4. Макроэкономическое регулирование в условиях открытой экономики

Основной целью политики макроэкономического регулирования является достижение внутреннего и внешнего равновесия. Остановимся на этих основополагающих понятиях.

Внутреннее равновесие предполагает равновесие товарного и денежного рынка одновременно с полной занятостью (естественная безработица безработицы не более 3-4 % в год - т.н. фрикционная безработица, возникающая в процессе перемены мест работы и добровольная) и темпами инфляции не более 2-3 % в год.

Внешнее равновесие предполагает равновесие платежного баланса страны (или желаемое временное отклонение от него в виде положительного сальдо, что страна использует для пополнения своих международных резервов).

В целом страны считают приоритетом внутреннее, а не внешнее равновесие, но иногда вынуждены сменить приоритет, если сталкиваются с серьезными и продолжительными нарушениями внешнего равновесия. В современных условиях проблемы внешнего равновесия становятся все более значительными, что заставляет многие страны пересматривать традиционную точку зрения относительно приоритета внутреннего равновесия.

Для достижения внутреннего и внешнего равновесия страны могут использовать следующие направления экономической политики:

Политика изменения расходов: включает и бюджетно-налоговую и кредитно-денежную политики. Бюджетно-налоговая политика предполагает изменение государственных расходов, налогов. Кредитно-денежная политика связана с изменением предложения денег в стране, что влияет на процентные ставки.

Политика переключения расходов: осуществляется через изменение валютного курса, т.е. де- или ревальвацию. Девальвация переключает расходы с приобретения иностранных товаров на приобретение отечественных и может использоваться для ликвидации или сокращения дефицита платежного баланса. Однако она увеличивает внутреннее производство и это вызывает рост импорта, который отчасти сводит на нет первоначальное улучшение торгового баланса.

Ревальвация переключает расходы с приобретения отечественных на приобретение иностранных товаров и может способствовать ликвидации или сокращению положительного сальдо платежного баланса. Она также сокращает внутреннее производство, а значит, сокращает доход, в результате сокращается импорт, что отчасти сводит на нет воздействие ревальвации.

Прямой контроль: состоит из тарифов квот и других ограничений на международную торговлю и движение капитала. Он также представляет собой политику переключения расходов, но может быть направлен на решение специфических проблем платежного баланса (в противоположность де- и ревальвации, которые представляют общую политику и применяются для решения всех проблем одновременно). Прямой контроль может осуществляться в форме контроля над ценами и заработной платой – для предотвращения инфляции, когда другие направления политики оказываются неудачными.

Любая страна время от времени сталкивается с проблемой выбора политики. Ее решение должно основываться на следующих двух принципах:

1) Принцип Тинбергена: стране требуется такое же количество эффективных направлений политики, как и количество имеющихся независимых целей (2 цели – 2 политики и т.п.). Иногда политика, нацеленная на одну конкретную цель, поможет приблизиться и к другой, например: стимулирующая бюджетно-налоговая политика направлена на ликвидацию безработицы (1), одновременно она сократит положительное сальдо платежного баланса или увеличит дефицит (2).

2) Принцип эффективной рыночной классификации (разработан Дж. Манделлом): важно, чтобы каждое направление политики сочеталось с другими и направлялось на достижение такой цели, по отношению к которой оно будет наиболее эффективным.

Внутреннее и внешнее равновесие при осуществлении политики изменения расходов и переключения расходов. Диаграмма Свона .

Для теоретического анализа сочетания политики изменения расходов и переключения расходов с целью достижения внутреннего и внешнего равновесия сделаем следующие допущения:

• отсутствует движение капитала (т.е. торговый баланс = платежный баланс);

• цели политики не изменяются до тех пор, пока совокупный спрос не начинает превышать уровень выпуска при полной занятости.

Рассмотрим рисунок 13.3, на котором представлена диаграмма Свона. С ее помощью можно проанализировать процесс достижения внутреннего и внешнего равновесия при осуществлении политики изменения расходов и переключения расходов.

Рисунок 13.3. Диаграмма Свона.

С помощью диаграммы можно проследить возможности достижения внутреннего и внешнего равновесия при осуществлении политики изменения расходов и переключения расходов.

- Вертикальная ось E измеряет валютный курс. Рост валютного курса E происходит в результате девальвации, снижение валютного курса E – ревальвации.

• Горизонтальная ось измеряет реальные внутренние расходы или абсорбцию

(D=I+C+G), (13.2)

где I – инвестиции, C – потребление, G – государственные расходы.

Кривая ЕЕ представляет собой различные сочетания валютных курсов и реальных внутренних расходов для достижения внешнего равновесия. Она имеет положительный наклон, т.к. более высокое E (в результате девальвации) улучшит торговый баланс, что уравновешивается возрастанием внутренних расходов (D), чтобы вызвать достаточный рост импорта для сохранения внешнего равновесия (например, E₂ меняется на E_3; чтобы сохранить внешнее равновесие в точке J¹ нужно увеличить абсорбцию с D₂ до D₃).

