45. Формы и особенности реальных инвестиций

Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала. Реальное инвестирование является главной фор­мой реализации стратегии экономического развития пред­приятия.

Особенности реальных инвестиций: 1. предполагают составление бюджета капиталовложений; 2. для их осуществления требуется составление прогнозов фин-хоз. деят-ти предприятия и ТЭО проекта; 3. для реализации необходимы разработка бизнес-плана и проведение текущего и перспективного планирования; 4. необходимо разработать организационно-распорядительную структуру управления проектом; 5. необходимо устанавливать эффективный контроль по реализации проекта (фин. мониторинг); 6. требуют большего гос. регулирования (мат. поддержка); 7. предполагает применение опр-ых критериев: чистая приведенная стоимость, индекс рентабельности, окупаемость, внутренняя приведенная стоимость.

Реальные инвестиции осуществляются предприяти­ями в разнообразных формах, основными из которых являются:

1. Новое строительство. Возводится новый объект с законченным технологическим циклом, готовый к выпуску продукции.

2. Расширение действующего производства, когда на действующем предприятии осуществляется расширение его деятельности.

3. Техническое перевооружение и реконструкция действующих предприятий. Обновление активной части основных фондов. На тех же площадях вместо старого оборудования вводится новое оборудование.

4. Модернизация. Улучшение технических характеристик действующего оборудования.

5. Приобретение целостных имущественных комплексов, когда происходит слияние и поглощение предприятий.

46. Индекс рентабельности в системе критериев оценки эффективности инвестиционного проекта

Индекс рентабельности определяется соотношением доходов и затрат по данному проекту.

Это отношение настоящей стоимости ден. поступлений к сумме затрат на инвестиции (Со), т.е. PI=PVcf/Со

Если индекс рентабельности меньше единицы, то проект следует отвергнуть; если больше – принять.

Индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных.

Достоинства этого показателя: 1. он прост и очевиден при расчете; 2. удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала фирм.

Слабости: 1. не учитывает разноценности денежных средств во времени; 2. игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию; 3. ориентирован преимущественно на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров и других лиц и фирм «со стороны».

47. Сущность и роль венчурного финансирования инвестиционных проектов.

Венчурное (англ. venture риск) финансирование - это:

а) финансирование рисковых проектов; б) финансирование еще только начинающихся проектов.

Инновационные проекты, привлекающие венчурных инвесторов:

а) производство радикально новых видов продукции, товаров, услуг; б) выпуск продукции, ориентированной на удовлетворение новых приоритетных потребностей; в) новые технологические процессы.

Венчурный инвестор, финансирующий первоначально «закрытую» проектную компанию, будет: 1) активно участвовать в управлении проектом; 2) отслеживать оценочную рыночную стоимость бизнеса; 3) настаивать на том, чтобы компания стала открытой (убедившись, что рыночная стоимость компании возросла); 4) анализировать возможность продажи своей доли (пакета акций) в компании, если на фондовом рынке они станут достаточно ликвидными.

Критерием принятия положительного решения о привлечении венчурного финансирования проекта служит средневзвешенная стоимость капитала WACC:

WACC = (d_ИП ∙ r_ИП + d_ВП ∙ r_ВП) + d_ЗК r_КР ∙ (1 - h), (5.4)

где d_ИП - доля в капитале предприятия инициатора проекта;

d_ВП - доля в капитале предприятия венчурного инвестора;

d_ЗК - доля заёмного капитала в финансировании проекта;

r_ИП - норма прибыли, предъявляемая к инновационному проекту его инициатором;

r_ВП - минимально требуемая венчурным инвестором доходность вложений в проект;

r_КР - процентная ставка по инвестиционному кредиту (если указанный кредит намереваются брать);

h - ставка налога на прибыль