Глава 9

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ИНФЛЯЦИИ И УПРАВЛЕНИЕ

ИНФЛЯЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ

9.1. Инфляция, ее виды и измерение

Термин “инфляция” (от лат. iпГiыио — вэдутие) впервые стал употребляться в Северной Америке в период Гражданской войны 1861—1865 гг. и обозначал процесс разбухания бумажно-денежного обращения.

В самом общем виде инфляция представляет собой обесценение бумажных денег, т.е. переполнение сферы обращения бумажными деньгами, не обеспеченными товара ми. Однако такое определение инфляции нельзя считать полным. Инфляция — это сложное социально-экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства.

Под инфляцией следует понимать рост цен, вызванный дисбалансом спроса и предложения, а также нарушением других пропорций национального хозяйства.

Одним из критериев определения вида являются темпы роста цен. Выделяют три вида и

умеренная, галопирующая, гипер и супер инфляция.

Умеренная инфляция — это инфляция, при которой темпы прироста цен не превышают 10 % в год. Такая инфляция корректирует цены и в условиях конкуренции рассматривается как благо для экономического развития, так как она побуждает производство необходимых товаров.

При г а л о п и р у ю щ е й инфляции темпы прироста цен приобретают стремительный характер и колеблются 10 до 200 % в год, что создает серьезное напряжение для экономики. В этих условиях контракты к росту цен или к иностранной валюте, например к доллару США, деньги ускоренно материализуются.

При гипер и супер инфляции цены растут астрономическими темпами. В раскручивании спирали инфляции важно отметить роль инфляционных ожиданий. В условиях гипер- и супер инфляции деньги вытесняются из оборота, на смену товарно-денежному обращению приходит бартер. Расхождение динамики цен и заработной платы становится катастрофическим и начинает влиять на уровень благосостояния даже наиболее обеспеченных слоев на селения.

Гиперинфляция — явление редкое для стран с рыночной экономикой, чего нельзя сказать о галопирующей инфляции, которая время от времени разражается даже в промышленно развитых странах (Англии, Германии, Италии и др.). Главная тенденция развитых стран, таких, как США, Япония, — умеренная инфляция. Государственное вмешательство, направленное на регулирование денежно го обращения и использование системы налогообложения, позволяет удерживать инфляцию в экономически допустимых рамках.

Все перечисленные виды инфляции представляют собой тип так называемой открытой инфляции. Скрытая (подавленная) инфляция протекает при хроническом дефиците товаров и услуг в условиях государственного контроля над ценами и неудовлетворенном спросе.

И может быть сбалансированной, когда умеренный рост цен одновременно распространяется на большинство товаров и услуг, и несбалансированной, когда рост цен на различные товары происходит разными темпами.

Выделяют ожидаемую инфляцию, которая предсказывается и прогнозируется заранее, и неожидаемую, характеризующуюся внезапным скачком цен.

В мировой экономической литературе выделяются три основные причины, приводящие к дисбалансу национального хозяйства и инфляции:

• государственная монополия на эмиссию бумажных денег, внешнюю торговлю, непроизводственные (военные и др.) расходы;

профсоюзная монополия, задающая размер и продолжительность того или иного уровня заработной платы;

• монополия крупнейших фирм на определение издержек и цен.

Все эти причины взаимосвязаны, и каждая по-своему

может вести к росту и падению спроса и предложения,

нарушая их баланс.

В качестве основных типов инфляции экономисты выделяют инфляцию спроса и инфляцию предложения (издержек).

Инфляция спроса означает нарушение равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением со стороны спроса. Она имеет место в том случае, когда де нежные доходы населения и предприятий растут быстрее, чем реальный объем товаров и услуг. Причем спрос может быть увеличен как от лица государства (рост военных и социальных заказов), так и от лица предпринимателя (повышение спроса на товары), а также в результате роста покупательной способности населения. В обращении появляется масса денег, не обеспеченная товарами, в результате происходит рост цен. Такая инфляция считается классической. Она характерна для многих стран мира.

Инфляция предложения означает рост цен, спровоцированный увеличением издержек производства. Рост издержек может происходить вследствие спада производства, роста цен на сырье, материалы, энергоресурсы, повышения заработной платы, изменения курса валют, ставок на логов и влияния других факторов.

На практике часто одновременно имеют место инфляции спроса и инфляция предложения. Инфляционные процессы усиливаются при эмиссии бумажных денег, увеличении дефицита госбюджета, снижении платежеспособности предприятий.

