2. Анализ применения исламских банковских продуктов

2.1 Особенности формирования активов и пассивов исламских банков

В исламской модели банки выполняют ту же функцию, что и в традиционной западной системе. Как общеизвестно, банки обеспечивают работу национальной платежной системы и выступают в качестве финансовых посредников. Исламские банки, как и традиционные, формируют пассивы за счет аккумулировании и мобилизации свободных денежных средств находящиеся в обороте.

Для формирования пассивов банка, владельцы средств заключают контракты Кард- аль- Хасан, Уакаля, Уадия, Амана, Мудараба.

Одним из основных источников банковских пассивов является капитал. Обычно это небольшая сумма в совокупном объеме пассивов, и порядок формирования уставного капитала ни чем не отличается от традиционных банков.

Обязательства же исламского банка складываются из средств клиентов на текущих, сберегательных и инвестиционных счетах.

• текущий – это счет, условия которого практически не отличаются от условий открытия таких счетов в традиционных банках. Проценты по нему не выплачиваются, клиенту гарантируется возвращение суммы вклада в любой момент; Базируются на контрактах Кард- аль- Хасан, Амана, Уадия.

• сберегательный – это счет, владелец которого не имеет права на участие в прибылях. Однако администрация банка с целью привлечения вкладчиков может по своему усмотрению выплачивать им премии (Хиба) в зависимости от прибыльности банка. Сберегательный вклад не является срочным, его номинальный размер также гарантирован. Средства, привлеченные по сберегательным вкладам, банк старается вкладывать в малорисковые операции, как правило, в финансирование торговых сделок; Базируются на контрактах Мудараба, Уадия, Амана

• инвестиционный (депозитный) – это счет, в основе которого лежит один из основных механизмов финансирования экономики. В широком смысле эта концепция предполагает заключение контракта, по которому одна из сторон предоставляет капитал, а другая - свои предпринимательские способности к использованию этого капитала. Прибыль делится между сторонами по взаимному соглашению. Инвестиционные счета базируются на контракте Мудараба.

Инвестиционные счета делятся на:

Ограниченные - когда вкладчик устанавливает условия как и в какие отрасли могут направляться средства.

Неограниченные – когда нет условий по использованию средств.

Текущие и сберегательные счета исламского банка могут иметь форму или «Кард- аль- Хасан» или «Амана». Применительно к обязательствам исламского банка «Кард- аль- Хасан» предполагает отсутствие какой-либо доходности, и допускает распоряжение полученными средствами. Право распоряжения – важное свойство, отличающее «Кард - аль- Хасан» от «Аманы». Последняя буквально означает – вещь, отданная на хранение. То по какой форме создаются обязательства до востребования, влияет на ресурсную базу банковской системы с одной стороны, и ее способность к кредитной эмиссии.

Если за основу принимается модель, базирующая на «Амане», то банк не имеет право задействовать денежные средства клиентов в проектном финансировании и в связи с чем, обязан создать 100% резерв под обязательства. При использовании данной формы формирования пассивов очевидны значительные ограничения в финансировании экономических субъектов. На практике большинство исламских банков оформляют вклады как «Кард- аль- Хасан», что предоставляет им свободный доступ к остаткам на текущих и сберегательных счетах.

Различия между текущими и сберегательными вкладами в исламской банковской системе аналогичны существующим и в традиционной системе банковских учреждений:

• требование банка поддержания минимального остатка средств на сберегательном счете;

• возможность свободного распоряжения средствами на текущем счете и определенными ограничениями на сберегательном;

• цель вклада – накопительная (получение вознаграждения) или служебная (в основном без получения дохода).

Однако политика исламского банка в вопросе выплаты вознаграждения имеет свою особенность. Клиент при снятии денежных средств, которые не участвовали в проектном финансировании, все равно имеет право на получении премии. Данный факт обусловлен религиозными нормами построения финансового рынка исламских стран. Размер такой премии не устанавливается. Банк в личном порядке выплачивает клиенту некоторую сумму, исходя из прибыльности работы.

При анализе можно рассмотреть, что по сути отличий от традиционных депозитов нет, это финансовые продукты, нацеленные либо на сохранение денежных средств, проведение расчетов, либо более эффективное использование находящегося на руках свободного остатка денежных средств. Однако надо отметить, что есть отличия, влияющие на эффективность.

Во-первых, текущий депозит:

• для людей они бесплатны и нацелены исключительно на осуществление безналичных расчетов и хранения денег;

• бесплатны эти депозиты, потому что банк распоряжается денежными средствами с этих депозитов по своему усмотрению;

Во-вторых, сберегательные и инвестиционные депозиты, все они имеют одну общую черту – это деньги с «фиксированным сроком», что уменьшает риск их досрочного снятия у банка. При это исламские банки не устанавливают запрет на снятие денежных средств по таким продуктам в отличие от западных странах.