Кривая YY представляет собой различные сочетания валютных курсов и внутренней абсорбции, которые ведут к внутреннему равновесию (т.е. полная занятость и отсутствие инфляции). Она имеет отрицательный наклон – т.к. более низкая E (ревальвация) ухудшает торговый баланс, сокращает внутренние расходы, поэтому для сохранения внутреннего равновесия необходимо увеличение реальных внутренних расходов (например, движение с точки F до точки J).

Одновременное внутреннее и внешнее равновесие достигается в точке F (пересечение двух кривых).

Все точки выше ЕЕ соответствуют положительному сальдо, ниже – отрицательному сальдо платежного баланса.

Все точки выше YY означают инфляцию, ниже – безработицу.

С помощью диаграммы определим сочетания политики изменения расходов (бюджетно-налоговая и кредитно-денежная) и политики переключения расходов (изменение валютного курса), которые требуются, чтобы попасть в точку F. Например:

• исходная точка С (дефицит и безработица). Чтобы достичь F необходимо как увеличить абсорбцию, так и повысить E (провести девальвацию национальной валюты). Если использовать только рост E, то будет осуществлен переход в точку С¹ (внешнее равновесие), где будем иметь безработицу, если E еще повысить до достижения точки С^’’ – будет достигнуто внутреннее равновесие при положительном сальдо торгового баланса.

• Аналогичные результаты будут, если будет увеличиваться только абсорбция (например, движение из точки Н в точку F).

Движение из точки С и точки Н в точку F могут показаться одинаковыми. Однако хотя С и Н находятся в одной зоне, точка С требует увеличение внутренней абсорбции, а точка Н – снижения ее для достижения равновесия. Только, если страна находится в точках типа N, можно использовать какое-то одно направление политики.

Таким образом, из диаграммы Свона следует вывод: для достижения одновременного внутреннего и внешнего равновесия необходимо сочетание политики.

При фиксированном валютном курсе это большая проблема, ведь тогда фактическое использование политики переключения расходов невозможно, в результате у стран остается только политика изменения расходов для достижения внутреннего и внешнего равновесия.

Данная теоретическая проблема была определена Дж.Флемингом и решена Дж. Манделлом, который показал, как использовать бюджетно-налоговую политику для достижения внутреннего равновесия, а кредитно-денежную – для достижения внешнего. Т.е. теоретически было доказано, что даже без осуществления политики переключения расходов можно достичь одновременно внутреннее и внешнее равновесие.

Модель Манделла-Флеминга – модель целенаправленной корректировки открытой экономики, показывающая механизм одновременного достижения внутреннего и внешнего равновесия путем использования инструментов кредитно-денежной и бюджетно0налоговой политики.

Чтобы раскрыть данный механизм, рассмотрим классификацию эффективного рынка и проанализируем возможности синтеза направлений политики (рисунок 13.4.).

Горизонтальной осью OG представлена стимулирующая бюджетно-налоговая политика (снижение налогов или увеличение государственных расходов).

Вертикальная ось OR отражает проведение жесткой кредитно-денежная политика (рост процентов и снижения предложения денег). Линия YY представляет различные состояния бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики, которые приводят к внутреннему равновесию (т.е. полная занятость + стабильные цены).

У нее положительный наклон, т.к. стимулирующая бюджетно-налоговая политика должна быть уравновешена достаточно жесткой кредитно-денежной политикой, чтобы поддержать уровень внутреннего равновесия.

Например, первоначальное положение – точка F, затем страна перемещается в точку A путем роста правительственных расходов. Это создает избыточный совокупный спрос и приводит к инфляции спроса. Избежать этого можно скорректировав эту политику с помощью кредитно-денежного регулирования и повысив процентную ставку – в результате страна перемещается в точкуА¹ на YY.

Но если в результате кредитно-денежной политики процентная ставка установится выше точки А¹, то это не только ликвидирует инфляцию, порожденную ростом правительственных расходов, но и приведет к безработице.

Таким образом, при перемещении вправо и вниз от YY получаем инфляцию, влево и вверх – безработицу.

Линия BP (тоже имеет положительный наклон) – показывает различные сочетания бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики, которые приводят к внешнему равновесию.

Пусть исходная точка F, затем проводится стимулирующая бюджетно-налоговая политика, благодаря чему уровень национального дохода и расходы возрастают, в результате происходит перемещение в точку А. Это приводит к дефициту (ухудшению) торгового баланса. Это должно быть уравновешено жесткой кредитно-денежной политикой : повышается процентная ставка r , в результате увеличивается приток капитала и страна сохраняет внешнее равновесие, перемещаясь точку А^’’.

