7.6. Финансовые кризисы

Финансовый кризис – глубокое расстройство финансовой системы (национальной, региональной или мировой), признаками которого могут быть:

• дефицит ликвидности;

• резкое уменьшение стоимости каких-либо финансовых инструментов – «сдувание пузырей»;

• нестабильность валютных курсов;

• взаимные неплатежи экономических субъектов и т. п.

Наиболее пессимистичным сценарием развития финансового кризиса национальной экономики считается объявление дефолта, признание банкротства страны.

Дефолт (англ. default – невыполнение обязательств) – невозможность оплаты денежных обязательств.

Существует множество теоретических объяснений экономических кризисов. Большинство гипотез восходит к мысли о том, что цикличность развития является некоторым законом Вселенной: периоды экономического подъёма обычно сменяются экономическим спадом. Экономическая наука ХХ века развивалась на анализе причин и способов борьбы с циклическими кризисами.

По мнению К. Маркса, либеральная капиталистическая экономика в природе своей содержит потенциал кризиса. Буржуазия присваивает себе прибавочную стоимость, уменьшая относительные доходы трудящегося населения, что приводит к падению платёжеспособного спроса и сжатию рынка сбыта. Возможно, что это противоречие между трудом и капиталом порождает кризис перепроизводства.

Выдающийся русский экономист Н. Кондратьев также считал цикличность (48–55 лет) неотъемлемой чертой капиталистического способа производства и объяснял её технологическими прорывами общества: появлением ткачества, парового двигателя, электроэнергетики, автомобилестроения и т. п. Последователи Кондратьева полагают, что основу инноваций современного К-цикла составили микроэлектроника, компьютерная техника, Интернет и мобильная связь. Именно они погнали вверх повышательную часть волны. Мир достиг верхней точки цикла с насыщением рынка этими продуктами.

Вопрос раскрытия природы кризиса остаётся актуальным для экономической науки и пока не имеет безусловной аргументации.

Так или иначе, большинство исследователей не отрицают того факта, что хозяйственный мир время от времени оказывается в ситуации, когда рост платёжеспособного спроса отстаёт от роста предложения. Такая ситуация влечёт за собой типичный экономический кризис перепроизводства.

 Хроника финансовых кризисов 90-х годов прошедшего столетия свидетельствует о региональном характере кризисных событий:

1992–1994 г.г. – финансовый кризис в ЕС;

1994–1995 г.г. – кризис в Латинской Америке;

1997 г. – кризис в Таиланде, распространивший почти на всю Юго-Восточную Азию;

1998 г. – финансовый кризис в России, достигший кульминации в момент объявления дефолта.

Но в эпоху господства монетаристских концепций рынок предложения не готов сдать позиции, он сопротивляется снижению спроса и начинает его активно стимулировать. Активация спроса происходит в двух основных направлениях:

1. Становление рынка вторичных финансовых инструментов. Бурно развивается потребительский кредит и финансовые инновации – новые бумаги и новые схемы оплаты. Регулирование их запаздывает, ни банки, ни правительства не поспевают за скоростью, с которой множатся финансовые изобретения талантливых трейдеров. Банки начинают торговать продуктами, смысла которых, реальной стоимости и рисков они не до конца понимают. Это приводит к накоплению больших объёмов рисковых финансовых продуктов на их балансах.

2. Агрессивная реклама культа потребления. Со стороны субъектов предложения идёт ежедневная круглосуточная пропаганда новых стандартов жизни: модно жить в кредит, модно иметь собственный дом, модно покупать вещи на сезон.

Общество развитых стран признаёт свой статус общества потребления (consumer society). Оно характеризуется массовым потреблением материальных благ и формированием соответствующей системы ценностей, которые временами принимают крайние формы.

 В США около 60 % человек заразились ониоманией (шопоголизмом) – непреодолимым желанием что-либо покупать, не обращая внимания на необходимость и последствия. В России гламурное потребительское общество проявляет себя в самом дурном виде: ценностью стало даже не обладание хорошей вещью, а демонстрация этого обладания. Труд перестаёт быть значимой ценностью в публичном пространстве.

Современное государство фактически способствует торжеству потребительских ценностей, поскольку рост уровня жизни провозглашается главным, может быть даже единственным критерием правильной политики.

Таким образом, экономический кризис перепроизводства благодаря вмешательству финансовых инструментов вуалируется и приобретает внешнюю форму чисто финансового кризиса.

 Первый в истории мировой финансовый кризис 2008 года начался с кризиса на рынке жилья США. В Америке было выдано слишком много рискованных ипотечных кредитов на покупку домов несостоятельным заёмщикам. Агентства объединяли ипотечные кредиты в пулы и затем перепродавали на рынке в виде ценных бумаг. Клиентам предлагались невероятно выгодные условия: приобрести дом без предварительного взноса и вообще не платить первые два года! В результате деньги «застряли» в ипотечных долгах, обусловив крупнейший в истории дефицит ликвидности финансовой системы. Связанные с ипотекой бумаги начали обесцениваться, что привело к потерям инвесторов в эти активы.

До последнего времени мировая финан­совая система практически игнориро­вала потенциальную нестабильность финансовых рынков, а международные организации не были приспособлены к контролю и регулированию потоков капи­тала.

На саммите G-20 в Питсбурге впервые в современной истории представители ведущих экономик мира озвучили ряд антикризисных мер, регулирующих международное движение капитала, в их числе:

• увеличение финансирования МВФ;

• контроль над оффшорами;

• ограничения на банковские бонусы;

• регулирование деятельности хедж-фондов;

• правила торговли деривативами.

Крайняя степень либерализации финансовой сферы, наблюдавшаяся в последние десятилетия в мире, возможно, уступает место политике взвешенного регулирования мировых финансов.