Однако они ограничивают количество снятий за период времени (например, не более 1 раза). В случае снижения среднего остатка за период ниже определенного предела, инвестор просто не будет участвовать в распределении доходов от проекта, а в случае сильных колебаний среднего остатка по счетам за период инвестор получит меньшую долю прибыли.

Однако при работе с контрактами типа мудараба, необходимо иметь в виду, что риск потери несет только инвестор капитала, в нашем случае это вкладчик, естественно, если потеря произошла не по вине мудариба (банка). В последнее время в некоторых исламских странах для малых инвесторов государственные органы начали гарантировать возврат вклада. Цель введения гарантии на осуществленные вложения заключается в стремлении мобилизовать большие объемы средств. Проиллюстрировать выше описанные вклады можно на примере продуктов HSBC[17].

HSBC Interest free Checking (беспроцентный счет) данный продукт предлагает следующие условия (при превышении остатка на счете 15 000 долл. США):

1. Бесплатная карта MasterMoney

2. Отсутствие месячной платы за обслуживание счета и карты

3. Отсутствие комиссии при снятии денежных средств через банкомат

4. Бесплатный Интернет банкинг

5. 50% скидка при аренде депозитных ячеек.

Таким образом, исламские финансовые технологии позволяют привлечь средства, находящиеся на руках у населения при достаточно высокой защите и доходах как непосредственно инвестора, так и кредитного учреждения[18].

С целью генерирования прибыли исламский банк, так же как и любая традиционная кредитная организация, проводит активные операции.

В рамках отсутствия «процента» во всех финансовых продуктах исламского рынка, активные операции банковского учреждения можно разделить на две группы:

1) операции, основанные на возникновения долга;

2) операции, основанные на участии в капитале (profit and loss sharing, PLS).

К операциям, основанным на участии в капитале, относятся продукты, построенные на основе контрактов:

1. «Мудараба» - договор, по которому собственник свободных средств доверяет их лицу (банку) для их эффективного использования. При использовании мударабы инвестор капитала не участвует в процессе реализации. Такая схема в основном используется для построения депозитных продуктов.

Продукты, основанные на контракте мударабы, используются исламскими банками для того, чтобы максимально уменьшить временной разрыв между активами и пассивами. Для сокращения временного лага банки используют встречные контракты мударабы. Как уже говорилось выше, контракт мударабы используется в основе всех депозитных продуктов, по которым вкладчик получает доход. Также я уже отмечала, что вкладчик будет заинтересован дождаться завершения проекта, в который его денежные средства были вложены, с целью получения большей прибыли. Банк же в свою очередь, накопив достаточный размер инвестиционного пула, вкладывает его в проект.

2. «Мушарака» - договор товарищества между двумя партнерами (банком и клиентом), по которому прибыль от совместного использования денежных средств одного (клиента) делится между ними в заранее оговоренных пропорциях.

При использовании контрактов, построенных на принципе «мушарака» инвестор участвует в проведении проекта, а прибыли разделяются в соответствии с долями в начальном капитале. Указанная схема применяется при построении кредитных продуктов, операций на денежном рынке и построении финансовых инструментов.

К группе операций исламского банка, основанные на купле – продаже, то есть долговые операции, относятся следующие исламские финансовые продукты:

1 . «Мурабаха» или торговая наценка- это сделка между посредником и клиентом о приобретении актива, покупаемого с наценкой. Применяется в финансировании торговых операций. Схема построения сделки наглядно видно на Рисунке 2.

Рисунок 2- Схема построения сделки Мурабаха

Примечание - Составлено автором на основании источника [19].

Мурабаха это – продажа с торговой наценкой. Контракт мурабаха предполагает сделку между финансовым посредником и клиентом о приобретении актива, покупаемого с наценкой. Традиционно такие сделки применяются в финансировании торговых операций.

В контрактах Мурабаха финансовый посредник приобретает актив у поставщика и перепродает его клиенту с наценкой единым разовым платежом, либо отсроченным платежом. Сумма наценки не меняется в период реализации контракта. Контракт Мурабаха условно состоит из двух частей : покупка актива у поставщика и продажа его клиенту.

Из Рисунка 3 можно увидеть схему, когда клиент может самостоятельно найти поставщика актива, но не допускается, чтобы поставщиком выступало аффиллированное лицо клиента. Требуется, чтобы все договорные обязательства между поставщиком и клиентом на момент заключения контракты были аннулированы.

Рисунок 3- Схема построения сделки Мурабаха

Примечание - Составлено автором на основании источника [19].