Темп инфляции показывает, с какой скоростью она из меняется или будет изменяться в текущем (прогнозном) периоде по отношению к предыдущему. Инфляция изменяется с помощью индексов потребительских цен Расчет темпа инфляции Т осуществляется следующим образом:

Ти,% Тпцл йпц.б 100,

Iпц.б

где сIПц йпц.б — индексы потребительских цен в теку щем и базисном периодах.

Индекс потребитцен определяет изменение во времени стоимости фиксированного набора товаров и ус луг, потребляемых населением:

сi

= .100,

срк.б

где С стоимость (цена) «рыночной корзины в текущем и базисном периодах.

В Беларуси, например, рассчитывается по фиксированному набору из 389 потребительских товаров, групп товаров и платных услуг. Фиксированный набор потребительских товаров и услуг остается в течение определенного периода неизменным (применительно к условиям Беларуси — в течение года).

Расчет осуществляется Министерством статистики и анализа по специальной компьютерной программе.

для расчета сводного индекса потребительских цен используются два массива статистической информации:

индексы средних цен на потребительские товары и услуги;

( сложившаяся в прошлом периоде структура потребительских расходов населения, которая определяется по фиксированному набору потребительских товаров и услуг.

Расчет сводного индекса потребительских цен производится по формуле Ласпейреса:

100,

б

где Р. уровень цен i-го товара (услуги) в текущем периоде; Р уровень цен i-го товара (услуги) в базисном периоде; — ассортиментный набор товаров и услуг в базисном периоде.

Проблема инфляции сложна и многогранна. Инфляционные процессы приводят к широкому спектру негативных последствий.

Социально-экономические последствия инфляции: обесценение и перераспределение доходов, материализация де нежных средств, падение интереса к долгосрочным целям, обесценение денежных сбережений, уменьшение реальной процентной ставки и скрытая конфискация денежных средств.

Высокие темпы инфляции оказывают разрушительное воздействие на производство: подавляют стимулы к занятию производственной и инвестиционной деятельностью, нарушают стабильность денежной национальной единицы, дезорганизуют финансовую систему государства. Экономика, втянутая в инфляцию, особенно если процесс перерастает в галопирующую или гиперинфляцию, скатывается в полосу затяжного и глубокого экономического кризиса. Примером может служить ситуация, сложившаяся в Беларуси в 90-е гг.

для выработки наиболее эффективных мер, способствующих снижению инфляции, необходимо выявлять ее при чины, осуществлять прогнозирование инфляции и анализировать степень воздействия тех или иных мер на инфляционные процессы.

9.2. Прогнозирование

Прогнозированию в переходный период в странах СНГ стали придавать особое значение. В прогнозных расчетах заинтересованы правительство, хозяйствующие субъекты и население. Результаты прогнозов служат основой для разработки мер и принятия управленческих решений. Это обусловливает необходимость применения синтеза методов прогнозирования, позволяющих избежать серьезных ошибок в прогнозах.

Прогнозирование инфляции можно осуществлять основе индексов потребительских цен:

= йiщ.i — . 100,

_Тпцб

где пц.б — индексы потребительских цен в прогноз ном и базисном периодах.

Пример. Определить ожидаемый темп инфляции в прогнозном периоде. В базисном периоде индекс потребительских цен составил 115 %, в прогнозном периоде предусматривается 117 %.

Темп инфляции будет равен: ((117 — 115)/115) 100 = 1,7 0/

Однако для характеристики инфляции в условиях несбалансированной ЭКОНОМИКИ ТОЛЬКО индекса потребительских цен недостаточно. Необходимо учитывать скрытую инфляцию, или неудовлетворенный спрос. В этих условиях индекс инфляции можно рассчитать по формуле

и р с.и

где й,, — индекс потребительских цен; К — коэффициент скрытой инфляции, или неудовлетворенного спроса.

В свою очередь коэффициент скрытой инфляции мо жет быть определен как

дс й

= 1 +, или й

где дс прирост неудовлетворенного спроса или вынужденных сбережений й, — индекс денежных доходов на селения; й — индекс товарооборота и услуг.

Пример. Определить индекс инфляции в прогнозном периоде. В базисном периоде денежные доходы населения составляли 24,3 трлн. р., объем розничного товарооборота — 15,8 трлн. р. В прогнозном периоде предусматриваются: денежные доходы — 31,6 трлн. р., объем товаре- оборота 19,9 трлн. р., потребительские цены повысятся на 17 %.

Рассчитаем индекс денежных доходов населения Т и индекс розничного товарооборота й в прогнозном периоде: й = 31,6/24,3 = = 1,3; .1 = 19,9/15,8 = 1,26.

