43. Портфельный риск. Бета-фактор. Capm и sml.

Оценка эффективности инвестиционного портфеля - составляющая инвестиционного процесса, заключающаяся в периодическом анализе функционирования инвестиционного портфеля в терминах доходности и риска.

Мерой систематического риска явл коэф , который показывает уровень изменчивости актива по отношению к рынку (усреднен активу)

– ст.отклон доходности по рынку в целом – i-го актива

> 1 при росте рынка на 1% бумага выростает более(высокий темп, акция более волотильна, чем рынок)

< 1 (акция менее волотильна)

= 1 (акция двигается вместе с рынком)

= 0 ( движ акции независ от тенденции рынка)

< 0 (акция двигается в обратном направлении по отношению к рынку Степень риска: > 1 – агрессивные 0 < < 1 – оборонительные

Риск портфеля: = Рыночная модель оценки стоимости активов(CAPM) Используется для оценки уровня требуемой доходности в зависимости от систематического риска. При оценке риска портфеля несистематический риск можно понизить (исключить) путем диверсификации инвестиций. Следовательно необходимо оценить систематич риск приемуществ портфеля и треб ур доходности. Даннная модель основана на предложении, что среднерыночная доходность равна доходности фондового индкса, с безрисковым активом

SML - Рыночной линии ценной бумаги Уровень требуемой доходности к конкретному активу r_i = )

44. Виды инвесторов: индивидуальные, корпоративные, институциональные (коллективные). Признаки и характерные черты форм коллективного инвестирования, основные преимущества коллективного инвестирования по сравнению с индивидуальным инвестированием.

Инвестиционные операции на рынке ценных бумаг осуществляются двумя основными способами: прямым и косвенным инвестированием.

Прямое инвестирование: (самостоятельное принятие инвестиционных решений) Инвестор -> Брокер -> РЦБ(портфель)

Индивидуальные инвесторы – (юр и физ лица) инвесторы, владеющие портфелями, все доходы от которых принадлежат непосредственно им самим. Следует отметить, что владельцем ценных бумаг можно стать не только в результате их покупки, но и получив их в дар, по наследству, в процессе обмена, в других случаях.

Корпоративные инвесторы- это различные фирмы, предприятия, компании, которые свои временно свободные средства вкладывают в ценные бумаги. Для таких инвесторов инвестиционная деятельность не является основной, это лишь средство максимизировать финансовые потоки (увеличить прибыль). (ГКО в России)

Механизм косвенного инвестирования (доверительного управления)

Инвестор - >управляющая компания(ИФ)(проф управл) -> Брокер -> РЦБ

Институциональные инвесторы –(свободные денежные средства специально предназначеные для этого – постоянно) это различные виды инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, кредитные союзы – институты коллективного инвестирования (ИКИ) (с 1996 г в РФ)

В экономическом плане понятие коллективное инвестирование - мелкие инвесторы аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного последующего вложения. В соответствии с Комплексной программой мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров к коллективным инвесторам относятся:

• акционерные инвестиционные фонды (привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров);

• паевые инвестиционные фонды(осуществление в качестве основной деятельности инвестирования средств в ценные бумаги и иное имущество);

• негосударственные пенсионные фонды(получение основной доли доходов в виде доходов по ценным бумагам и сделок с прочим имуществом);

• кредитные союзы (распределение полученные доходов между участниками схемы коллективного инвестирования в виде дивидендов, процентов и иных выплат).

Инвестиционный фонд – (Фз от 29.11.2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах") находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления. Ряд основных преимуществ:

• Профессиональное управление активами инвестиционных фондов. ( УК имеющая специальную лицензию Федеральной комиссии по рцб)

• Диверсификации (Снижение риска инвестирования)

• Снижение затрат на управление инвестициями. ( оптовый покупатель – льготы, снижаются затраты на перерегистрацию прав собственности, информационно-аналитическое обслуживание)

• Повышенная надежность вложений в инвестиционные фонды. ИФ очень строго контролируются государством

• Высокая ликвидность инвестиций в инвестиционные фонды. инвестор по своему желанию может продать свой «пай»)

• Налоговые льготы.