Банк выступающий в роли финансового посредника может приобрести товар через своего уполномоченного агента. В некоторых случаях, как показано на Рисунке 4, клиент может выступить агентом, но банк должен заплатить поставщику самостоятельно, не переводя денежные средства за актив на счет клиента и получить документы от поставщика, что купля-продажа состоялась.

Рисунок 4- Схема построения сделки Мурабаха

Примечание - Составлено автором на основании источника [19].

«Салям» - продажа товара с отсроченной поставкой против наличного платежа. Товар по контракту Салям не должен быть уникальным, но должен быть обычным. Часто контракт Салям применяется в сельском хозяйстве.

Салям - контракт с отсроченной поставкой товара или иного актива за предоставленные в долг средств. Как показано на Рисунке 5 банк финансирует клиента, на которого возлагается долговое обязательство.

Рисунок 5- Схема построения сделки Салям

Примечание - Составлено автором на основании источника [19].

Клиент обязуется поставить товар равной сумме финансируемых средств и соответствующих определенной спецификации. При реализации контракта Салям производство товара не может быть с одного не имеющего аналогов источника или незаменяемого, уникального товара. Как правило, применяется в сельском хозяйстве.

«Истисна» – контракт о продаже с отсроченным платежом между клиентом и банком, где он выступает поставщиком актива. Клиент обращается в банк за определенным активом, банк заключает соглашение о изготовление или предоставление товаров и услуг за свой счет. При этом продаже этого товара клиенту в рассрочку он получает прибыль(Смотреть Рисунок 6).

Рисунок 6- Схема построения сделки Истисна

Примечание - Составлено автором на основании источника [19].

При контрактах салям и истисна существуют определенные риски, связанные с изготовление или наличием актива. Поэтому эти контракты менее распространены. Контракты истисна применяются для строительства недвижимости и иных объектов.

« Иджара» - аналог лизинговой операции- это контракт между арендодателем и арендатором, который сдает актив в аренду являющейся его собственностью, на определенный, оговоренный срок, за счет оплаты арендных платежей. Схему построения сделки Иджара можно рассмотреть на Рисунке 7.

Рисунок 7- Схема построения сделки Иджара

Примечание - Составлено автором на основании источника [19].

На Рисунке 8 можно увидеть, как банк может уполномочивать клиента – арендатора выступить его агентом и приобрести актив от имени учреждения. Урбан – задаток принимаемый от арендатора как авансовый арендный платеж.

Рисунок 8- Схема построения сделки Иджара

Примечание - Составлено автором на основании источника [19].

Иджара уаль иктинаа – контракт вытекающий из традиционного контракта иджара за исключением того, что клиента должен выкупить арендуемый им актив к концу арендного периода. На Рисунке 9 можно увидеть, как сторонами оговаривается, что клиент к концу срока аренды выкупит указанное имущество по согласованной (с банком) цене, куда включается выплачиваем до этого клиентом арендная плата. Передача актива в собственность клиента оформляется отдельным документом не рассматривающимся как часть контракта иджара уаль иктинаа. Иногда называют иджара мунтахийя битамлик.

Рисунок 9- Схема построения сделки Иджара уаль иктина

Примечание - Составлено автором на основании источника [19].

Мушарака может различаться с точки зрения закрепленных за партнерами прав. Один вариант – муфавада – партнеры равны как своими вкладами, так и правом распоряжения имуществом компании. Другой вариант – айнан, в котором участники могут быть не равны ни в капитале, ни в полномочиях. Очевидно, что использование договора айнан в большей степени приспособлен к потребностям исламского банка. Поскольку банк в данном случае сам принимает решение в вопросе выбора инвестиционного проекта, уведомив об этом своих клиентов. Наконец, Мушарака бывает постоянной и убывающей. Постоянное партнерство отличает неизменная в течение всего жизненного цикла компании пропорция участия ее партнеров в капитале и прибыли. Другой вариант мушараки, используемый исламским банком, - убывающая Мушарака - Мушарака мутанакиса, отличие которой от постоянной состоит в том, что банк изначально фиксирует свое намерение временно участвовать в проекте. Поэтому с клиентом заблаговременно достигается договоренность, что он разовым платежом или периодическими взносами выкупает долю банка в партнерстве.

На практике наиболее популярной формой финансирования является контракт Мурабаха. Данный продукт обладает следующими характеристиками:

• Краткосрочность операции

• Право требовать обеспечения обязательств клиента

• Высокая степень вероятности получения прибыли и возможность сопоставления ее со среднесрочной процентной ставкой как ориентиром для определения финансовой эффективности деятельности банка.

При рассмотрении характерных черт Мурабаха очевидно сходство с процентным кредитованием. Данный факт является предметом постоянной критики со стороны представителей традиционного банкинга, поскольку исламские банки зачастую злоупотребляют принципами Мурабаха, нарушая тем самым основы построения исламского финансового рынка.

