9.2. Распределенная депозитарная система. Проблемы и решения

Основным назначением депозитария являются хранение цен­ных бумаг акционеров и проведение связанных с этим опера­ций. Учитывая, что акционеры находятся в различных регио­нах, депозитарии, ориентированные на привлечение широкого круга инвесторов, должны быть приближены к инвестору. Рас­смотрим пример построения распределенной депозитарной сети.

Будем полагать, что депозитарная сеть (ДС) предназначена для работы с акционерами крупного акционерного общества (АО), имеющего интересы в большинстве регионов России. По­тенциально ДС может быть использована для работы с други­ми ценными бумагами как в России, так и за рубежом. Для обеспечения удобства акционеров, приобретших акции в ре­зультате чековых аукционов, в ходе подписки на акции среди сотрудников АО, а также на вторичном рынке и по результа­там размещения акций возможных повторных эмиссии, созда­ется депозитарная сеть, по возможности приближенная к ак­ционерам.

Основные требования к депозитарной сети:

• поддержание работы с информационными данными при числе акционеров в несколько миллионов человек, относительно равномерно территориально распределенных по основным ре­гионам;

• поддержание распределенной схемы построения регио­нальных депозитариев с возможностью придания им ряда функций реестродержателя, депозитария, агентов по голосова­нию и платежам в своих регионах;

• обеспечение в рамках ДС услуг на вторичном фондовом рынке;

• оперативность проведения операций в сроки, предусмот­ренные действующим законодательством;

• возможность сопровождения вторичных эмиссии;

• согласованность деятельности агента по голосованию с деятельностью реестродержателя.

Кроме того, система должна обеспечить на единой техноло­гической основе весь спектр услуг не только депозитария, но и регистратора в рамках единой структуры взаимодействия субъ­ектов депозитарной сети.

Основными функциями эмитента являются:

• подготовка проспекта эмиссии (первичное и вторичное размещения);

• подготовка и согласование договоров с реестродержате­лем, агентом по голосованию и депозитарием;

• согласование регламентов взаимодействия в рамках депо­зитарной сети;

• определение повестки дня собраний акционеров;

• проведение собраний акционеров в соответствии с уста­вом АО;

• определение предварительных предложений по условиям выплаты дивидендов;

• доведение условий выплаты дивидендов в соответствии с решением общего собрания акционеров до регистратора;

• перечисление средств для выплаты дивидендов акционе­рам через агента по платежам;

• определение стратегии управления акциями общества на вторичном рынке.

Эмитент получает от реестродержателя отчеты и оператив­ную информацию о состоянии рынка ценных бумаг общества. Перечисленные операции требуют информационной под­держки.

В качестве средств телекоммуникаций используются обще­доступные телефонные линии, а также специальные средства связи, доступные в регионах, включая технологические и ком­мерческие средства связи. При этом выдвигаются требования максимальной однородности средств связи и экономической целесообразности.

Анализ возможных альтернативных архитектурных решений на момент создания ДС показал, что наибольший интерес представляют следующие:

• централизованная депозитарная база данных в РДЦ с обеспечением транзакций в центре (централизованный вариант);

• распределенные депозитарные базы данных в региональ­ных депозитариях с проведением межрегиональных транзакций через РДЦ (вариант "звезда");

• распределенные депозитарные базы данных с прямым обменом информацией между РД (распределенный ва­риант).

Сравнительные требования к обеспечению перечисленных вариантов приведены в табл. 9.1.

Анализ требований, представленных в таблице, а также воз­можностей по их обеспечению с учетом имеющихся ограниче­ний (критические факторы выделены), в том числе по срокам реализации, показал, что архитектура типа "звезда" не предъ­являет сверхжестких требований к средствам телекоммуника­ций при обозримых сроках реализации проекта и средних це­нах на реализацию.

Таблица 9.1

Вариант	Режим	Сравнительные требования к обеспечению
		теле-коммуникаци- кационному	прог­рам­мному	техни­ческому	органи­заци­онному	инфор­маци­онному	син­хрони­зации
Центра­лизо­ванный	on-line	Высо­кие	Высо­кие	Повы­шенные	Сред­ние	Высо­кие	Высокие
Звезда	off-line	Сред­ние	Сред­ние	Сред­ние	Повы­шенные	Повы­шенные	Средние
Распре­делен­ный	off-line	Повы­шенные	Сред­ние	Сред­ние	Высо­кие	Сред­ние	Низкие

По мере развития в России межрегиональных средств ком­муникаций, включая более широкие возможности по использо­ванию спутниковых каналов связи, а также обеспечению безо­пасности распределенных транзакций по этим каналам, в том числе за счет введения в действие ПО нового поколения, безус­ловный интерес представляет централизованный вариант. Рас­пределенный вариант требует прежде всего законодательной и нормативной регламентации.