Таким образом, при перемещении вправо и вниз наблюдается внешний дефицит, влево и вверх – внешнее положительное сальдо.

Только точка F дает одновременно внутреннее и внешнее равновесие.

Пересечение YY и BP определяет 4 зоны внутреннего и внешнего неравновесия, которые представлены на рисунке.

Линия BP более пологая, чем YY – всегда, когда краткосрочное международное движение капитала реагирует на различия в процентных ставках между странами.

Бюджетно-налоговая политика может и не привести к росту процентной ставки. Например, стимулирующая бюджетно-налоговая политика повышает национальный доход, в результате возрастает спрос на деньги для сделок. Если предложение денег увеличивается в достаточной мере, чтобы удовлетворить возросший спрос, то процентная ставка остается без изменений. А сама кредитно-денежная политика предполагает изменение предложения денег и процентной ставки. Процентная ставка влияет на уровень инвестиций и национального дохода, а также на международное движение капитала.

Вывод: кредитно-денежная политика более эффективна, чем бюджетно-налоговая для внешнего равновесия. Поэтому линия BP – более пологая.

Следуя принципу классификации эффективного рынка, необходимо направить кредитно-денежную политику на достижение внешнего равновесия, а бюджетно-налоговую – внутреннего. Если наоборот – страна будет отдаляться от внутреннего и внешнего равновесия.

Например, первоначально находимся в точке С (IV зона, безработица и дефицит).

• Если использовать сдерживающую бюджетно-налоговую политику для ликвидации внешнеторгового дефицита, то мы переместимся в точку С₁^’ на BP, а затем использовать мягкую кредитно-денежную политику для достижения внутреннего равновесия и устранения безработицы – то оказываемся в точке C₂^’ на YY – т.е. удаляемся от точки F.

• Если будем использовать стимулирующую бюджетно-налоговую политику для устранения безработицы, то окажемся в точке С₁ на YY, а затем жесткую кредитно-денежную политику, чтобы достичь точки С₂ на BP, т.е. приблизились бы к точке F.

Чем выше степень реакции краткосрочного международного движения капитала на различия в процентных ставках между странами, тем более полого проходит линия BP относительно YY.

И наоборот, если краткосрочное международное движение капитала совершенно не реагирует на различия в процентных ставках, линия BP имеет тот же наклон как и линии YY и они совпадут. В этом случае, разделение бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики не могло бы служить какой-либо полезной цели. Страна не могла бы достичь одновременно внутреннего и внешнего равновесия без изменения национального валютного курса.

Оценка синтеза направлений политики. Существует несколько критических замечаний о возможности использования бюджетно-налоговой политики для внутреннего и кредитно-денежной – для внешнего равновесия в условиях фиксированного валютного курса.

1. Краткосрочное движение капитала может реагировать совсем не так, как предполагал Манделл, или его реакция может оказаться не столь продолжительной, или беспорядочной. Некоторые экономисты утверждают, что использование кредитно-денежной политики позволяет стране финансировать свой внешний дефицит только в краткосрочном периоде, если только страна не продолжит ужесточение своей кредитно-денежной политики. Возможно, что для приспособления в долгосрочном периоде потребуется изменение валютного курса.

2. Существуют различного рода запаздывания (распознавания, выбора политики проведения ее на практике) – требуется время для достижения результата описанного на рис. 13.4. Поэтому рисунок 13.4 слишком упрощает реальную ситуацию.

3. В рассуждениях к рис. 13.4 существовало допущение о неизменных ценах. Если его снять (в современном мире цены начинают расти задолго до того, как достигнуто состояние полной занятости), вступает в действие зависимость кривой Филлипса, как обратная зависимость между нормами безработицы и темпом инфляции. В этом случае в экономике, не достигшей состояния полной занятости, имеются, по крайней мере, 3 цели:

• полная занятость;

• стабильные цены;

• равновесие платежного баланса.

Таким образом, чтобы их достичь, необходимо 3 направления политики:

• бюджетно-налоговой, для достижения полной занятости;

• кредитно-денежной, для достижения стабильных цен, с высокими процентами;

• изменение валютного курса для достижения внешнего равновесия.

В исключительных случаях правительство может установить прямой контроль для достижения одной из целей.

В качестве 4-й цели правительство может преследовать экономический рост, для которого нужны низкие долгосрочные процентные ставки. В этом случае можно попытатся изменить зависимость, которая обычно устанавливается между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками: удержать долгосрочные на низком уровне, а краткосрочным позволить повышаться (например, осуществить продажу казначейских векселей на открытом рынке, чтобы понизилась их цена и повысились краткосрочные проценты; и покупку долгосрочных облигаций, чтобы повысилась их цена и понизились проценты).

В реальном мире правительства все же отдают приоритет внутреннему равновесию, используя бюджетно-налоговую и кредитно-денежную политику, а внешнего равновесия достигать с помощью валютного курса (после 1971г.).