В отличие от Мудараба и мушараки, где стороны согласовывают коэффициент участия в прибыли, при использовании Мурабаха предметом торга между сторонами является только вопрос о цене. Поскольку контракт Мурабаха подразумевает под собой покупку определенного товара одной стороной (банком) по заказу другой (клиентом) и предоставлении объекта последнему. В свою очередь клиент выплачивает стоимость покупки в течение оговоренного срока фиксированными платежами.

Важнейшей частью этого договора является срок платежа и его форма: наличный, или отсроченный платеж, полной суммой или в рассрочку. На практике применяется в основном отсроченный платеж или платеж в рассрочку. После заключения договора между банком и клиентом, оформляется соглашение между банком и поставщиком товара.

Таким образом, доход банка формируется исходя из издержек, понесенных банком для покупки товара, и наценки.

Следующим исламским продуктом, который я хотела бы рассмотреть в рамках операций банка на основе долгосрочного финансирования, является «Салям».

Салям представляет собой продажу товара с отсроченной поставкой против платежа. Исламский банк авансирует клиента суммой, равной цене товара, а клиент обязуется поставить к определенному сроку товар по оговоренной спецификации.

Следовательно банк кредитует клиента, на которого возлагается долговое обязательство. Структура Салям на первый взгляд подпадает под понятие гарар (наличие элемента неопределенности в контракте), поскольку клиент продает, а банк покупает фактически несуществующий контракт, как это имело бы место в форвардной операции. Очевидно, что Шариат в данном случае демонстрирует способность гибко применяться к реальным потребностям субъектов экономики, учитывая особенности производственного цикла многих отраслей народного хозяйства, в частности в отраслях с выраженной сезонностью спроса на оборотные средства. В данном случае степень гарара признается несущественной в силу того, что вероятность поставки товара высокая. Если по объективным причинам вероятность поставки товара низкая, то сделка по контракту Салям будет признан ничтожной.

Использование контракта Салям наиболее приемлемо в сельском хозяйстве и малом бизнесе, однако может найти применение и в промышленности.

Для производства крупного объема используется специальный вид контракта– Итисна. По своему содержанию его считают подвидом Салям. Основным отличием является тот факт, что поставщиком товара выступает в данном случае не клиент, а банк.

Сделка на основе контракта Истисна имеет свойство купли – продажи с отсрочкой или рассрочкой платежа. Получив заказ от клиента, банк заключает договор с производителем товара или работ, осуществляя плату за свой счет.

Прибыль банка возникает из разницы между ценой, согласованной в первом контракте, и ценой, уплачиваемой им по второму контракту. Еще одно отличие истисны от саляма состоит в том, что в первом случае финансируемый объект имеет уникальные характеристики, в саляме же финансируется производство чего – либо, имеющего родовые признаки, свойственные целой группе, представители которой обладают полной взаимозаменяемостью. С подобным подходом связано еще одно различие между данными контрактами – в истисне клиент может оговорить конкретного производителя и определенный материал, в саляме же это

не разрешено.

Поскольку торговые контракты типа салям и истисна имеют высокий уровень риска, в том числе и производственный, они не получили широкого распространения среди исламских банковских продуктов.

С развитием финансового рынка мусульманских стран все более привлекательным для исламских банков становятся лизинг и аренда в различных видах. Лизинг, очевидно, представляет собой продажу не самого товара, а его потребительной стоимости. Реализация потребительной стоимости приносит арендные платежи лизингодателю и поступления от производимой работы активом – лизингополучателю. Данные операции исламского банка с движимым и недвижимым имуществом объединены общим понятием иджара и проводятся в двух формах:

1. Операционный лизинг (иджара);

2. Лизинг с последующим выкупом (иджара ва иктина).

При операционном лизинге важна цель использования арендуемого имущества. Если его назначение будет противоречить принципам Шариата (осуществление незаконной деятельности, например открытие в арендуемом помещении игрового клуба, казино), то такой контракт будет признан ничтожным.

В случае аренды с последующим выкупом, то есть финансового лизинга, имущество приобретается по заказу клиента. Лизинговые платежи рассчитываются исходя из стоимости имущества и прибыли банка. С договором иджара ва иктина связано положение исламского права (фикха), несоблюдение которого влечет за собой гарар, следовательно, отказ в сделке. При оформлении данной формы лизинга заключается два договора. Первый – это договор непосредственно аренды, а предметом второго договора выступает обязательство клиента выкупить лизинговое имущество.

2.2 Анализ применения исламских финансовых контрактов при кредитовании проектов с учетом риск - менеджмента.

