§2. Сущность и функции рынка ценных бумаг

В основе рыночной системы лежит рынок потребительских товаров, однако он не может полноценно функционировать без взаимодействия с другими рынками, в частности, без рынка труда и рынка капитала (финансового рынка).

Основная задача двух сегментов финансового рынка – кредитного рынка и рынка ценных бумаг, состоит в том, чтобы аккумулировать свободные денежные средства и трансформировать их в капитальные вложения, тем самым обеспечивая различные отрасли экономики денежными средствами.

Коммерческие банки, как правило, не предоставляют кредиты на длительный срок (или предоставляют, но под высокий процент). Рынок ценных бумаг позволяет корпорациям привлекать значительные денежные средства практически на любой срок и обычно на более выгодных условиях, чем банковский кредит.

Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, которая обеспечивает, возможно, более быстрый перелив финансовых ресурсов в инвестиции. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Назначение рынка ценных бумаг – обеспечение нормального функционирования всех отраслей экономики путем инвестирования в их хозяйственную деятельность крупных капиталов посредством выпуска и продажи ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы:

1. Общерыночные функции (присущи любому рынку):

1) коммерческая – получение прибыли от операций на данном рынке;

2) ценовая – установление цен с учетам спроса и предложения;

3) информационная – рынок доводит до всех участников необходимую информацию об объектах торговли, местах торговли, ценах и т.д.;

4) регулирующая – рынок создает правила торговли и порядок разрешения споров между участниками.

2. Специфические функции рынка ценных бумаг:

1) привлечение временно свободных финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов и сбережений населения в инвестиции с целью организации производства товаров и оказания услуг;

2) формирование рациональной структуры производства с помощью механизма перелива капитала из отраслей и предприятий, малоэффективных или производящих менее нужную потребителям продукцию, в более эффективные отрасли и производства;

3) финансирование дефицита государственного бюджета без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Товаром на рынке ценных бумаг являются сами ценные бумаги (фондовые ценности, финансовые активы).

§3. Участники рынка ценных бумаг

1. Эмитенты – это юридические лица, органы государственной власти или местной администрации, которые выпускают ценные бумаги (производят эмиссию) и несут от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав удостоверенных ценными бумагами. Эмитентами могут быть следующие юридические лица (в форме акционерного общества):

1) производственные акционерные компании;

2) торговые дома и компании;

3) коммерческие банки;

4) инвестиционные компании;

5) инвестиционные фонды.

Эмитенты, выпуская и реализуя ценные бумаги, решают задачи привлечения в свой хозяйственный оборот временно свободных денежных средств покупателей.

Производственные и торговые акционерные общества путем выпуска ценных бумаг формируют и пополняют свой капитал.

Кредитные учреждения, банки путем выпуска ценных бумаг увеличивают свои ресурсы и тем самым расширяют объем операций по кредитованию.

Правительство и местные органы власти выпускают ценные бумаги с целью покрытия дефицита государственного бюджета, погашения государственного долга и решения других государственных задач.

Эмитенты на рынке ценных бумаг выступают в качестве продавцов и, следовательно, формируют предложение.

2. Инвесторы – это юридические и физические лица, государство, имеющие временно свободные денежные средства и инвестирующие их в покупку ценных бумаг от своего имени с целью получения дохода и наращивания капитала. В качестве инвесторов могут выступать следующие юридические лица:

1) предприятия любых организационно-правовых форм хозяйствования;

2) коммерческие банки;

3) страховые компании;

4) пенсионные фонды;

5) инвестиционные компании;

6) инвестиционные фонды.

Инвесторы на рынке ценных бумаг выступают в качестве покупателей, и, следовательно, формируют спрос.

