Заключение

Дивидендная политика включает в себя решение выплачивать прибыль или удержать ее для реинвестирования на фирме. Любое изменение в дивидендной политике имеет как положительное, так и отрицательное влияние на цену акции фирмы. Более высокие дивиденды означают значительную выплату наличности инвесторам, это является положительным моментом. Но в то же время они приводят к более низкому росту в будущем – это отрицательный момент.

Был установлен ряд факторов, влияющих на дивидендную политику. Среди них самые важные юридические ограничения, инвестиционные возможности фирмы, доступности и стоимость средств от других источников (задолженность), налоговые ставки, желание акционера иметь текущий доход и «информационный эффект» изменений дивиденда. Из-за большого числа факторов, влияющих на дивидендную политику, а также ввиду изменения относительной значимости этих факторов со временем и в компаниях, нельзя разработать точную общую модель для установления дивидендной политики. Однако была разработана модель остаточной теории, которую может рассмотреть фирма для выбора относительно подходящей для нее дивидендной политики. Зарубежные фирмы чаще всего стремятся использовать политику устойчивого и непрерывно растущего дивиденда на акцию. В России такую политику могут позволить себе довольно крупные предприятия с государственным участием, а также организации, чьи акционеры заинтересованы в больших выплатах. В настоящее время, около 40% из 200 предприятий вообще не выплачивают дивиденды.

Дробление акции и дивиденды, выплачиваемые в акциях, также были предметом рассмотрения. Эти действия могут иметь преимущества, если цена на акцию фирмы высокая, но в противном случае они мало влияют на цену фирмы. Было рассмотрено использование программы покупки компаний собственных акций, как альтернативы дивидендам, выплачиваемые наличными. Покупки своих акций имеют ряд преимуществ над дивидендами, особенно по вопросу налогов. Однако они также имеют недостатки, главный из которых заключается в том, что регулярная программа покупки собственных акций может быть подвергнута критике на основании того, что она рассчитана на снижение налогов с дивидендного дохода.

Были рассмотрены различные теории дивидендной политики, а также способы начисления и выплат дивидендов, на основе которых разрабатывается механизм распределения прибыли фирмы. Например, ОАО Сбербанк России использует метод постоянного увеличения дивидендных выплат. Организация регулярно обеспечивает акционерам выплату дивидендов, при этом предполагается возрастающий уровень отчислений на выплаты в течение трех лет до уровня 20% от чистой прибыли. На период 2010 года этот показатель составил 12%. Стабильное начисление дивидендов старается осуществить ГеоЭС. ОАО «РусГидро» осуществляет ежеквартальное отчисление не менее 5% от чистой прибыли на выплату дивидендов, а также может направить на выплату экстра дивидендов от 0% до 100% свободного остатка чистой прибыли.

На примере ОАО «РусГидро» и дочерней компании были рассмотрены, во-первых, методы расчета дивидендов, во-вторых, некоторые коэффициенты, при помощи которых оценивается эффективность деятельности предприятия.

В заключение хотелось бы отметить, что, изучив и проанализировав методы выбора дивидендной политики, мы пришли к следующему выводу:

- сущность дивидендной политики заключается в выборе оптимального соотношения между долей прибыли отвлекаемой из оборота, т.е. выплачиваемой в виде дивиденда, и долей, которая направляется на расширение бизнеса;

- дивидендная политика должна рассматриваться как общая финансовая задача компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.