С использованием исламских банковских услуг и продуктов связаны особые трудности, касающиеся идентификации, измерения, мониторинга и контроля рисков. Существование таких трудностей требует не только разработки более походящей системы регулирования, но и создания особой институциональной среды, обеспечивающей стабильность исламской финансовой системы.

Если мы определим риск как возможность потери, то станет ясным с исламской точки зрения, что он, риск как таковой, не является желанным. Исламские принципы ясно призывают к сохранению и увеличению богатства. Подвержение богатства убыткам не может быть целью. Фактически ал- Карафи ясно заявляет, что даман, то есть защита богатства, для рациональных участников является желательным деянием.

Хеджирование обычно используется для обозначения нейтрализации и уменьшения риска. В этом отношении оно, естественно, соответствует целям исламской экономики. В этом отношении хеджирование не является проблемой и не должно поднимать никаких вопросов. Проблемой, однако, является то, как, какими способами и средствами достичь этой цели. Если средство предполагает чистую спекуляцию или деятельность схожую с азартными играми, оно считается незаконным, даже если цель является законной. Результат не оправдывает средства, а значит, приемлемые результаты требуют приемлемых средств. Обайдолла справедливо отметил: «Использование хеджирования вряд ли логически объясняет вовлечение в кимар и майсир. Шариат не отменяет хеджирование, так как оно приносит некоторую маслаха. Это ее сущность нулевой суммы, которую Шариат находит нежелательной, так как она является корнем социальной дисгармонии и разногласий» [20].

Мусульманские ученые обсудили условия, при которых риск может быть допустимым, и те, при которых недопустим. В общем, они допускают такой риск, который соответствует следующим условиям:

1. он неизбежен

2. он незначительный

3. он неумышленный

Первое условие подразумевает, что одинаковый уровень по предполагаемой деятельности не может быть достигнут без принятия во внимание риска потери или неудачи.

Второе условие касается степени этого риска. Оно заявляет, что вероятность неудачи должна быть достаточно малой. Ученые ясно обозначили, что вероятность неудачи должна быть меньше вероятности успеха, чтобы вовлеченный риск был приемлемым.

Третье условие следует из первых двух. Цель нормальной экономической деятельности - это стоимость, которую она создает, а не риск, который она требует. Поэтому риск не может быть намеченной частью сделки[21].

При сделках Мудараба или Мушарака, как и в большинстве других видов партнерства, инвесторы сталкиваются с риском потери капитала - Капитальный риск. Строгое следование правилам и обусловленная оплата могут существенно снизить эти риски. Другие альтернативы тоже могут быть полезными. Одной из них является совмещение продажи в рассрочку с партнерством. Например, финансист, вместо того чтобы предоставлять фонды компаний, может продать их в рассрочку, и добавить к этому определенную долю акций компаний. Это позволит финансисту хеджировать возможные потери за счет акций. При продаже в рассрочку продавец устанавливает фиксированную надбавку на отсроченный платеж[22].

Так как продажа в рассрочку является денежным долговым обязательством, по Шариату ее нельзя продать за наличные. Это означает, что в период долгосрочного кредитования банк может столкнуться с риском ликвидности, т.е. не сможет ликвидировать долги или секьюритизировать их. Существует как минимум два способа решения этой проблемы. Первый- это обмен долгового обязательства на товары вместо наличных денег. Это значит, что банк может использовать существующее долговое обязательство для оплаты активов или товаров, которые банк захочет профинансировать через Мурабаха. Долг будет погашен соответственно договору, но это создает проблему. Как отмечает Первез обмен долгового обязательства на товары допускается школой маликитов, также как Ibn Taymiyah[23].

Вторым решением является комбинирование денежного долга с реальными активами в одном портфолио. Современные ученые считают это дозволенным, так как большая часть портфолио состоит из реальных активов, которые можно продать за наличные.

Как было отмечено выше, ввиду того, что продажа в рассрочку является долгом, он не может быть повышен после проведения торга. Это означает, что плавающая ставка по продаже в рассрочку противоречит принципам Шариата. В отношении долгосрочного долга это подвергает обе стороны риску изменения нормы прибыли или наценочной ставки. Так как это законная потребность, мы уверены, что существуют такие решения, которые соответствуют нормам Шариата.

Валютный риск может быть частью капитального риска и диверсификация должна обеспечить непрямое хеджирование в отношении валютного курса. Одной альтернативой хеджирования валютного риска при Мурабаха является перевод его в сторону контракта.

