20. Разновидности облигаций по методу выплаты дохода. Расчет цены облигации и доходности.
По методу выплаты дохода инвесторам выделяют два основных вида облигаций:
Процентные, или купонные(регулярный доход в виде % от номинала)
Дисконтные, или бескупонные (облигации с нулевым купоном, зеро-купоны).
купонные :
- с фиксир купон ставкой;
- с плавающ купон ставкой
Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК) имеют изменяющийся размер процентных выплат. В условиях выпуска он был определен как среднерыночная доходность на рынке ГКО. Облигации государственного внутреннего валютного займа (так называемые «вэбовки») имеют фиксированный купон в размере 3 % годовых, и номинированы они в долларах США.
Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала (т.е. со скидкой, с дисконтом), а погашаются по номиналу. Дисконт, т.е. разница между ценой погашения и ценой покупки, и составляет доход инвестора. По своей конструкции дисконтные облигации таковы, что их цена не может быть выше номинала.
Стоимость ценной бумаги определяется дисконтированием потоков платежей.
-
постоянный купон с погашением по номиналу
(с =qN)
-
несколько раз в год
-
бессрочная
-
бескупонная
Стоимость облигации: расчетная, курсовая(как бескупонная), номинальная, рыночная чистая (очищенная от накопленного купонного дохода)
Накопленный
купонный доход:
Курс
облигации:
Виды доходности облигации:
купонная доходность
текущая доходность
текущая рыночная доходность
полная доходность
21. Государственный внутренний и внешний долг. Государственные и муниципальные ценные бумаги: понятие и виды.
Гос цб – форма существования гос долга. Под государственным долгом в общем случае понимается величина накопленного бюджетного дефицита, которая была покрыта путем выпуска и размещения долговых обязательств. Таким образом, государственный долг представляет собой совокупность долговых обязательств исполнительных органов власти перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.
Государственный долг подразделяется на внешний и внутренний. Критерием такого деления в России является вид валюты, в котором представлены обязательства.
Государственный долг Российской Федерации обеспечивается всем имуществом, находящимся в федеральной собственности и составляющим государственную казну.
В настоящее время в России принят закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». В соответствии с этим законом можно выделить:
Федеральные государственные ценные бумаги
Государственные ценные бумаги субъектов федерации
Муниципальные ценные бумаги.
Государственные и муниципальные ценные бумаги могут выпускаться в форме облигаций или иных эмиссионных ценных бумаг, именными и на предъявителя. Государственные ценные бумаги могут составлять как внутренний, так и внешний долг и быть номинированы как в рублях, так и в иностранной валюте. Муниципальные ценные бумаги внешний долг составлять не могут и выпускаются только с рублевым номиналом.
В мире несколько форм размещения государственных ценных бумаг.
Аукцион
Открытые продажи
Закрытое распространение
В последние 10 лет в обращении находились следующие виды государственных ценных бумаг, выпущенные от имени Российской Федерации:
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО).
Облигации федеральных займов (ОФЗ). Появились в 1995 г. как среднесрочные именные бездокументарные купонные облигации. Срок их обращения – более 1 года. Доход по этим облигациям выплачивается в виде процентных выплат с разной периодичностью для разных выпусков (1, 2 и 4 раза в год). Купон может быть фиксированным, плавающим и др. Обращаются ОФЗ, как и ГКО, через торговую систему ММВБ. Сейчас есть. 33 выпуска.
Облигации государственного внутреннего валютного займа (так называемые «вэбовки»).
Облигации государственного сберегательного займа.
Государственные сберегательные облигации (ГСО).
Государственные долгосрочные облигации – на 30 лет.
Еврооблигации – облигации, номинированные в иностранной валюте и обращающиеся на международном рынке.