4. Монетарная (денежно-кредитная) политика и ее инструменты. Основные направления монетарной политики в Республике Беларусь

Важнейшей функцией государства, которую оно осуществляет через посредство центрального банка, является предложение денег и регулирование денежной массы в национальной экономике.

Совокупность средств и инструментов, с помощью которых государство осуществляет предложение и регулирование количества денег в национальной экономике, называется монетарной (денежно-кредитной) политикой. Основной целью монетарной политики является достижение стабильного экономического развития.

Инструменты монетарной политики делятся на две группы: общие и селективные. Общие предназначены для регулирования состояния кредитной системы в целом и включают три вида инструментов (рис. 7):

Общие инструменты

монетарной политики

Операции

на открытом

рынке

Изменение

учетной

ставки

Изменение

нормы обязательного

резервирования

Рис. 7. Общие инструменты монетарной политики

Операции на открытом рынке – наиболее важный оперативный инструмент, с помощью которого центральный банк может влиять на объем имеющихся у коммерческих банков свободных резервов, а значит – и на предложение денег. Сущность этих операций заключается в купле-продаже государственных ценных бумаг. Если центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, то на соответствующую сумму он увеличивает обязательные резервы банков. В результате у них расширяются возможности для кредитования и предложение денег увеличивается.

Чтобы уменьшить количество денег в обращении, центральный банк продает государственные ценные бумаги на открытом рынке. При покупке их коммерческими банками он списывает соответствующую сумму с резервных счетов этих банков. Тем самым центральный банк уменьшает их резервы, а значит, и способность создания денег путем кредитования.

Изменение нормы обязательных резервов – самый мощный инструмент воздействия на предложение денег. Величина резервов, то есть часть активов коммерческого банка, которую он обязан хранить на счетах центрального банка, во многом определяет его кредитные возможности. Поэтому, повышая или снижая норму обязательного резервирования, центральный банк либо ограничивает, либо стимулирует кредитную активность коммерческих банков. Этот инструмент монетарной политики может использоваться в двух вариантах

Изменение учетной ставки процента, или дисконтная политика, связано с предоставлением центральным банком ссуд коммерческим банкам. Ставка процента, по которой выдаются эти ссуды, называется учетной ставкой процента, или ставкой рефинансирования. Изменение центральным банком учетной ставки осуществляется путем ее увеличения или уменьшения.

Кредитно-денежная политика (КДП) направлена на стимулирование полной занятости без инфляции.

По критерию цели КДП подразделяется:

• на политику «дешевых денег», или «мягкую» кредитно-денежную политику;

• на политику «дорогих денег» или «жесткую» кредитно-денежную политику.

Политика «дешевых денег» направлена на стимулирование роста ЧНПр до ЧНПmax.

Политика «дорогих денег» направлена на стабилизацию уровня цен ЧНП.

Структурно-логическая схема политики «дешевых денег»:

r(%)

Рис. 8. Политика «дешевых денег».

1. Центральный банк увеличивает предложение денег с MS₁ до MS₂, следствием чего является уменьшение процентной ставки с r₁ до r₂.

2. При снижении ставки процента увеличиваются чистые плановые инвестиции (I_n(пл)), главным образом, за счет прироста оборотного капитала.

3. С ростом I_n(пл) произойдет мультипликативное расширение ЧНПр.

Структурно-логическая схема политики «дорогих денег»:

Рис. 9. Политика “дорогих денег”.

1. Центральный банк снижает предложение денег с MS₁ до MS₂, следствием чего является повышение процентной ставки с r₁ до r₂.

2. С повышением процентной ставки сокращается размер чистых плановых инвестиций, в частности, и полных плановых затрат - вообще.

3. С сокращением уровня полных плановых затрат уровень цен стабилизируется, правда, стабилизация достигается дорогой ценой, т.е. сопровождается спадом ЧНПр.

Проблема эффективности рассматривается как «циклическая ассиметрия». Циклическая ассиметрия означает:

• если политика «дорогих денег» при своем последовательном осуществлении всегда даст антиинфляционный результат, то политика «дешевых денег» далеко не всегда приведет к росту ЧНПр.

Это объясняется тем, что кроме процентной ставки функция I_n(пл). подвержена воздействию неценовых факторов. Эти факторы очень часто действуют в сторону снижения I_n(пл), так что в итоге I_n(пл) не увеличиваются, а иногда уменьшаются.

В условиях перехода к рыночной экономике монетарная политика в республике беларусь направлена на стимулирование хозяйственной предприимчивости участников национальной экономики, мобилизацию внутрихозяйственных денежных резервов, планирование и регулирование налично-денежного и безналичного оборотов, сдерживание инфляции, поддержание валютного курса национальной денежной единицы на оптимальном уровне.