В работе Сандараджана и Эррико рассматриваются специфические риски, связанные с исламским банкингом. Участие вкладчиков в прибыли и убытках банков требует особого внимания регулирующих органов, так как применение данного принципа приводит к переносу части рисков с исламских банков на вкладчиков, а также к увеличению совокупных рисков в банковской системе, связанных с отсутствием традиционных механизмов контроля над инвестиционной деятельностью в исламских странах[21, 2002]. Следовательно, управление рисками при участии вкладчиков в прибыли и убытках обычно является более сложным, чем при обычном финансировании. В частности, в исламском банкинге обязательно проведение аудита финансируемых проектов для обеспечения надлежащего управления ими и адекватной оценки рисков. Стоит отметить, что поскольку исламский банк предоставляет средства предпринимателю для осуществления его проекта, основываясь исключительно на деловых качествах предпринимателя и перспективности проекта, часто не требуя никакого залога с его стороны, как у предпринимателя, так и у банка появляются стимулы к оппортунистическому поведению. Например, клиент может попытаться скрыть от банка реальные доходы по реализуемому им проекту. Кроме того, например, в случае заключения контракта мудараба банк имеет право требовать от предпринимателя сумму основного долга только в том случае, если проекта принес прибыль. Если же проект оказался убыточным, банк не может получить назад выданные в кредит средства. То есть в данном случае риски исламского банка являются гораздо более значительными, чем риски обычного банка.

Контракты, не предполагающие участия вкладчика в прибыли и убытках, связаны с меньшими рисками и имеют больше сходства с общепринятыми финансовыми механизмами. Тем не менее, они также сопровождаются особыми рисками, не свойственными обычной банковской системе. Например, контракты типа бай салям (покупка с отложенной поставкой) подвергают исламские банки как кредитным, так и ценовым рискам, поскольку банки соглашаются купить товар в будущем, осуществив расчеты в настоящий момент. Аналогичные риски касаются контрактов типа иджара. В них, в отличие от обычных лизинговых контрактов, банки не имеют возможности переложить значительную часть рисков, связанных с владением имуществом, на арендатора, поскольку арендуемые активы должны быть отражены в балансе банка в течение всего срока аренды. Другие специфические риски, присущие исламским банковским операциям, возникают из-за особой природы инвестиционных депозитов, основная сумма и проценты по которым не являются гарантированными, что значительно увеличивает риск недобросовестного поведения. Дело в том, что вкладчики, использующие инвестиционные депозиты, не имеют таких прав, которые имеют владельцы акций в обычных инвестиционных компаниях, но несут такие, же риски. В наибольше мере это касается вкладчиков в модели двухсторонней мударабы, при которой корпоративное управление становится более сложным, что создает предпосылки для появления избыточных рисков.

Еще одна угроза стабильности исламской банковской системе связана с отсутствием стандартизации исламских банковских продуктов, так как предлагаемые исламскими банками услуги весьма разнообразны. Кроме того, постоянно появляются новые продукты, основанные на принципе участия вкладчика в прибыли и убытках. В таких условиях стандартизация исламских финансовых инструментов является непростой задачей. Как замечает Первез, в настоящее время не существует единых стандартов в отношении отчетности исламских банков. В результате отсутствуют стандарты в отношении бухгалтерского учета различных операций. Стоит также отметить, что исламские банки по сравнению с традиционными располагают меньшим количеством инструментов, которые могут быть использованы для хеджирования рисков. Запреты шариата против рибы (процентные платежи) и некоторые вопросы исламской юриспруденции, касающиеся интерпретации гарара (чрезмерный риск), приводят к тому, что многие инструменты хеджирования, основывающиеся на общепринятых механизмах, таких как опционы, фьючерсы и форварды, исламским банкам на современном уровне развития недоступны [21, 2002]. Из-за наличия рисков, связанных с финансовыми махинациями, в исламских странах были разработаны специальные процедуры на основе аналогичных техник западных банков. На первом этапе аудита финансируемых проектов проводится тщательная проверка всех операций предприятия-клиента. Ни один из членов руководства исламского банка не имеет права единолично принять решение об убыточности проекта. Такое решение может быть принято только коллегиально. В том случае если рентабельность проекта оказалась, ниже ожидаемой, баланс предприятия изучается специальным независимым комитетом. Если же аудит выявил сокрытие доходов клиентом, то он обязан выплатить недостающую сумму. Кроме того, банк может использовать свои права акционера для замены недобросовестных менеджеров предприятия. В особо проблемных случаях банк имеет право изъять перечисленные клиенту средства в принудительном порядке, после чего компания-нарушитель вносится в «черный список». В случае просрочки платежей дело передается в суд, который обязывает клиента выплатить необходимую сумму, а также оговоренный в первоначальном контракте штраф[22, С. 18-19].

Таким образом, исламские банки сталкиваются со значительными специфическими рисками, которые способны подорвать их стабильность. Очевидно, что для контроля над такими рисками необходима соответствующая институциональная среда.

