1.40. Модель is-lm-bp: результаты применения различных инструментов макроэкономической политики в малой открытой экономике.
При плавающем валютном курсе положение кривой IS зависит от соотношения экспорта и импорта, которое, в свою очередь, эндогенно определяется изменением плавающего валютного курса. Поэтому приток капитала приводит не только к простому давлению на валютный курс в сторону его повышения, но и к его немедленному росту, восстанавливающему равновесие платежного баланса. Теоретически при плавающем валютном курсе платежный баланс не может иметь ни отрицательного, ни положительного сальдо: ВР кривая всегда будет эндогенно перемещаться и восстанавливать его равновесие. Следовательно, речь может идти только о потенциально возможном дефиците или потенциальном положительном сальдо платежного баланса, которые в реальной жизни могут возникать на весьма короткий промежуток времени.
Потенциальный дефицит (incipient deficit) — такое сочетание дохода и процентной ставки, которое привело бы к дефициту платежного баланса при фиксированном валютном курсе, а при плавающем курсе заставляет его снижаться.
Потенциальное активное сальдо (incipient surplus) — такое сочетание дохода и процентной ставки, которое привело бы к положительному сальдо платежного баланса не при фиксированном валютном курсе, а при плавающем.
Применительно к IS-LM-BP модели в условиях плавающего валютного курса предполагается, что все параметры остаются постоянными, изменяется только валютный курс, а также что условие Маршалла—Лернена (снижение стоимости национальной валюты (девальвация) приводит к улучшению торгового баланса, если сумма абсолютных значений эластичности национального спроса на импорт и иностранного спроса на национальный экспорт больше единицы) соблюдается.
При плавающем курсе макроэкономическая политика бывает бюджетная и денежная (при фиксированным добавляется еще валютная).
Результаты ее зависят от политики государства в отношении капитала (смотрите на графиках положение BP): полная мобильность капитала, неполная мобильность капитала, высокая немобильность капитала, полная немобильность капитала.
Рассмотрим случай полной мобильности капитала, когда
1. Запреты на ввоз и вывоз капитала отсутствуют
2. След-но, процентная ставка равна мировой: ее выравнивают свободно движущиеся капитальные потоки.
3
.
Графически это отражается в положении
кривой BP
(горизонтальна и совпадает по уровню с
процентной ставкой)
Бюджетная политика
(1) Изначальный импульс — рост бюджетных расходов. Увеличение государственных расходов стимулирует внутренний спрос на товары и услуги и сдвигает IS1 кривую вправо на уровень IS2.
(2) – последствия.
г) Полная мобильность капитала. В условиях полной мобильности капитала и роста государственных расходов IS1 кривая перемещается на уровень IS2, в результате чего опять появится потенциальная возможность возникновения положительного сальдо платежного баланса и роста процентной ставки до r2. Но поскольку валютный курс плавающий, BP1 кривая останется на месте, слившись с BP2 кривой. А рост процентной ставки просто приведет к притоку иностранного капитала и, как следствие, росту курса национальной валюты. Промежуточное равновесие в точке С просто не удержится сколько-нибудь долго. Рост курса негативно скажется на торговом балансе, сократит экспорт, увеличив импорт, в результате чего кривая IS2, сдвинется назад на исходный уровень IS1, в исходную точку равновесия А. Доход и процентная ставка не изменятся. Таким образом, при плавающем валютном курсе и полной мобильности капитала макроэкономическая корректировка с помощью бюджетной политики ПОЛНОСТЬЮ неэффективна. Выросший на первом этапе в результате целенаправленного увеличения бюджетных расходов доход на втором этапе автоматически сокращается до исходного уровня из-за падения экспорта. Тем самым возникает эффект вытеснения. Экспорт вытесняется точно на величину роста правительственных расходов. В этой ситуации бюджетная политика не может использоваться ни для краткосрочной, ни для долгосрочной макроэкономической корректировки. Схематически корректировка в данном случае может быть представлена следующим образом:
Д
енежная
политика
(1) Изначальный импульс -рост денежной массы, который сдвигает LM1 кривую вправо на уровень LM2 (рис. 7.7 а-г).
(2) Последствия г). Полная мобильность капитала
В условиях абсолютной мобильности капитала рост денежной массы с LM1 до LM2 приведет к снижению процентной ставки до уровня r2, что спровоцирует очень большой отток капитала. Отток капитала приводит к падению курса национальной валюты, что, в свою очередь, будет способствовать росту экспорта и сокращению импорта, т.е. улучшению платежного баланса. Рост доходов от роста экспорта точно перекроет их потерю из-за оттока капитала за рубеж. Улучшение платежного баланса означает рост дохода и потребления, что перемещает IS1 кривую на уровень IS2. В результате корректировки экономика входит в новое равновесие в точке С при более высоком уровне дохода Y3
Схематически действие инструментов денежной политики при плавающем валютном курсе можно представить следующим образом:
.
Вывод: в условиях плавающего курса денежная политика является эффективным инструментом корректировки при всех вариантах политики в отношении движения капитала, причем максимальный эффект возникает при его полной мобильности