ТО

Определим коэффициент скрытой инфляции: = 1,3/1,26 = = 1,03. Индекс инфляции будет равен:117 1,03 = 120,5 %.

Альтернативным методом определения индекса инфляции является метод, основанный на использовании индексов расходов, доходов и цен:

iи

где й — индекс расходов.

Если = й то = й т.е. если расходы растут толь

ко в соответствии с доходами, то инфляция целиком определяется динамикой цен.

Если й то помимо цен на инфляцию влияет

формирование избыточных (нереализуемых) доходов. Если

й то инфляция будет меньше, чем рост цен.

Этот метод является приближенным. Главное его пре имущество —наличие информации в центральных планирующих органах: баланса денежных доходов и расходов населения и других данных.

Можно прогнозировать уровень инфляции, базируясь на данных изменения денежной массы. Исходя из классического уравнения денежного обмена (МУ = Ро), уровень цен определяется как

где Р — уровень цен; М — денежная масса; У — скорость денежного обращения; ‚ — количество реальных товаров и услуг.

Следовательно, индекс роста цен можно представить как соотношение индексов денежной массы скорости денежного обращения и реального ВВП ею:

- йМеГу

еГр -

Пример. Рассчитать уровень инфляции в прогнозном периоде на основе уравнения монетарной теории. В базисном периоде в обращении находилось 3190 млрд. р., скорость обращения денег 11 оборотов в год. В прогнозном периоде предложение денег предполагается в размере 4100 млрд. р., скорость их обращения не изменится, БВП увеличится на 10 %.

Уровень инфляции в прогнозном периоде составит:

[ (11/1 1))/1,I] 100 = 116,8%.

Учитывая, что инфляция происходит в результате влияния множества факторов, целесообразно прогнозные рас четы осуществлять на основе много факторных моделей с применением корреляционно-регрессионного метода, позволяющего установить наличие корреляционной связи между прогнозируемой инфляцией и влияющими на нее факторами, определить форму связи, сформировать уравнение и на его основе осуществить прогноз инфляции. Общий вид многофакторной модели:

= Г (хг, х ..., х).

Среди важнейших факторов следует выделить: изменение курса валют, рост денежной массы, изменение ставки рефинансирования национального банка. При этом по каждому фактору необходимо учитывать временной лаг. При изменении ситуации временной лаг меняется. Изменчивость временного лага является одним из фундаментальных макроэкономических факторов. Знание временной связи между инфляцией и ее факторами позволяет осуществить более точное прогнозирование инфляционных процессов и умело управлять ими.

В мировой практике распространенным методом прогнозирования инфляции является расчет ее уровня на ос- ноне дефлятора ВВП. Сущность этого метода состоит в следующем. На основе данных по инфляции в предшествующем периоде и учета влияния факторов в прогнозном периоде определяется инфляция на определенный прогнозный период. Выделяются следующие факторы: изменение денежных доходов, субсидий, экспортных и импортных цен ближнего и дальнего зарубежья, процентных ставок по кредитам и депозитам и др. Схема методики расчета уровня инфляции представлена в табл. 9.1.

По каждому фактору определяются его прогнозируемая величина и изменение в процентах. Затем данные в абсолютном выражении по соответствующему фактору в приоде, предшествующем прогнозному, делятся на БВП в том же периоде и этот результат умножается на процентное изменение фактора в прогнозном периоде по сравнению с предшествующим.

Таблица 9.1. Расчет уровня инфляции

Номер

п/п

Показатели (факторы)

Обозначение

Изменение инфляции

2

Инфляция в предшествующем периоде

/

Расчетная формула

Изменение денежных доходов

ДД ( + 1% Дд ВВп

З

Изменение субсидий

СБ

свi + 1% - с

ВВПi

Изменение импортных цен

иц

Иi ццi + — ИЦ

Изменение экспортных цен

лэц

( + ,°iс — ЭцЁ,%) 1

I4зменение процентной ставки

лпс

чоп +

Инфляция в прогноз- ном периоде

]Г+1

1 + 2 + + 4 + 5 + б

П р и м е ч а н и е. — предшествующий период; ( прогнозный период; И импорт; Э — экспорт; ЧОП — чистый остаточный продукт.

1

176

177

Пример. Определить влияние денежных доходов на уровень инфляции в прогнозном периоде при расчете его на основе дефлятора ВВП. В базисном периоде денежные доходы населения были равны 24,3 трлн. р., в предшествующем базисному - 18,7 трлн. р., ВВП со ставил 33 трлн. р. В прогнозном периоде темп роста денежных доходов населения составит 125 %.

