58. Международная валютная система. Валютный курс.

Международные валютные отношения возникли с на* функционирования денег в международном платежном обо{ На протяжении истории менялись формы мировых денег и вия международных расчетов. Одновременно возрастала зна* мость системы мирового денежного обращения и гон степень ее относительной самостоятельности. В настоящее время на экономическую политику всех без лючення государств большое влияние оказывают процессы, исходящие в сфере международных финансов. Вполне зако! мерное стремление упорядочить эти процессы привело к фор! рованию международных (региональных) валютных системмировой валютной системы. S28 _____Глава 21. Международная валютная система и валютный курс_____ Наличие последних не упрощает сложных проблем этой сфе­ры, которые во многом обусловлены тем, что международные финансовые отношения возникают между современными государ­ствами. Каждая из стран проводит собственную экономическую политику и отстаивает в условиях конкуренции свои интересы. Валюта (буквально — цена, стоимость) — это денежная еди­ница страны (например, рубль, доллар, фунт стерлингов и т.п.). В узком смысле — это денежные знаки иностранных государств.Каждый национальный рынок имеет собственную националь­ную валютную систему.

Национальная валютная система

Национальная валютная система есть часть де­нежной системы страны, в рамках которой фор­мируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный обо­рот. В ее состав входят следующие элементы: — национальная валютная единица; — режим валютного курса, — условия обратимости валюты, — система валютного рынка и рынка золота, — порядок международных расчетов страны, — состав и система управления эожловалютньши резервами страны, — статус национальных учреждений, регулирующих валют­ные отношения страны. Национальные валютные системы формируются на основе на­ционального законодательства с учетом норм международного права. Их особенности определяются условиями и уровнем раз­вития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социального развития. На безо национальных валютных систем функ- Миромя                цнонирует мировая валютная система — форма валютная организации международных валютных отноше- сист*ма ний, сложившаяся на основе развития мирово­ го рынка и закрепленная межгосударственны­ ми соглашениями. Ее составными элементами являются: — основные международные платежные средства (национальные валюты, золото, международные валютные единицы — СДР, экю); — механизм установления и поддержания валютных курсов; — порядок балансирования международных платежей; — условия обратимости (конвертируемости) валют; — режим международных валютных рынков и рынков золота; — статус межгосударственных институтов, регулирующих ва­лютные отношения. 529 Раздел IV. Международные экономические отношения В условиях рыночной экономики движение денежных cj из страны в страну, обмен и продажа валют осуществляется, всего, через деятельность крупных коммерческих банков. Эти ки располагают сетью филиалов в разных странах или счетами в банках других стран. Проводя через такие банки и иные внешнеэкономические операции, клиенты имеют ность вносить средства на счет банка в одной стране и при димости переводить эти вклады в другую страну в иной Главными экономическими агентами внешнего рынка выступают экспортеры, импортеры, держатели по] активов. Наряду с «первичными» субъектами валютного ка — экспортерами и импортерами, формирующими бам спрос и предложение валюты, выделяют и «вторичных» —тех! стников валютного рынка, которые торгуют непосредстве! лютой. Это — коммерческие банки, валютные брокеры и ры. Определение «вторичные» весьма условно, поскольку стоящее время около 90% всех валютных сделок на лютном рынке не связаны с торговыми операциями, часть торговли валютой — это обычная биржевая игра, с получения прибыли, где в качестве объекта фигурируют ные курсы валют. Наиболее крупные центры междуна| валютного рынка расположены в Лондоне, Токио, Нъю-Й< Франкфурте-на-Майне, Брюсселе. Важнейшими субъектами в сфере международного деж обращения выступают правительственные органы. Денежно-дитные отношения в мировой экономике затрагивают нацис ные интересы государств. Закономерно, что в ходе эволют отношений вырабатывались правила и законы, регулирую] отношения, приемлемые с точки зрения национальных

