3. Ценная бумага: её сущность и свойства. Международные ц.Б-ги (евроноты, еврооблигации, евроакции)

ЦБ – денеж.документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа или отношение займа денеж.средств, либо права работы с финансовыми активами на курсовой разнице в будущем. ЦБ имеют сво-бодный характер перехода от одного лица к другому в порядке правопреемства и не ограничены в обороте. Они обращаются. Под обращением ц.б. понимается: 1- купля-продажа; 2- дарение; 3- хранение; 4- передача по наследству; 5- использование в качестве залога; 6- использ-е как средства платежа. ЦБ делятся на 2 боль-ших класса: основные и производные. ОСНОВНЫЕ (первичные) ЦБ – это ЦБ, в основе к-ых лежат имущест-венные права на к.-л.- актив (товар, деньги, имущ-во) или долговые обяз-ва. Основные ЦБ делятся на: первичные (основа-ны на активах, в число к-ых не входят сами ЦБ. Это м.б. акции, облигации, векселя), вторичные (это ЦБ, вы-пускаемые на основе первичных ЦБ). ПРОИЗВОДНЫЕ ЦБ – это бездокументарная форма выражения иму-ществ-го права, возникающего в связи с изменением цены базисного актива в будущем. В качестве базисных активов могут рассм-ся товары, фьючерсные контракты, свободно обращающиеся опционы.

По видам цен.бумаги можно классифицировать след.образом: 1- Свид-ва об участии в капитале. Это прежде всего акции, выпускаемые акционер.обществами и корпорациями. 2- Свид-ва о предост-нии займов – различ-ные виды облигаций (госуд-ные, муниц., корпор-ные), выпускаемые как предпр-ми, так и прав-вом. Облига-ции обесп-ют большую сохранность сбережений, чем акции, и поэтому более привлек-ны для людей, не рас-положенных к риску. В акции вкладывают капиталы и сбережения инвесторы, готовые идти на риск ради получения высоких див-дов. Конвертируемые облигации – в соотв-вии с условиями эмиссии их можно обменять на ак-ции: (или облигации других видов), 3- т.е. денеж.товарные док-ты, выражающие обязательство эмитента (к ним относятся векселя, чеки, варранты (право на цен.бумагу), депозит.сертификаты); 4- междунар.ЦБ – евро-акции, еврооблигации, евроноты, к-ые участвуют в междунар.приливе капитала. ЦБ выделяют из других видов то-варов след.отличительные свойства: А) ЦБ не имеет вещественного содержания, но обладает ликвидностью; Б) ЦБ могут выпускаться в документарной и бездокументарной формах. Док-ные ЦБ м.б.: именные, предъя-вительские, ордерные. Бездок-ные м.б. только именными. В) ЦБ по эмитентам м.б. гос-ные, муниц., регион., и корпоративные. Г) ЦБ даёт её владельцу право на бумагу, право, вытекающее из этой ц.бу-маги. Д) ЦБ вы-полняют такие функции в экономике как: приватизационную, инвестиц-ую, антиинфляционную, социальную и стимулирующую.Е) при выпуске в обращение ЦБ должна отвечать таким требованиям, как: 1-ликвидность; 2- документальность; 3- регулироваться в обращении гос-вом; 4- стандартность; 5- обращаемость. С развити-ем международного РЦБ появляется разновидность ЦБ – еврооблигации и евроакции. Еврооблигационные займы отличаются тем, что эмитенты могут использовать валюту, отличную от национальной. Напр. герман-ские и японские эмитенты могут выпускать еврообл-ции. В долларах, а канадские и австралийские – в немец. марках и иенах. Евроакция – один из видов эмиссии акций для продажи их на иностр.биржах. Евроноты – ЦБ, выпускаемые корпорациями на рынке евровалют сроком на 3-6 месяцев по изменяющейся ставке. Евроно-ты используют для предоставления среднесрочного кредита (банки заключ. соглашения с компании-ями-заёмщиками с обязатель-ством покупать у них евроноты в течение 5-10 лет, что гарантирует заёмщику среднесроч.кредит-ние. Еврооблигация – меж-дунар.ЦБ на предъявителя, представляющая собой долговое обяз-во заёмщика, получившего долгосрочный (от 5 до 15 лет) заем в к.-л. из евровалют. Представляет собой обычные или конвертируемые облигации, вы-пуск и размещение к-ых (евроэмиссия) осущ-ся банками, кредит.учреждениями, брокерскими фирмами (это всё эмиссионные синдикаты) разных стран. Номин. стоимость еврооблигации, как правило, эквивалентна 1000 $ США. Осн.эмиссионными центрами еврооблигаций являются Лондон, Нидерланды, Люксембург, Нидерлан-ды, Син-гапур, Гонконг, Антильские, Бермудские, Багамские острова. В России еврооблигации размещаются гос-вом (МФ РФ) с 1995г., а муниципалитетами с 1999-2000г).