3. Инфраструктурные организации – это организации, обслуживающие деятельность этого рынка. К инфраструктурным организациям относятся:

1) депозитарии – это хранилища ценных бумаг, они ведут учет, удостоверяют права клиентов на ценные бумаги, перечисляют клиенту доход по ценным бумагам;

2) регистраторы – ведут реестры акционеров и регистрируют сделки с ценными бумагами;

3) клиринговые центры – осуществляют безналичные расчеты по операциям с ценными бумагами, основанные на зачете взаимных требований;

4) фондовые биржи;

5) фондовые магазины;

6) другие торговые системы;

7) информационные системы.

4. Органы государственного управления и контроля.

Инвестиционные институты. Учредителями инвестиционных институтов могут быть российские и иностранные юридические лица и граждане. Инвестиционные институты могут осуществлять разные виды деятельности, при этом допустимо совмещение нескольких видов деятельности (кроме инвестиционного фонда). На каждый вид деятельности должна быть лицензия.

1. Посредническая деятельность – это деятельность финансовых брокеров, причем эту функцию могут осуществлять специализированные брокерские компании, траст-отделы коммерческих банков или отдельные граждане, имеющие квалификационный аттестат. Финансовый брокер осуществляет посредническую функцию при купле-продаже ценных бумаг по поручению и за счет клиента на основании предварительно заключенного договора-комиссии или договора-поручения.

2. Консультативная деятельность – это деятельность инвестиционного консультанта, ее осуществляют специализированные консалтинговые фирмы или отдельные граждане, имеющие квалификационные аттестаты. Смысл их деятельности – оказание консультативных услуг по различным вопросам функционирования рынка ценных бумаг.

3. Инвестиционная деятельность. Компания осуществляет выпуск собственных ценных бумаг, инвестируют средства в ценные бумаги других компаний, т.е. выступает в роли инвестора и осуществляет сделки по купле-продаже ценных бумаг на вторичном рынке от своего имени и за свой счет. Инвестиционные компании могут быть представлены:

1) холдингом – это головная компания, владеющая контрольным пакетом акций других акционерных обществ (дочерних предприятий) и специализирующаяся на управлении;

2) финансовой группой (или финансово-промышленной группой) – это добровольное объединение предприятий и организаций, при этом каждая из них остается финансово независимым;

3) финансовой компанией, которая осуществляет инвестиционную деятельность, т.е. финансирует другие корпорации.

Инвестиционный (паевой) фонд – это финансовый институт, который аккумулирует денежные средства мелких инвесторов, в основном, населения, путем выпуска собственных ценных бумаг, а затем собранные средства уже от своего имени инвестирует в ценные бумаги других эмитентов. Инвестиционные фонды могут создаваться только в форме открытого акционерного общества, и не допускается выпуск привилегированных акций, облигаций и других видов ценных бумаг, которые обеспечивали бы их владельцам определенные преимущества по сравнению с владельцами обыкновенных акций. В соответствии с законодательством инвестиционному фонду запрещено приобретать и иметь в своих активах более 10% ценных бумаг одного эмитента.

Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки в России являются наиболее крупными и активными участниками этого рынка (но не единственными), при этом коммерческие банки осуществляют разные виды деятельности.

1. Эмиссионная деятельность – это выпуск коммерческими банками собственных ценных бумаг: акции, облигации, банковских векселей, депозитных и сберегательных сертификатов, производных финансовых инструментов (ценные бумаги, стоимость которых производна от стоимости лежащих в их основе некоторых активов).

2. Инвестиционная деятельность – это покупка банком ценных бумаг др. эмитентов с целью расширения сфер влияния, участия в управлении акционерным обществом или финансирования отраслей, в развитии которых заинтересованы учредители банка.

3. Посредническая деятельность:

1) участие банка в первичном размещении ценных бумаг, выпущенных клиентами банка;

2) формирование инвестиционных портфелей для клиентов;

3) инвестиционное консультирование;

4) депозитарные услуги;

5) ведение реестров акционеров крупных компаний;

6) аваль (поручительство за клиентов).

4. Залоговая деятельность – это выдача кредитов клиентам банка под залог ликвидных ценных бумаг.

5. Учет векселей – покупка банком векселей клиентов.