§3. Методы анализа деловой активности

Поскольку основные средства и незавершённое строительство периодически переоцениваются с учётом роста цен, материальные запасы приходуются по действующим ценам их закупки, денежная наличность не переоценивается вовсе, очень сложно привести все данные бухгалтерской отчётности в сопоставимый вид и адекватно говорить о деловой активности.

Часто для оценки деловой активности используется сравнение темпов роста основных показателей деятельности организации: активов, выручки, прибыли. При этом должно выполняться неравенство:

100 < Т_акт. < Т_в < Т_пр.,

где

Т_акт. – темп роста активов;

Т_в – темп роста выручки от реализации;

Т_пр. – темп роста прибыли.

Неравенство 100 < Т_акт. Показывает, что предприятие наращивает свой экономический потенциал и масштабы деятельности. Неравенство Т_акт. < Т_в показывает, что активы предприятия используются более эффективно, возрастает отдача от каждого рубля, вложенного в имущество. Превышение темпа роста выручки над темпом роста активов означает интенсивный характер экономического роста. Неравенство Т_в < Т_пр. указывает на то, что прибыль растёт быстрее выручки за счёт положительного эффекта операционного рычага (грамотное соотношение между основными и оборотными средствами).

Эту систему неравенств принято называть «золотым правилом экономики». Её выполнение свидетельствует об успешном развитии предприятия. Однако не всегда нарушение этого неравенства свидетельствует о негативных тенденциях деятельности организации. Реконструкция, расширение предприятия связаны со значительными издержками, не дающими сиюминутной выгоды, однако эти вложения могут окупиться с лихвой в будущем.

Для предприятий, котирующих свои ценные бумаги на фондовой бирже, для оценки деловой активности применяется концепция устойчивых темпов роста. Предполагается, что фирма не привлекает извне капитал, а он строится путём аккумулирования денежных средств от распределения по акциям.

УТР(G) = РСК * (1 – П_д),

где

УТР(G) – устойчивые темпы роста;

РСК – реальный собственный капитал;

П_д – норма выплаты дивидендов.

Устойчивые темпы роста показывают скорость увеличения выручки организации, которой она может достичь при неизменной операционной и финансовой деятельности:

УТР = ЧП / ВР * ВР / А * А / СК * (1 – Д / ЧП),

где

СК – совокупный капитал;

А – активы;

Д – дивиденды;

ЧП – чистая прибыль.

Операционная деятельность включает ЧП / ВР * ВР / А, а финансовая деятельность – А / СК * (1 – Д / ЧП).

УТР = Р_продаж * К_{об. акт.} * ФР * НН,

где

Р_продаж – рентабельность продаж;

К_{об. акт.} – коэффициент оборачиваемости активов;

ФР – финансовый рычаг;

НН – норма накопления капитала.

Выручка зависит от уровня цен, маркетинговой службы, положения компании на рынке. Чистая прибыль связана с операционными и внереализационными издержками. Финансовый рычаг и норма накопления капитала зависят от финансовой политики организации.

Тема 16. Анализ отчёта о прибылях и убытках

§1. Виды прибыли

По составу элементов, формирующих прибыль, различают валовую прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистую прибыль. В бухгалтерском учёт прибыль формируется как разница доходов и расходов предприятия. В налоговом учёте прибыль формируется в соответствии с главой 25 Налогового Кодекса РФ.

Валовая прибыль – разница между выручкой (без НДС) и себестоимостью произведённой продукции, включая прямые расходы на оплату труда с социальными взносами, и часть косвенных расходов, связанных с обслуживанием производства. Валовая прибыль характеризует эффективность деятельности производственных подразделений.

Прибыль от продаж – разница между валовой прибылью, коммерческими и управленческими расходами. Коммерческие расходы связаны с реализацией продукции: затраты на транспорт, тару, упаковку и т.д. Управленческие расходы не связаны ни с производством, ни с коммерческой деятельностью, к ним относятся: заработная плата управленческого персонала, освещение, отопление зданий и т.п. При изучении этих двух видов расходов, их необходимо сопоставлять с темпами изменения выручки.

Прибыль от прочей реализации – это прибыль по операциям операционного и внереализационного характера.

Прибыль от операционной деятельности формируется как разница между суммой доходов и расходов, включая проценты к получению, доходы от участия в других организациях и т.д.

Прибыль от внереализационных операций формируется за счёт курсовых разниц, штрафов, пеней, убытка прошлых лет.

Прибыль до налогообложения равна сумме прибыли от продаж и прибыли от прочей деятельности. Этот показатель характеризует эффективность всей хозяйственной деятельности организации.

Чистая прибыль – совокупная прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, и рассчитанная как разница между прибылью до налогообложения и налогом на прибыль. Текущий налог на прибыль включает отложенные налоговые активы и отложенные налоговые обязательства (если они имеются).

Чистая прибыль показывает эффективность всей хозяйственной деятельности (финансовый эффект). Она показывает границы направления капитала на реинвестирование и выплату дивидендов собственникам. Чистая прибыль распределяется на предприятии самостоятельно на основании решения собрания собственников компании. Она может направляться:

1) на создание резервного капитала в соответствии с законодательством или учредительными документами;

2) на создание различных фондов: фонда накопления, фонда потребления; фонда поощрения и т.д.;

3) на выплату дивидендов по привилегированным и простым акциям;

4) на увеличение уставного капитала;

5) на присоединение к нераспределённой прибыли прошлых лет.

В форме №2 справочно приводится информация о постоянных налоговых обязательствах (суммах налога, приводящих к увеличению налоговых платежей в отчётном периоде вследствие разницы формирования прибыли в бухгалтерском и налоговом учёте), а также базовая прибыль на акцию и разводнённая прибыль на акцию.

Базовая прибыль на акцию определяется путём отношения базовой прибыли предприятия, полученной в отчётном периоде, к среднему количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в том же периоде.

Базовая прибыль определяется путём уменьшения чистой прибыли на величину начисленных и выплаченных дивидендов по привилегированным акциям. Средневзвешенное количество обыкновенных акций определяется путём суммирования обыкновенных акций, находящихся в обращении на каждое первое число месяца, и отношением полученной суммы к количеству месяцев календарного периода.

Разводнённая прибыль на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию, в случае конвертации всех ценных бумаг общества (привилегированных акций и облигаций) в обыкновенные акции без соответствующего увеличения активов общества.

Положительная динамика показателя базовой прибыли на акцию служит толчком для инвестиций в компанию.