4. Общая хар-ка фондовой биржи. Виды аукционов и сделок на бирже.

ФБ (фондовая биржа) – это организованный и регулярно функционирующий оптовый рынок по купле-продаже ЦБ. ФБ осущ-ет организованную ею торговлю ЦБ, используя для этого специальные биржевые инструменты и процедуры в специально оборудованных для этого помещениях. Различают: КОММЕРЧЕСКИЕ БИРЖИ – (платят дивиденды по своим акциям); НЕКОММЕРЧЕСКИЕ БИРЖИ – создаются как акц.общ-ва, но никаких див-дов по своим акциям не платят, а все средства вкладывают в организацию биржевой торговли. Источниками финанс-ния для биржи являются: 1- средства от продажи акций; 2- биржевой сбор со сделок на бирже (в РФ 0,1% от ∑ сделки); 3- членские взносы членов биржи (1 раз в год и устан-ся самой биржей); 4- див-ды коммерч.бирж, а также добров. пожертвов. и спонсор.помощь для некоммерч.бирж). Участниками торгов на ФБ м.б. только брокеры, дилеры и управляющие, а со стороны биржи – биржевые маклеры. Для организации биржевых торгов ФБ использует процедуры ЛИСТИНГА и ДЕЛИСТИНГА, к-ые осущ-ет комитет по листингу бирж. Он же устан-ет правила листинга и делистинга. По этим критериям комитет либо допускает ЦБ к биржевым торгам – это наз-ся листинг, либо выводит ЦБ из котировального списка в «зону ожидания» - это делистинг. КРИТЕРИИ ЛИСТИНГА: 1- предст-ние эмитентом всей требуемой биржей инф-ции и док-тов: (нотариально-заверенной копии Устава, нот.-завер. Проспекта эмиссии; баланса за 3 последних года+ф.№2; сведения о последних корпоративных событиях). 2- размер финанс.активов; кол-во акционеров (min.500чел.); 3- регулярность выплаты див-дов или фиксир-ных % и др. КРИТЕРИИ ДЕЛИСТИНГА: 1- непредст-ние всей требуемой биржей инф-ции; 2- не выполнение правил,установленных биржей; 3-ухудшение финанс.состояния эмитента по данным кредиторов; 4- не соблюдение процедурных вопросов по оформлению сделок на бирже и расчетов по ним. По итогам решения Комитета ЦБ должна снова пройти листинг, либо возвращается к эмитенту. В торговле ЦБ биржи проводят след. биржевые аукционы: Простой аукцион: собираются заявки от пок-лей до начала торгов. Во время торгов вскрываются заявки и из всех заявок выбирается max цена. Этот курс и будет курсовой стоимостью ЦБ на торгах. Голландский аукцион: также до начала торгов собир.заявки, на торгах они вскрываются и из всех заявок выб-ся min цена – «цена отсечения» всех заявок. Двойной аукцион: собир-ся заявки от пок-лей и продавцов до торгов. Они рассм-ются и анализ-ются при двух видах дв.аукциона: 1- двойной непрерывный аукцион - из совпадающих по ценам заявках удовл-ются все заявки, а неудовлетворенное по кол-ву заявки переносятся на след.торги и удовл-ются по мере совпадения цены и кол-ва в порядке очередности. 2- двойной онкольный – из всех совпадающих пок-лей и продавцов цен выбырается одна цена, к-ая удов-рит наибольшее кол-во заявок как на покупку, так и на продажу ц.бумаг. По операциям купли-продажи ЦБ на ФБ закл-ются и оформляются сделки. Сделка – это взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ц.бумагах. Сделки закл-ются на ФБ: при: 1- купле-продаже ЦБ; 2- уступке прав; 3- учете и зачетах по ЦБ-гам. Сделки бывают: 1- по условиям: а) утверждённые (оформляется в письмен. форме и не требуют дополн-ных согласований); б) не утверждённые (закл-ются устно и требуют дополн. согласований и расчётов по ним). 2- по времени расчета: а) кассовые (выполняются в тот же день или в теч.3-ёх дней); б) срочные (продавец обязуется предост. ЦБ к установленному сроку).