Методы финансирования, основанные на разделении прибылей и убытков, позволяют перевести прямой кредитный риск с исламского банка на его инвестиционных вкладчиков (investment depositors), но одновременно способствуют повышению общего уровня риска, связанного с активами банка. На практике эти методы финансирования делают исламские банки более подверженными рискам, обычно в большей мере характерным для акционеров, чем для владельцев долговых обязательств. В основе такой ситуации лежат следующие обстоятельства.

1. Управление финансированием при методе разделения прибылей и убытков сложнее управления традиционными методами финансирования, так как включает дополнительные действия, в том числе определение показателей разделения прибылей и убытков в инвестиционных проектах в различных отраслях экономики, а также проведение аудита финансовых проектов.

2. Существует трудность в обеспечении стандартизации продуктов, предлагаемых исламскими банками, так как теоретически существует неограниченное количество видов деятельности этих банков и неограниченное число способов предоставления средств за счет различных комбинаций допустимых методов.

3. Доверительные контракты финансирования предполагают, что предприниматель не может быть обвинен в невыполнении условий контракта до окончания срока его действия (за исключением небрежного управления). Невыполнение таких контрактов означает, что прибыль, полученная в результате реализации проекта, оказалась ниже ожидаемой или имеют место убытки. В первом случае банк получает прибыль меньше ожидаемой (в соответствии с оговоренной долей), а в случае убытков он не получает возмещения суммы кредита.

Исламские банки не могут контролировать деятельность предпринимателя, с которым заключен доверительный контракт. Предприниматель имеет полную свободу в осуществлении проекта. В рамках соглашений об участии в акционерном капитале (equity participation) банки имеют большую возможность контролировать бизнес, в котором они участвуют.

Критическое значение в исламском банковском деле имеет операционный риск. Он может быть связан с:

1. уникальной деятельностью этих банков (определением долей в разделении прибылей и убытков между участниками соглашений);

2. нестандартизированным характером некоторых исламских финансовых продуктов;

3. отсутствием эффективной и надежной судебной системы, обеспечивающей выполнение финансовых контрактов.

Методы финансирования, не связанные с разделением прибылей и убытков между участниками контракта, больше напоминают общепринятые финансовые контракты и являются менее рискованными. Однако они также содержат специфические риски. Покупка товара (преимущественно сельскохозяйственного) с отсроченной его поставкой подвергает исламские банки как кредитному, так и ценовому риску.

Другой специфический риск, связанный с операциями исламских банков, происходит из особой природы инвестиционных депозитов (investment deposits), стоимость капитала которых и процентная ставка не гарантируются. Эта особенность вместе с информационной асимметрией, вызванной тем, что банки управляют инвестиционными депозитами по своему усмотрению и делятся с вкладчиками общей прибылью, полученной от банковской деятельности, повышает вероятность морального риска и создает стимулы к ведению операций с повышенным риском и без достаточного капитала. Инвесторы-вкладчики исламских банков не обладают такими же правами, как акционеры традиционных инвестиционных компаний, но делят те же риски.

Наряду со специфическими рисками исламских банков, их повышенная рискованность и пониженная прибыльность связана со следующими обстоятельствами:

- меньшим количеством инструментов защиты от риска. Такие традиционные инструменты, как опционы, фьючерсные и форвардные контракты, запрещены исламскими законами;

- отсутствием или недостаточной развитостью межбанковских рынков и рынков государственных ценных бумаг;

- ограниченностью доступа к кредитору последней инстанции (ЦБ), что также объясняется запретом, налагаемым законами на получение прибыли от кредитных сделок. В некоторых странах (Малайзия) для разрешения этой проблемы создана межбанковская инвестиционная организация, где исламские банки могут получать друг у друга краткосрочные кредиты;

- большими различиями в практике регулирования и контроля, которая в одних странах базируется на двойственной банковской системе, а в других - исключительно на исламской системе.

В результате специфических и повышенных общих рисков исламские банки вынуждены держать на резервных счетах в ЦБ и на корреспондентских счетах большую часть активов, чем обычные банки, что отрицательно сказывается на получаемом этими банками доходе.

Резервы, обеспечивающие достаточность собственного капитала и компенсирующие потери, являются основой, гарантирующей эффективную деятельность исламских банков. Система контроля и обеспечения достаточности капитала и резервов с учетом специфики операций исламских банков и их рисков может быть разработана на основе стандартной методологии оценки банков CAMELS, адаптированной к соответствующим условиям и дополненной определенными требованиями к раскрытию информации и стандартам финансового учета, способными преодолеть традиционные недостатки в этих областях, свойственные исламскому банковскому делу.

