15. Финансовые инструменты, производные от акций: преимущественные права.

1. Преимущественные права (подписные права)

2. Варранты

3. Опцион эмитента

4. Депозитарные расписки

1. Преимущественные права (подписные права) – цб дающая право покупки доли нового выпуска обыкновен акции по установленному курсу, в течении определен периода времени( как правило во время подписки)

* в России: Право приобретения размещаемых посредством открыт подписки дополнит акций и эмиссион цб, конвертируемых в акции, в кол-ве, пропорцион кол-ву принадлеж им акций этой категории(типа).

Осн. преимущества:

- дают право купить цб по льготной цене (ниже рыночной) - сохраняют структуру акционерного капитала - возможность обращения

Срок действия:

*За рубежом – от 2-3 недель до 3 мес * в России – не менее 45 дней со дня уведомления владельцев акций об имеющ у них правах

Выпуск преимущ прав:

Кол-во прав/доп эмиссию акций=кол-во прав, необходимых предоставить, чтобы приобрести новую акцию.

Стоимость права: период с правами:

Pp - Pп

P = -------------

N + 1 ,

где Рр – рыночная цена акций, Рп – подписной курс, N - число прав, необходимое для приобретения 1 акции нового выпуска.

В период вне прав:

Pp' - Pп

P' = -------------

N ,

где Pp' – рыночная цена акций, продаваемых в период «без прав».

16. Финансовые инструменты, производные от акций: варрант и опцион эмитента.

Опцион эмитента — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая оплаченное право ее владельца на конвертацию такого опциона в акцию эмитента такого опциона, в предусмотренный в ней срок, и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств, по цене, которая заранее определена. Опцион эмитента является:

• именной цб

• эмиссионной цб

• конвертируема в акции

• право на покупку акций по фиксированной цене

• распространяется по закрытой подписке

• могут выпускаться только после полной оплаты УК

• не более 5 % от ранее размещенных акций

Цена приобретения акции состоит из:

1) цены размещения опциона эмитента(уплач при размещен)

2) цена приобретения акции

Варрант— 1) товарная квитанция, свидетельство вклада, базы о приеме товара на хранение (в РФ)

2) цб, предоставлющая её владельцу право на покупку др цб по льготной цене в течение установленного срока.

особенности

Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг.

Варранты приобрели популярность среди биржевых спекулянтов, потому что курс варранта на покупку акции, по которому он котируется на бирже, существенно ниже курса самой акции, поэтому для сохранения заданной позиции нужно меньше денег.

Срок действия варрантов достаточно велик (в чем их отличие от опционов «call»), возможен выпуск бессрочного варранта. Кроме того, варранты выпускаются компаниями-эмитентами, а опционы «call» — нет.

17. Понятие и виды депозитарных расписок. Схема выпуска, участники рынка депозитарных расписок.

Депозитарная расписка – документ, удостоверяющ, что цб помещена на хранение в банке-кастодиане в стране эмитента акции на имя банка – депозитария, и дающ право на его владение.

Виды:

Американская депозитарная расписка(не явл цб по американскому законодат) – это свободнообращающийся сертификат, подтверждающий права его держателя на определенное количество АДА. Американская депозитарная акция (АДА) – это номинированная в американских долларах ценная бумага, подтверждающая право собственности ее владельца на определенное количество акций или облигаций иностранной компании, выпущенных за пределами США в стране инкорпорации такой иностранной компании.

Глобальные депозитарные расписки (ГДР) – аналогичные АДР инструменты с той лишь разницей, что они размещаются не в США, а в странах Западной Европы и некоторых странах Юго-Восточной Азии – например, Сингапуре, Гонконге

USA: выпуск АДР=> (биржа/внебиржевой рынок) => (Инвестор)поручение на покупку АДР=> покупка АДР (брокер)

Участники рынка депозитарных расписок:

• Эмитент акций, облигаций – иностранный частный эмитент, под ценные бумаги которого выпускаются депозитарные расписки

• Банк custody (субдепозитарий) – банк корреспондент депозитария, расположен в стране эмитента

• Депозитарий – выпускает депозитарные расписки

• Инвестор – владелец депозитарных расписок

• Брокеры

• Расчетно-клиринговые компании

Основные отличия неспонсируемого от спонсируемого проекта:

• Возможность участия нескольких депозитариев в проекте

• Ограничения по раскрытию информации ниже, так как эмитент не участвует в проекте выпуска д.р.

• Покрытие расходов за счет держателей неспонсируемыхд.р.

Цели спонсируемых проектов:

• Привлечение средств (АДР3, АДР4)

• Повышение ликвидности, стоимости акций, привлечение новых инвесторов, решение проблем недооценки собственных акций на внутреннем рынке (в основном АДР1, АДР2)

Российские депозитарные расписки (РДР)

Регулируются законом (о РЦБ), с 2007 года законодательно. РДР – именная, эмиссионная ценная бумага, не имеет номинальной стоимости, удостоверяет право собственности на определенное количество акции или облигаций иностранного эмитента, закрепляет право требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества предоставленных ценных бумаг или оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем прав, закрепленных РДР и представленных ценных бумаг.

Эмитентом РДР может быть банк-депозитарий – хранение и учет прав на ценный бумаги (требования к размеру собственного капитала, осуществление депозитарной деятельности не менее 3 лет).

Эмиссия РДР:

• Утверждение решения о выпуске банком-эмитентом

• Государственная регистрация выпуска РДР (ФСФР)

• Размещение РДР