§2. Анализ пассивов

Анализ пассивов проводится с использованием аналогичных таблиц.

Таблица 4. Анализ динамики и структуры пассивов. Как собственный, так и заёмный капитал имеют свои достоинства и недостатки.

Собственный капитал. Достоинства:

1) высокая стабильность, низкая норма риска;

2) независимость от внешних источников финансирования;

3) не требует уплаты ссудного процента.

Недостатки:

1) ограниченность в развитии;

2) не используется возможность увеличения рентабельности собственного капитала;

3) отсутствие инновационной деятельности;

4) стоимость заёмного капитала ниже стоимости собственного, т.к. различаются уровни риска, поскольку процент по займам определён заранее, а уровень доходности собственного капитала формируется в условиях неопределённости.

Кроме того, заёмные средства требуют финансового обеспечения. В случае банкротства предприятия кредиторы стоят в первой очереди удовлетворения их требований, а собственники – во второй.

Заёмный капитал. Достоинства:

1) неограниченность в развитии;

2) низкая стоимость;

3) генерирует повышенную рентабельность собственного капитала.

Недостатки:

1) высокий финансовый риск;

2) зависимость от конъюнктуры рынка;

3) необходимость уплаты процентов, а, следовательно, снижение прибыли;

4) необходимость финансового обеспечения.

Структуру пассивов характеризуют следующие коэффициенты.

1. Коэффициент автономии (независимости) показывает долю собственных средств в валюте баланса:

К_авт = РСК / ВБ,

где

РСК – реальный собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Нормативное ограничение коэффициента: К_авт ≥ 0,5.

2. Коэффициент плечо финансового рычага:

К_З/С = СЗС / РСК,

где СЗС – скорректированный размер заёмных средств.

Нормативное ограничение коэффициента: К_З/С ≤ 1.

3. Коэффициент финансовой зависимости:

К_з = СЗС / ВБ.

Нормативного ограничения не имеет. Чем ниже его величина, тем выше финансовая устойчивость предприятия.

Таблица 5. Анализ динамики и структуры реального собственного капитала. Реальный собственный капитал вычисляется по формуле:

РСК = раздел III Баланса + строка 640 «Доходы будущих периодов»

По данным таблицы 5 устанавливается стратегия предприятия в отношении накопления собственного капитала, рассчитывается коэффициент накопления собственного капитала:

К_НСК = (РК + НП – У) / РСК,

где

РК – резервный капитал;

НП – нераспределённая прибыль;

У – убытки.

Если наблюдается рост этого показателя, это свидетельствует о поступательном накоплении собственного капитала.

Таблица 6. Анализ динамики и структуры скорректированных заёмных средств. Величина скорректированных заёмных средств вычисляется по формуле:

СЗС = раздел IV + раздел V Баланса – строка 640

При анализе рассматривается структура кредиторской задолженности.

Т.к. долгосрочные обязательства берутся на длительный период и повышают финансовую устойчивость, рассчитывается коэффициент соотношения краткосрочных пассивов и перманентного капитала:

К_КП/ПК = КП / ПК,

где

КП – краткосрочные пассивы, которые представляют собой скорректированные краткосрочные обязательства;

ПК – перманентный капитал:

ПК = РСК + ДО,

где ДО – долгосрочные обязательства.

При расчёте этого коэффициента допускается условие: К_З/С > 1.