Этапы формирования мировой валютной системы

Формирование мировой валютной системы вслед за промышленной революцией и ванием мировой системы хозяйства. Она шла в своем развитии три этапа, которых соответствует свой тип орган]международных валютных отношений, этапом в развитии мировой валютной cm можно считать период от ее возникновения в XIX в. до Второй мировой войны. Переход ко второму этапу начался с 30-х годов. Свое юридическое оформление мировая валютш стема этого этапа получила на Бреттон-Вудской конфере! (США) в 1944 г. Третий этап — это существующая в насто*время мировая валютная система, которая сформировала 530 Глава 21. Международная валютная система и валютный курс 70-е годы. Организационно оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне (Ямайка). На первых двух этапах своего развития мировая валютная сис­тема была основана на золотом стандарте. За национальной валю­той законодательно фиксировалось золотое содержание, неизменноев XIX в. и до начала первой мировой войны. Банки осуществляли размен выпускаемых ими банкнот на золото. Средством уравнове­шивания международных платежей служил свободный ввоз и вы­воз золота. Золотой стандарт существовал в форме золотомонетно-го, когда осуществлялась свободная чеканка золотых монет, золо­тослиткового, когда чеканка золотых монет была прекращена и золото использовалось лишь для международных расчетов, и золо­товалютного (золотодевизного), когда наряду с золотом использу­ются в международных расчетах валюты стран с золотым стандартом. Золотовалютный стандарт был характерен для мировой валют­ной системы между первой и второй мировыми войнами. К на­чалу второй мировой войны лишь в США сохранился обмен дол­ларов на золотые слитки для официальных органов иностранных государств. После второй мировой войны до начала 70-х годов в международных валютных отношениях сохранялись отдельные черты золотовалютного стандарта. С прекращением правитель­ством США официальной продажи золотых слитков на доллары ;юлото вслед за внутренним денежным обращением было устра­нено и из международных валютных расчетов. § 2. Валютные курсы Одним из важнейших элементов любой валютной системы яв­ляется валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой. Существует 3 режима ус­тановления валютных курсов: — на основе золотых паритетов (при золотом стандарте); — система фиксированных курсов валют; — система плавающих курсов валют, колеблющихся в зависи­мости от спроса и предложения. Золотой стандарт имел своим следствием твер- Золотой                дый курс валюты. Он основывался на соотно- стандарт шении золотого содержания денежных единиц, т.е. на золотом паритете (лат. parity — равенст­ во). Так, если золотое содержание английского фунта стерлингов составляло 1/4 унции золота (1 тройская унция равна 31,1 г), а 531 _______Раздел IV . Международные экономические отношения доллара США — 1/20, то их валютный курс составляя 1 фунт стерлингов равен 5 долларам. Золотое содерз до октября 1917 г. равнялось 0,774232 г. Таким образом, валюты, привязанные к золоту, а < золота в валютах не менялось до 1914 г., соотнесtдругом по твердому валютному курсу. Отклонение валютяс от паритета было очень незначительным(+/—%), в : называемых «золотых точек», определяемых расходами поЦ портировке золота за границу. Золотой стандарт, по сути, выступал автоматичео тором мирового рынка. Обязанность государственных обменивать бумажные деньги на соответствующее ко лота не позволяла бесконтрольно увеличивать мае! нога обращения и стимулировать инфляцию. Однако ческие и политические причины, в частности первая война, сделали невозможным ее поддержание. После: ровой войны многие государства делали попытки стандарт. Так, Англия ввела в 1925 г. обмен валюты на став неплатежеспособной, в 1931 г. отменила его. Пс мического кризиса 30-х годов практически всеотошли от золотого стандарта.

Бреттон-Вудская  система и фиксированные курсы валют

В 30-х годах международная валютная система ряд блоков (стерлинговый, долларовый, блок франка в Iвремя второй мировой войны международные расчеты' основном клиринговый характер. При двухстороннем две стороны договариваются о взаимном погашении товары и услуги. При многостороннем клиринге актив < ны по отношению к другой может быть использован для) ния пассива по отношению к третьей. В большинс этот период были введены валютные ограничения.После окончания второй мировой предпринята попытка преодолеть ои военного периода, найти взаимоприе» шения по регулированию валютной состоявшейся в 1944 г/в г. Бретгон-1 конференции были приняты; глашения, которые легли в основание i валютных отношений, получившей название «бреттон-1 Данная система не имела резкого отличия от золе дарта. В основе ее лежал золотовалютный стандарт, где ве резервов выступали золото и доллары. Страны, соглашение, зафиксировали курсы своих валют в дс 532 Глава 21. Международная валютная система и валютный курс_____ золоте. Доллар был увязан с золотом (35 долл. за 1 унцию золота) и признавался основной резервной и расчетной валютой. Страны — члены Международного валютного фонда (МВФ), который был создан на этой конференции вместе с Международ­ным банком реконструкции и развития (МБРР), обязывались под­держивать курсы своих валют на уровне фиксированных парите­тов, регулируя отклонения через валютную интервенцию, куплю-продажу иностранной валюты, в основном доллара. США взяли на себя обязательства по размеру бумажного доллара на золото по фиксированному содержанию для центральных банков других стран. Бреттон-Вудская система была призвана компенсировать от­сутствие свободного обмена валют на золото. Она усиливала сте­пень воздействия регулирующего начала в стихийно-рыночном характере международных расчетов. Однако предусмотренная в ней система коллективной защиты фиксированных паритетов мог­ла существовать пока доллар, будучи резервной мировой валютой, был столь же устойчивым обеспечением, как и золото. Коллек­тивная зашита стабильности валютных курсов при неустойчиво­сти доллара повышала уязвимость национальных экономик от независящих от них факторов. После официального прекраще­ния обмена доллара на золото (1971 г.) фиксированные курсы валют уступили место плавающим. Эти изменения в междуна­родной валютной системе были юридически закреплены в согла­шении, подписанном в 1976 г. в Кинстоне (Ямайка), отражены впересмотренном уставе МВФ.