Общие требования к аппаратно-программным средствам информационно-вычислительного комплекса (ИВК) депозитарной сети включают обеспечение:

• удаленного доступа пользователей к ресурсам ИВК. на­пример удаленных пользователей на вторичном рынке ценных бумаг;

• телекоммуникационными услугами пользователей ИВК, как минимум, в рамках возможностей электронной почты;

• технологической и информационной согласованности с аппаратно-программными средствами субъектов ДС;

• сохранности информации при любых видах программных и аппаратных сбоев и отказов;

• защиты информации от несанкционированного доступа как в целом по ДС, так и в отдельных ее частях с использовани­ем программных, технических и организационных мер защиты.

Рассмотрим более подробно основные требования, предъяв­ляемые к программному обеспечению ДС. Перечень укрупнен­ных показателей, по которым осуществляется выбор про­граммных средств, включает следующее:

1) поддержание работы с достаточным количеством (более

1 млн.)акционеров;

2) поддержание сетевого режима работы;

3) поддержание плана счетов ДЕПО в соответствии с реко­мендациями Центробанка РФ;

4) наличие возможности передачи информации в банков­скую информационную систему, по крайней мере через систему

"почтовых" ящиков;

5) наличие возможностей по настройке и модификации вы­ходных документов;

6) поддержание основных технологических операций, пре­дусмотренных регламентами ДС;

7) преимущественная ориентация на разработчиков, распо­ложенных в легкодоступном регионе;

8) наличие документации на информационную систему и описание технологии использования программного продукта в рамках депозитарной деятельности;

9) возможность доработки по дополнительным требовани­ям в процесс эксплуатации системы;

10) гарантированное обеспечение сопровождения про­граммного продукта;

11) наличие возможностей по обучению пользователей. Классификация программных средств для фондового рынка представлена в табл. 9.2. В дальнейшем основное внимание уделяется программным средствам, обеспечивающим функцио­нирование электронного депозитария.

Основными разработчиками депозитарных программ явля­лись фирмы РИНАКО, РИККО, ДИАСОФТ, Центр финансо­вых технологий, НЕСТ (г. Санкт-Петербург), "Надежные про­граммы" (Минск), "Атлант-Информ" и ряд других.

Таблица 9.2

Информационная система	Назначение	Поддерживаемые функции
Электронный депозитарий	Обслуживание многих эмитентов. Ведение реестра акционеров. Работа с разными типами ЦБ. Первичное размещение ЦБ. Учет операций вторичного рынка. Обслуживание удаленных пунктов регистрации	Ведение реестра акционеров. Ведение счетов ДЕПО. Ведение счетов эмитентов. Регистрация любых операций с ЦБ. Расчет и начисление дивидендов по разным типам ЦБ. Подготовка платежных документов. Отчеты по размещению и платежам. Сводные отчеты по удаленным пунктам. Поддержание фондовой технологии. Расчет налогов
Реестр акционеров	Обслуживание группы эмитентов. Ведение реестра акционеров. Первичное размещение ЦБ. Учет операций вторичного рынка	Ведение реестра акционеров. Регистрация подтвержденных операций с ЦБ. Расчет дивидендов по разным платежам. Расчет налогов
Аналитическая система	Управление портфелем. Составление и анализ проспекта эмиссии ЦБ	Оценка эффективности инве-Статистический анализ. Прогнозирование.
Система организации электронной торговли	Обслуживание удаленных клиентов. Реализация торгового механизма	Прием заявок. Централизованная обработка заявок. Сортировка заявок (приоритетность). Оформление сделок

Предварительные результаты показали, что наиболее удовлетворяют сформулированным ранее требованиям продукты фирм РИККО, ДИАСОФТ, Центр финансовых технологий. Характерно также, что современные версии этих фирм ориен­тированы на использование архитектуры "клиент-сервер".