Среди кассовых сделок различают: а) (при покупке ЦБ) сделки быков с «маржой» (т.е. с частич.оплатой–50% в РФ); б) медведи закл-ют сделку на продажу ц.бумаг, взятых в займы или на прокат.

Среди срочных сделок выделяют сделки: а) твердые (по фиксир.цене); б) на курсовую разницу; в) опционные сделки с премией; г) пролонгационные сделки (т.е. отодвигаются на более поздний срок).

5. Государственное регулирование РЦБ и функции ФС по ФР, выполняющей функции прежней ФКЦБ.

Гос.регул-ние РЦБ осущ-ся путём: 1- устан-ния обяз-ных требований к деят-ти эмитентов, проф-ных участ-ников РЦБ и разработки стандартов по оформлению договоров купли-продажи; 2- гос.регистрации выпуска эмиссионных ЦБ и контроля за соблюдением условий и обязательств, предусмотренных в них; 3- лицензиро-вания деят-ти профес.участников РЦБ; 4- создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюде-нием их прав эмитентами и профес.участ.РЦБ; 5- запрещения деят-ти лиц, осущ-ющих предпр-скую деят-ть на РЦБ без соответствующей лицензии. Федер.орган исполн.власти по РЦБ является Федер. органом исполнительной власти по проведению госуд.политики в области РЦБ, контроль за деят-тью профес.участни-ков РЦБ через определение порядка их деят-ти. Существуют след.функции федер. органа исполни-тельной власти по РЦБ: 1- осущ-ет разработку Основных направлений развития РЦБ, а также по вопросам регулирования РЦБ; 2- утверждает стандарты эмиссии ц.бумаг, проспектов ЦБ эмитентов, в т.ч. и для иностр. эмитентов, осущ-щих эмиссию на тер-рии РФ, а также определяет порядок гос.регистрации эмисионных ЦБ; 3- разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осущ-ния профес-ной деят-ти на РЦБ;4- устан- ет обяз-ные требования к операциям с ЦБ; 5- опред-ет правила ведения учета и составления отчетности эми-тентами и проф.участ.РЦБ;6- устан-ет обязательные требования к порядку ведения реестра; 7- осущ-ет лицен-зир-ние различных видов профес.деят-ти на РЦБ, а также аннулирует (или приостанавливает) эти лицензии в случае нарушений; 8- выдает генеральные лицензии на осущ-ние деят-ти; 9- ведёт реестр саморегулируемых организаций профес.участ.РЦБ и также аннулирует указанные лицензии при нарушении; 10- опред-ет стан-дарты деят-ти инвестиц-ных, негосуд-ные пенсионных , страховых фондов и управляющих компаний на РЦБ; 11- контролирует порядок проведения операций с денеж.средствами или иным имущ-вом; 12- осущ-ет кон-троль за соблюдением (эмитентами, профес.участ.РЦБ, саморегулируемыми организациями) требований за-кон-ва РФ о ц.бумагах, а также стандартов и требований, утвержденных федер.органом испол.власти по РЦБ. 13- обесп-ет создание общедоступной системы раскрытия информации на РЦБ.

Также сущ-ет Комплекс мер по госуд.регулированию РЦБ. Он включает в себя: 1- законодательное регул-ние РЦБ, к-ое осущ-ся ч/з разработку, принятие и внесение изменений в федер.законы, регул-щие РЦБ РФ. (1.Об акцион.обществах, 2.О РЦБ, 3.О простом и перевод. векселе, 4.О защите прав инвесторов (в т.ч.иностр-х), 5. Об инвестиц.фондах). 2- нормативное регул-ние РЦБ ч/з разработку и внесение изменений в нормативную базу; 3- регул-ние эмис-сии госуд.ц.бумаг, доходности по ним, условий выплаты доходов и их погашения; 4- разработку концепций по развитию РЦБ РФ; 5- лицензирование деят-ти профес.участ.РЦБ; 6- разработку и публикацию перечня вопросов квалификационного экзамена по РЦБ; 7- контроль и надзор за деят-тью фондовых бирж.