Уровень инфляции в прогнозном периоде за счет изменения до ходов населения снизится на 3,6 0/ [ (125 — (24,3/18,7). 100)].

Результаты по каждому фактору суммируются и, исходя из уровня инфляции предшествующего периода и влияния факторов, рассчитывается инфляция в прогнозном периоде.

Инфляционные процессы проявляются при росте цен, поэтому прогнозирование инфляции должно осуществляться в сочетании с прогнозированием индексов изменения цен.

Западные экономисты при анализе тенденций развития инфляционных процессов часто обращаются к прогнозированию движения цен на отдельные виды товаров, пытаясь с помощью этих прогнозов определить возможные темпы инфляции. В последнее время в основе этих прогнозов, как правило, лежит динамика либо цен на энергоносители (нефть, газ), либо заработной платы (расходы на заработную плату в СИГА и других странах составляют существенную долю в издержках предприятий).

9.3. Управление инфляционными процессами

В рыночной экономике, как свидетельствует зарубежный опыт, избавиться от инфляции невозможно, однако можно сделать ее умеренной и управляемой.

Для борьбы с инфляцией государство проводит анти инфляционную политику, т.е. разрабатывает комплекс взаимосвязанных мероприятий, способствующих снижению инфляции. Антиинфляционная политика является важнейшим элементом макроэкономического регулирования.

Систему мероприятий по борьбе с инфляцией можно подразделить на две группы: стратегические антиинфляционные меры, соединяющие долговременные цели и методы, и тактические, дающие быстрые результаты при ИХ использовании.

Одно из стратегических инфляционных направлений гашение инфляционных ожиданий, прежде всего ценовых. Задача сводится к тому, чтобы переломить психологию субъектов экономической системы, избавить их от страха перед обесцениванием сбережений, предотвратить нагнетание текущего спроса, вызванное подорожанием товаров и услуг.

Практика свидетельствует, что инфляционные ожидания могут быть подавлены лишь при всемерном укреплении механизмов рыночной системы: ослаблении таможенных и иных ограничений на ввоз импортной продукции, поощрении малого бизнеса, стимулировании диверсификации производства и продаж, систематическом контроле за состоянием рынков и своевременном пресечении фактов монополистического поведения, создании среды здоровой конкуренции и либерализации цен.

Следует отметить, что снижение инфляционных ожиданий возможно, когда правительство проводит курс на искоренение неуправляемой инфляции и пользуется доверием большинства населения. Если производители и потребители убеждаются, что оно выполняет свои обещания, то ему больше доверяют и приспосабливают свои решения о ценах, предложении, спросе, сбережениях к заранее прогнозируемой ситуации. В этом случае лимит доверия становится реальной силой, влияющей на экономическое по ведение, способное снизить инфляционные ожидания. Та кой подход был применен в последние годы в США, Англии, Германии и других странах.

Другим долговременным антиинфляционным мероприятием является введение жестких лимитов на ежегодные приросты денежной массы, сокращение бюджетного дефицита. Для этого необходима система мер по изменению принципов функционирования предприятий, снижению государственных дотаций и других расходов государственно го бюджета, реформе финансово-кредитной системы, повышению эффективности производства, демонополизации и экономики, совершенствованию системы укреплений экономикой и снижению расходов на вооружение.

Избыток денежных средств населения можно регулировать при помощи разнообразных методов изъятия их па обращения: государственных займов; целевых вкладов в сбербанки; расширения и приватизации жилья, земли, основных и оборотных средств предприятий; выпуска и продажи ценных бумаг; расширения и модернизации экспортного производства; направления денежных средств на развитие малых и средних предприятий с приоритетом производства потребительских товаров.

Эффективной краткосрочной антиинфляционной мерой может быть снижение налогов и процентных ставок за кредит. Однако снижение налогов будет оправдано только в том случае, если послужит толчком к росту инвестиций, увеличению объемов производства потребительских товаров. При увеличении общей товарной массы и росте ее предложения можно компенсировать потерю доходов государства от снижения ставок налогов. Такой же эффект можно получить при снижении процента за кредит, если его льготная ставка будет стимулировать производство необходимых товаров, повышение технического уровня производства, расширение продажи наукоемких, технически совершенных и качественных товаров и услуг, формирование новых рынков.

Следует иметь в виду, что методы антиинфляционной краткосрочной политики не рассчитаны на устранение причин инфляции. Они носят большей частью чрезвычайный характер и направлены на временное уменьшение инфляционного напряжения в экономике.