Теоретически применение метода разделения прибылей и убытков ведет к тому, что активы исламских банков подвержены большему риску, чем активы традиционных банков, следовательно, доля более рисковых активов в общей сумме активов в исламских банках выше, чем в традиционных. Показатель достаточности собственного капитала должен учитывать это обстоятельство. Однако потенциальные потери капитала в исламских банках ниже, чем в традиционных, поскольку часть убытков вкладчики принимают на себя, и этот фактор "перевешивает" повышенные риски, связанные с активами исламских банков. На практике же с методом разделения прибылей и убытков связана лишь часть общих активов исламских банков. В результате показатель достаточности собственного капитала должен основываться не только на оценке степени риска каждого банковского портфеля, но и на определении структуры банковских активов с точки зрения их связи с методом разделения прибылей и убытков.

В исламских банках активы, задействованные в контрактах доверительного финансирования, могут быть классифицированы только по истечении срока контракта, поэтому рекомендуется до истечения срока контракта рассматривать активы, связанные с методом разделения прибылей и убытков, как приносящие более низкий, по сравнению с ожидаемым, доход. Кроме того, способность исламского банка отнести убытки на счет инвестора-вкладчика не означает, что можно пренебречь созданием резервов на возмещение потерь, связанных с предоставлением кредита. Резервы в исламских банках играют такую же большую роль, как в традиционных.

Эффективность управления в стандартной системе CAMELS оценивается в зависимости от компетенции и способности администраторов; соответствия банковским законам и нормам регулирования; степени адаптивности к меняющимся условиям; соответствия внутренней банковской политике; желания администрации удовлетворять законные потребности общества. Все эти факторы применимы к оценке эффективности управления в исламских банках. Учитывая сложность операций и правовую неопределенность, особо важным элементом эффективного управления в последних являются внутренние системы контроля и управления риском.

Особую роль в деятельности исламских банков (большую, чем в традиционных) играет открытость информации. Учитывая сходство операций исламских банков и инвестиционных компаний, эксперты считают целесообразным адаптировать к специфическим условиям исламской среды требования, предъявляемые к информации в традиционных системах (например, требования Комиссии по ценным бумагам и биржам США). Требования к предоставлению информации должны охватывать следующие области: инвестиционная политика и объекты инвестирования; виды ценных бумаг; факторы риска; внутренний контроль; данные о выполнении контрактов; профессиональная квалификация и опыт высшего руководящего звена.

Особенно заинтересованы в открытости информации такие институциональные инвесторы, как исламские взаимные фонды, число которых неуклонно возрастает. Эти инвесторы будут играть определяющую роль в сборе, обработке и оценке информации, поступающей от исламских банков.

Как уже отмечалось, исламские банки являются более рискованными и менее прибыльными, чем традиционные, что объясняется отсутствием или слабым развитием межбанковских и денежных рынков, ограниченным доступом к кредитору последней инстанции (ЦБ), правовой неопределенностью, ограничивающей применение инструментов хеджирования. Для решения этих проблем большое значение имеет создание в 2001 г. Международного исламского финансового рынка (International Islamic Financial Market - IIFM). Предполагается, что он сыграет значительную роль в разработке исламских инструментов финансирования, а созданный при IIFM совет должен будет обеспечить соответствие этих инструментов исламским принципам.

Важную роль в обеспечении предоставления информации исламскими банками играет Организация по учету и аудиту для исламских финансовых институтов (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions - AAOIFI), разрабатывающая стандарты учета, соответствующие Международным стандартам финансовой отчетности (International Accounting Standards - IAS). Разработанные AAOIFI стандарты получают все более широкое распространение в исламских странах: они являются обязательными в Бахрейне, Судане и Иордании, применяются в качестве ориентиров в Саудовской Аравии, начинают внедряться в банках Малайзии и Катара.

Существенным препятствием институциональному развитию финансовой системы во многих странах является отсутствие или неопределенность необходимых правовых условий и инфраструктуры. Особенно важными являются проблемы, связанные с определением неплатежеспособности, сроками расчетов по финансовым обязательствам, природой обязательств по разделу прибылей и убытков между партнерами в отношении третьих участников сделки, допустимостью различных типов лизинговых контрактов и продажи долга путем секьюритизации, развитием хеджирования и разработкой новых финансовых инструментов и операционных схем.

Для обеспечения устойчивого развития исламской банковской системы в апреле 2002 г. руководители ЦБ Бахрейна, Индонезии, Ирана, Кувейта, Ливана, Малайзии, Пакистана, Саудовской Аравии и ОАЭ совместно с руководством Исламского банка развития и AAOIFI приняли решение о создании новой организации - Исламского Совета по финансовым услугам (Islamic Financial Services Board - IFSB), цель которого заключается в осуществлении функций регулирования и надзора, а также в разработке единых стандартов функционирования исламских финансовых институтов[24].