1.1 Хеджирование фьючерсными контрактами

Фьючерсный контракт — заключаемое, как правило, на биржах соглашение, по которому одна сторона (продавец) обязуется в уста­новленный срок исполнения продать, а другая сторона (покупатель) — купить определенное количество базового актива по заранее ого­воренной цене. Принято считать, что в результате соглашения поку­патель открывает длинную позицию по фьючерсу, а продавец — короткую. Покупатель фьючерса ожидает, очевидно, повышения цены базового актива, а продавец — ее снижения. [15]

Хеджирование фьючерсами позволяет зафиксировать «сегодня» цену актива, курс валюты или процентную ставку, по которой контракт будет исполнен «через период».

В соответствии с требованиями биржи при открытии позиции вносится первоначальная маржа (initialmargin) в виде денег или ценных бумаг. В дальнейшем позиция по фьючерсам переоценивается каждый рабочий день, и разница между текущей ценой фьючерса и номиналом позиции прибавляется (со знаком плюс или минус) к сумме внесённой маржи. [11]

Вариационная маржа— сумма средств, зачисляемая или списыва­емая с лицевого счета клиента, в зависимости от величины и знака отклонения котировок от текущей (маржа = текущая цена - котиро­вальная цена).

Величина вариационной маржи определяется методом корректи­ровки по рынку (marktomarket), в ходе которой переоценивается позиция по цене, наиболее отражающей конъюнктуру данного дня (определяется котировальной комиссией и называется котироваль­ной ценой).

Отрицательная вариационная маржа вып­лачивается участником срочного рынка бир­же как гаранту исполнения фьючерса, а поло­жительная вариационная маржа перечисля­ется биржей участнику. Благодаря этому, с одной стороны, игрок, угадавший динамику цен, может получить доход до срока исполнения. С другой — снижается риск неуплаты всей суммы проигрыша игроком, допустившим ошибку в прогнозе.[15]

Таким образом, стороны заключают договор не в целях приобретения товара, а прежде всего для перераспределения рисков, связанных с изменением цен на товары. Фьючерсный контракт позволяет перенести риск с производителей, дистрибьюторов товаров и других лиц (хеджеров) на тех, кто желает его принять (спекулянтов).

Покупатель фьючерса берёт на себя обязательство купить по контрактной цене (курсу) либо, в случае фьючерсов на процентные ставки (interestratefutures), занять по указанной ставке. Продавец, соответственно, условно обязан продать или дать в долг. [11]

В финансовом учёте фьючерсная сделка отража­ется со дня заключения контракта по справедливой стоимости. Результаты переоценки отражаются в при­былях и убытках. Согласно МСФО 32, на балансе от­ражается чистое современное значение производных инструментов. Когда банк заключает фьючерсную сделку, стоимость его права (актива) на получение фи­нансового инструмента или товара равна стоимости его обязательства поставить финансовый инструмент или товар. Так как в учёте отражается чистое справед­ливое значение, а оно при заключении сделки равно 0, то в этот момент проводку можно и не делать. При изменении справедливой стоимости у банка образует­ся актив или обязательство.