84. Управление капиталом предприятия. Основные характеристики капитала и направления обеспечения его устойчивого роста.

Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач:

1. Формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия.

2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования.

3. Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска.

4. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности.

5. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

6. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей.

7. Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия.

8. Оптимизация оборота капитала.

9. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала.

Капитал - это совокупность денежных средств и материальных ценностей, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления производственно-хозяйственной деятельности предприятия (количественное определение).

По своей структуре капитал делится на активный и пассивный.

Активы – это денежное и неденежное имущество организации, в состав которого включаются основной и оборотный капитал.

Элементами основного капитала являются основные средства, нематериальные активы, капиталовложения и долгосрочные финансовые вложения. Под долгосрочными финансовыми вложениями понимаются участие в уставном капитале других организаций, предоставление долгосрочных займов, имущество в аренде и доверительном управлении.

В оборотный капитал входят материальные оборотные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства.

Пассивы – это обязательства организации. Пассивный капитал представлен собственным и заемным капиталом. Заемный капитал – это краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы и текущая кредиторская задолженность. Собственный капитал – это первоначальные вложения и приращения. Первоначальные вложения – это уставный и эмиссионный капитал. Приращения – это резервный, добавочный капитал, остаток нераспределенной прибыли, целевое финансирование, фонды и резервы, сформированные из прибыли.

Устойчивое функционирование бизнеса определяется наличием прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налога — чистой прибыли, являющейся главным источником производственного развития организации и выплаты дивидендов акционерам. Кроме того, за счет собственной прибыли формируются резервы, осуществляется социальное развитие, а также покрываются непредвиденные статьи расходования — штрафы и санкции при нарушении организацией действующего законодательства.

Прибыль, направляемая на развитие, определяет способность организации к самофинансированию, т.е. к росту собственного капитала за счет внутренних источников. Организация использует и другие источники инвестиций для развития — заемные средства (кредиты и корпоративные облигации), выпуск новых акций. Особой формой финансирования является лизинг.

Однако привлечение средств с помощью этих источников возможно лишь при прибыльной работе организации в текущем и перспективном периодах. Это связано с тем, что как размещение акций и облигаций организации, так и получение ею кредита на развитие возможно лишь при наличии необходимого уровня прибыли.

Кроме из всех возможных источников развития бизнеса только прибыль организации является систематически воспроизводимым финансовым ресурсом. Остальные источники носят разовый характер (на определенном отрезке времени) и привлекаются для реализации конкретных финансовых решений.

Как правило, трудно оценить степень достаточности прибыли путем анализа только абсолютной массы прибыли. Более эффективным методом такой оценки является использование относительных показателей — показателей рентабельности — и их сравнение с прошлыми периодами и другими хозяйствующими субъектами.

С точки зрения собственников (акционеров) компании главным показателем является рентабельность собственного капитала, определяемая отношением чистой прибыли к собственному капиталу. По этому показателю можно судить, что получают владельцы капитала в виде дивидендов на акции и в виде возрастающей стоимости акционерного капитала фирмы.

Уровень рентабельности собственного может существенно отличаться от уровня рентабельности заемного капитала. Деятельность собственников и цели бизнеса направляют на то, чтобы эта разница складывалась в пользу рентабельности собственного капитала. Основная причина и одновременно фактор, которым можно управлять для выполнения данной является структура капитала фирмы — соотношение собственных и заемных средств.

Значение показателя рентабельности собственного капитала заключается в том, что он определяет границы и темпы роста собственного капитала за счет реинвестирования прибыли (нормы самофинансирования). Таким образом, рентабельность собственного капитала лежит в основе темпов устойчивого роста организации, т.е. ее способности непрерывно (в тенденции) развиваться за счет внутреннего финансирования.