Цена одного доллара в рублях

В условиях плавающих курсов валютный курс, Плавающие как и всякая другая цена, определяется рыноч-курсы валют ными силами спроса и предложения. Значитель­ные колебания под воздействием спроса и пред­ложения характерны для валют­ных курсов как сильных, так и слабых валют. Проиллюстриро­вать установление валютного курса можно* помощью изве­стного графика (рис. 21.1). от­ражающего взаимодействие спроса и предложения.

Количество долларов Рис. 21.1. Спрос и предложение иностранной валюты

Размер спроса на иностран­ную валюту определяется по­требностями страны в импор­те товаров и услуг, расходами туристов, разного рода плате- 533 _________Раздел  IV. Международные экономические отношения жами, которые обязана производить страна и т.п. ложения валюты будут определяться объемами экспор займами, которые страна получает, и т.п. Разумеется, констатация того факта, что курс руется под воздействием спроса и предложения сама по ало что говорит о реальных процессах, влияющих на соотношения. На спрос и предложение иностранной следовательно, на валютный курс прямо или косвен! вся совокупность экономических отношений страны, ренних, так и внешних. Среди факторов, непосредственно влияющих на j валют, можно назвать такие, как национальный доход издержек производства; реальная покупательная спс нег и уровень инфляции в стране; состояние платежног влияющего на спрос и предложение валюты; уровень ставок в стране; доверие к валюте на мировом рынке и • Установившиеся обменные курсы или; Котировка               валют систематически публикуют пери валют                   издания, специализирующиеся на экономических проблем. При этом мог ся сведения о прямой и обратной котировке. При пря ровке единица иностранной валюты выражается в ной. Например, курс американского доллара < В случае обратной котировки выражают единицу на валюты в иностранной. В нашем примере 1 руб. = 0,1 *   В рыночных валютных котировках также могут курс покупателя и курс продавца, курсы по сделкамусловиями и сроками. Разница между курсом по* сом продавца (спрэд или маржа) дает доход банку. Сния сроков и условий сделки, различают курс по i кам (курс спот или курс телеграфного перевода) и курса по так называемым форвардным операциям. Форвардш ции, осуществляемые на фьючерсных (срочных) рынках,.; ки на определенный период. Поскольку в течении этого! могут происходить колебания валютных курсов, призван покрывать валютный риск. В силу этого он от курсов валют с немедленной поставкой. Часто для объяснения колебаний i Паритет                    сов используют теорию паритета пок покупательной     способности. Согласно этой теории, способности        деления курсовых соотношений поставить цены условной «корзины» 534 Глава 21. Международная валютная система и валютный курс _______ товаров двух стран. Так, если в России такая корзина стоит, скажем, 5000 руб., а в США 100 долл., то, поделив 5000 на 100, мы получим цену 1 долл., равную 50 руб. Если в России удвоят цены на товары, допустим, вследствие увеличения де­нежной массы в обращении, а в США все останется неизмен­ным, то при прочих равных условиях обменный курс доллара к рублю удвоится. Данную зависимость можно выразить следующим образом: где Р и Р, — уровни цен в нашей стране и иностранном государ­стве; г — валютный курс или цена иностранной валюты, скажем, доллара в рублях. Иначе говоря, если обменные курсы корректируются относи­тельно паритета покупательной способности, то перевод (кон­вертация) денежных средств из одной валюты в другую не дол­жен вызывать изменений в покупательной способности этих средств. Понятно, что определение с помощью этой теории равновес­ного обменного валютного курса может быть только приблизи­тельным. Не говоря уже о том, что существует множество при­чин, вызывающих колебания валютных курсов, не существует и единого способа определения потребительской «корзины». Струк­туры товаров и услуг, образующих потребительскую «корзину», в разных странах достаточно отличаются друг от друга. Их сравне­ние весьма условно.