективным признается результат, рассчитанный с помощью дисконтирования.

Различают экономический эффект и экономическую эффективность Экономический эффект - это результат проведения мероприятия (экономия от снижения себестоимости, дополнительная прибыль и т.д.). Экономическая эффективность - экономический эффект, приходящийся на один рубль капитальных вложений, обеспечивших эффект.

Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору, разработанными в 1994 году для переходного периода России, предусмотрено использование следующих показателей: чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости и других.

Чистый дисконтированный доход ЧДД определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами и рассчитывается по формуле:

(12)

Где Pt – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

Зt – затраты, осуществленные на том же шаге;

T – временной период расчета (принимается исходя из сроков реализации проектов);

E – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Если величина ЧДД положительна, то он признается эффективным. При определении показателей экономической эффективности можно использовать прогнозные и расчетные цены. Первые учитывают прогнозируемое изменение цен на продукцию к концу t-го года реализации проекта и определяются по формуле:

(13)

Где Цt – прогнозируемая цена на конец t-го года;

Цб – базисная цена продукции;

It – прогнозируемый индекс изменения цен соответствующей продукции по отношению к моменту принятия базисной цены.

Расчетные цены определяются путем умножения базисной цены на дефлятор, соответствующий индексу общей инфляции.

Индекс доходности ЧД - это чистый доход, или интегральный эффект, приходящийся на один рубль капиталовложений, рассчитывается как отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиций. К:

(14)

Если индекс доходности равен или больше единицы, то инвестиционный проект эффективен, а если меньше - не эффективен.

Внутренняя норма доходности ВНД равна норме дисконта, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям:

(15)

Если ВНД равна или больше нормы доходности, то проект считается эффективным.

Окупаемость, как показатель эффективности, важна с позиции времени возврата первоначальных вложений, т.е. по ней можно определить, окупятся ли инвестиции в течении срока их жизненного цикла. Она рассчитывается по формуле:

(16)

Где Кок – срок окупаемости, месяц, годы;

П – среднемесячная сумма прибыли, руб.;

К – капиталовложения, руб.

На предприятии рассматривается предложение о финансировании нового продукта В, жизненный цикл которого составит 5 лет. В случае осуществления капиталовложений условно постоянные издержки возрастут на 20% в год. Стоимость производственного объекта – 2 млн. руб. Ожидается, что ликвидационная стоимость по истечении пяти лет составит 8% от стоимости производственного объекта.

Выручка от реализации продукции:

• 1 год:

• 2 год:

• 3 год:

• 4 год:

• 5 год:

Средняя величина покрытия:

• 1 год:

• 2 год:

• 3 год:

• 4 год:

• 5 год:

Величина покрытия:

• 1 год:

• 2 год:

• 3 год:

• 4 год:

• 5 год:

Постоянные издержки:

Прибыль по изделию В:

• 1 год:

• 2 год:

• 3 год:

• 4 год:

• 5 год:

Коэффициент дисконтирования при расчетной ставке 20%:

• 1 год: К₁=1/(1+0,2)¹=0,83

• 2 год: К₂=1/(1+0,2)²=0,69

• 3 год: К₃=1/(1+0,2)³=0,58

• 4 год: К₄=1/(1+0,2)⁴=0,48

• 5 год: К₅=1/(1+0,2)⁵=0,40

Чистая дисконтированная стоимость:

• 

• 

• 

• 

• 

• Общая стоимость:

Чистый дисконтированный доход:

Т.к. значение чистого дисконтированного дохода меньше нуля, можно считать капиталовложения неэффективными.

Таблица 9 – Чистая дисконтированная стоимость:

Год	Прибыль, руб.	Коэффициент дисконтирования	Чистая дисконтированная стоимость
1	137620,08	0,83	114224,67
2	323620,08	0,69	223297,86
3	492620,08	0,58	268319,65
4	197620,08	0,48	94857,64
5	-120379,08	0,40	-48151,63
Итого	1031101,24	2,98	652548,19

Заключение

В данном курсовом проекте были выполнены все поставленные задачи. Также курсовой проект поспособствовал закреплению теоретических знаний по данной учебной дисциплине и выработке практических навыков – расчета потребности в капитале, себестоимости продукции, прибыли, остающейся на предприятии, определение направлений ее использования и тд.

