Подтверждение достоверности теории паритета покупательной способности.

Теория паритета покупательной способности окончательно сформировалась в 20-х годах ХХ века, когда Густав Касаель использовал ее для решения вопроса о том, как европейские страны должны изменить фиксированные курсы своих валют или уровень внутренних цен для достижения курса равновесия. В целом эмпирическая проверка всегда подтверждала справедливость теории ППС, если появлялась необходимость предсказания цен и валютных курсов на период достаточно заметных ценовых изменений. В 1923 г. в Германии произошла гиперинфляция цен и заработной платы, при этом курс доллара к марке и внутренний уровень цен повысились совершенно одинаково. В 40-х годах Швейцария и Германия, стремясь сохранить стабильные цены в условиях достаточно сильных инфляционных процессов в странах-партнерах использовали теорию паритета покупательной способности. Им удалось избежать инфляции, проводя ежегодное 10% повышение курсов своих валют по отношению к инфляционным валютам. Теория ППС таким образом оказалась полезной для выработки ориентиров в политике стабилизации внутренних цен и валютных курсов.

В странах с относительно низким в среднем уровнем инфляции теория оказывается справедливой только в долгосрочном плане, так как для выравнивания цен при помощи внешней торговли требуется время. В краткосрочном плане теория ППС “работает” плохо. Соотношение цен по формуле P/Pf часто не соответствовало движению валютных курсов в 70-80-е годы. Например, за 1974-1977 гг. отношение потребительских цен в США к потребительским ценам Великобритании упало на 30% из-за высоких цен в Великобритании. В соответствии с теорией ППС курс доллара должен был бы возрасти, а курс фунта упасть приблизительно на 30%. В действительности курс фунта понизился с 2,50 до 1,70 долл., т.е. на 32% (в общем, в соответствии с теорией ППС). Однако в последующий период с 1977 г. закон ППС уже не работал: ежегодная инфляция в Великобритании в среднем на 2% превышала инфляцию в США, а фунт стерлингов повысился с 1977 по 1980 гг. на 40% - с 1,70 до 2,38 долл.

Главный вывод эмпирических проверок теории ППС заключается в том, что механизм выравнивания цен, а соответственно и паритет покупательной способности лучше действует в долгосрочном плане, особенно, если анализируемый период не заканчивается каким-нибудь годом потрясений. Использовать его при месячном или годовом анализе не рекомендуется. Для объяснений краткосрочных движений валютных курсов необходимо обратиться к другим методам анализа.

4. Международные валютные системы

Рассмотренные выше системы фиксированного и свободно плава­ющего валютного курса были основой трех различных международных валютных систем, которые существовали в разные периоды в мировом хозяйстве. Понятие “международная валютная система” включает в себя всю совокупность экономических отношений, возникающих на мировых денежных рынках в процессе осуществления международных расчетов, купли-продажи валюты, регулирования взаимодействий государств в валютно-финансовой сфере. Поэтому международная валютная система предполагает существование комплекса международно-правовых и договорных норм, а также международных организационных институтов, обеспечивающих функционирование валютных инструментов. Основными составными элементами этой системы являются:

• определенный набор международных платежных средств (национальная, иностранная, коллективная валюта);

• режим обмена валют, включая валютные курсы и паритеты, условия конвертируемости;

• регламентация и унификация форм международных расчетов;

• режим международных рынков валюты и золота;

• статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения;

• сеть международных и национальных банковских учреждений, осуществляющих международные расчетные и кредитные операции.

С 1879 по 1934г. преобладала международная валютная система, получившая назва­ние золотого стандарта. Она стала классической системой фиксированного валютного курса. С конца 40-х гг. до начала 70-х годов существовала Бреттон-Вудская система, которая также была основана на системе фиксированного валютного курса, хотя и предполагала определенные корректировки. С 1976 г. существует Ямайская валютная система, в основу которой заложен механизм плавающего валютного курса с элементами регулирования со стороны государства. Рассмотрим основные положения Бреттон-Вудской и Ямайской валютных систем.

Для Бреттон-Вудской валютной системы было характерно:

• установление золотодолларового стандарта, использование в качестве международного платежного средства доллара (а офици­ально и фунта стерлингов); за ними закрепилась роль резервной ва­люты;

• обязательность обмена резервных валют на золото по офици­альному курсу (35 дол. за тройскую унцию — 31,1 г золота);

• взаимное согласование валютных паритетов, выраженных в долларах и золоте и считающихся стабильными;

• жесткая привязка валют к доллару; допустимое отклонение — в пределах ± 1 %;

• учреждение в качестве основных международных валютно-кредитных организаций МВФ (Международный валютный фонд) и МБРР (Международный банк реконструкции и развития).

К 70-м гг. в результате быстрого развития внешнеэкономических связей, укрепления позиций европейских стран и Японии и невозможности для США выполнить обязательства по обмену долларов на золото обозначился кризис Бреттон-Вудской системы, выразившийся в 1971 — 1973 гг. в прекращении обмена долларов на золото, отмене официальной цены золота в долларах и введении плавающих ва­лютных курсов. Все это было закреплено в 1976 г. на Ямайской кон­ференции. Основные элементы Ямайской валютной системы:

• отказ от использования золота в качестве мировых денег и окончательный переход к использованию национальных валют и международных расчетных денежных единиц;

• закрепление за СДР (специальные права заимствования) роли международных расчетных денежных единиц, выпускаемых МВФ;

• отмена официальной цены золота и золотых паритетов; ^

• прекращение размена долларов на золото;

• разрешение купли-продажи золота по рыночным ценам;

• возможность свободного выбора режима валютного курса, вве­дение системы плавающих валютных курсов;

• наделение МВФ полномочиями по наблюдению за валютной политикой стран-членов.