На производство и реализацию продукции затраты составили 7017156 рублей. Согласно калькуляции себестоимости затраты на единицу продукции изделия А составили 2370,25 рублей, а на изделие Б – 1517,76 рублей.

В разделе «формирование и распределение прибыли» была определена чистая прибыль равная 2168212 рублей. Кроме того, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, составила 1670531 рублей. Для того, чтобы увеличить прибыль по изделию Б во втором квартале на 10% необходимо увеличить производство на 148 изделий.

Производились расчеты для определения потребности в оборотом капитале. Итог составил 750968 рублей.

В последнем разделе была рассчитана чистая дисконтированная стоимость по годам для нового изделия Б, величина покрытия и выручка для этого изделия. Чистый дисконтированный доход составил -1347451,81 рублей, то есть, меньше нуля, а значит капиталовложения можно считать неэффективными.

Библиографический список

1. Э.А. Арустамов, Р.С. Андреева Организация предпринимательской деятельности. Основы бизнеса: Практикум/Арустамов Э.А., Андреева Р.С. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К»,2007. – 144с.

2. Экономическая теория: учебник / под Ред. В. Д. Камаева – М: Издательство ВЛАДОС, 2001.-635 с.

3. И.Э. Берзинь, С.А. Пикунова, Н.Н. Савченко, С.Г. Фалько Экономика предприятия: учебник для вузов/ Под ред. Фалько С.Г. – 3-е изд., стереотип. – М.: Дрофа,2006. – 367с.

4. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: учебник – М.: ИНФРД – М, 1998.-192 с.

5. Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А.Райсберга.- Инфра-М, 2004.–716 с.

6. Горемыкин В. А., Бугулов Э. Р., Богомолов А. Ю. Планирование на предприятии. Учебник. – М.: Информ.-издат. дом «Филинъ», 2001. – 328 с.

7. Экономика предприятия /под ред.В. Я. Хрипача. – Мн.: Экономпресс, 2000. – 464 с.

8. Морозов Ф.Н. Умейте считать, учитесь хозяйствовать. – М.: Экология, 1991. – 256 с.

9. Эффективность капиталовложений. Экономическая библиотека. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.koefficienta.ru/

10. Финансовое планирование. Непомнящий Е.Г. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.aup.ru/books/m235/8_2.htm

11. Ценообразование. Якорева А. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.e-reading-lib.org/

12. Экономика предприятия. Методические указания к курсовому проектированию для студентов специальности 0608 дневной формы обучения. СибГТУ. Лесосибирск, 2001.-28 с.

13. Методические рекомендации по оформлению текстовой и графической части курсовых и дипломных проектов в соответствии с новыми СТП 17-98 СибГТУ. Лесосибирск: ЛФ СибГТУ, 1999.- 46с.

14. Методические указания по определению экономической эффективности капитальных вложений. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gosthelp.ru/

15. Дисконтированная стоимость. Статья. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.kakprosto.ru/

Приложения

Приложение А – плановые затраты на изготовление продукции в первом квартале.

Показатель	Изделие А	Изделие Б
Нормы расхода:
Сырье, т/шт.	0,2	0,15
Топливо, т/шт.	0,01	0,008
Электроэнергия, кВт ч/шт.	800	500
Сдельные расценки, руб./шт.	80	50
Нормы запаса:
Производственный запас, дни	14,8	14,8
Незавершенное производство, дни	3	3
Готовая продукция, дни	3	4
Рентабельность (к себестоимости), %	30	25

Приложение Б – Структура основных фондов и нормы амортизации

	Удельный вес, %	Норма амортизации, %
Здания и сооружения	45	2
Машины и оборудование	35	12
Мебель	5	3
Прочий производственный и хозяйственный инвентарь	15	5

Приложение В – Потребление и продажа материальных ресурсов

Вид ресурса	Цена приобретения, руб./т, руб./кВт ч	Цена продажи, руб./т.	Количество продажи, т.
Сырье	1440
Топливо	960	1600	200
Электроэнергия	0,3