Политика государства в условиях инфляции должна пред усматривать: политику воздействий на рынок; политику до ходов; политику, ориентированную на предложение.

Политика воздействия на рынок: включает политику занятости и переквалификации, которая, с одной стороны, должна быть направлена на сокращение или полное устранение дисбаланса и узких мест на рынке труда, с другой — предусматривать содействие конкуренции и включать в себя меры антимонопольного регулирования и формирования оптимальной структуры экономики. Импортируемую инфляцию можно уменьшить путем повышения таможенных пошлин на товары, посредством помощи слабым товаропроизводителям и применения других методов.

Политика доходов ориентирована на зарплаты и цен либо на их контроль. Ставки зарплаты во всех отраслях могут увеличиваться только в соответствии с ростом уровня производительности труда.

Ориентиром со стороны производителей должно быть изменение цен таким образом, чтобы компенсировать изменения удельных издержек.

Политика, ориентированная на предложение, предполагает установление обоснованных налоговых ставок. При высоких ставках налогов часть предприятий выходит из состояния деловой активности и закрывается, а часть переходит в сферу теневой экономики.

Следовательно, политика государства в области налогов должна быть гибкой и их ставки должны способствовать увеличению совокупного предложения, а не его сок ращению.

При инфляции предложения экономически целесообразным является стимулирование снижения издержек путем льготного налогообложения, т.е. исключения из налогооблагаемой прибыли суммы экономии от снижения за трат на материалы и энергию в течение года со дня внедрения энергоили материалосберегающего новшества. Эта сумма должна сразу учитываться в составе прибыли, остающейся в распоряжении предприятий.

В зарубежных странах для борьбы с инфляцией использовалйсь различные методы. Например, в США в 70-е гг., опираясь на кейнсианские рецепты, государство использовало два основных варианта антиинфляционной политики. Один — так называемый дефляционный (или регулирование спроса) — включал ограничения денежного спроса через кредитно-денежный и налоговый механизм (повышение процентных и налоговых ставок, уменьшение денежной массы и государственных расходов); другой так называемая политика доходов — подразумевал контроль над ценами и заработной платой (полное замораживание их роста либо чаще возможность их повышения в каких-то заранее установленных пределах). Однако опыт свидетельствовал о слабой результативности этих методов борьбы с инфляцией.

Ситуация непрерывной галопирующей инфляции вызывала недовольство различных слоев населения, поэтому в 80-е гг., в период галопирующей инфляции, на первый план выдвинулись методы борьбы с ней. Они стали применяться не только в США, но и в Англии, Франции и других странах.

Теоретической базой этих методов служили монетаристская теория и комплекс новых экономических <>рецептов», объединенных термином экономика предложения. Во главу угла ставилась поддержка всех форм предпринимательства и стимулирование рыночной конкуренции, существенное изменение приоритетов и целей экономической поли тики. Вместо полной занятости первостепенными целями стали борьба с инфляцией, стимулирование эффективности и улучшение условий для накопления частного капитала. Главными параметрами регулирования стали повышение нормы накопления и стабилизация денежного обращения.

Консервативная концепция экономической политики предполагала курс на усиление рыночных отношений, сок ращение прямых форм вмешательства государства, регламентирующих процессы ценообразования, создание условий конкуренции и доступа предприятий в отдельные отрасли экономики (так называемые предприятия общественного пользования), ограничивающее функционирование рынка единого капитала, свертывание форм селеётивного регулирования. Она предполагала также резкое ограничение роли бюджета как инструмента перераспределения национального дохода. Отсюда стремление к сокращению социальных расходов и перестройка налоговой системы (снижение налогов) в целях поощрения роста частных сбережений и чистых прибылей, остающихся в распоряжении фирм. Эти мероприятия рассматривались как генеральный долгосрочный курс на стимулирование сбережений, капиталов и повышение на этой основе темпов экономического роста.

При этом были изменены не только цели, но и механизм макроэкономической политики. Намечалось существенное повышение роли кредитно-денежного регулирования и изменение его ориентиров. Устойчивость денежного обращения, обеспечиваемая рестрикционными (ограничивающими) методами, получила приоритетное значение по сравнению с участием кредитно-денежной политики в пре одолении спада или в стимулировании экономического подъема.

Рост государственного вмешательства в экономику был приостановлен за счет замораживания и сокращения рас ходов на социальные программы и программы поддержания уровня жизни. В то же время расходы на оборону были значительно увеличены. Произошло сокращение масштабов государственного регулирования частного предпринимательства. Администрация поощряла Федеральную резервную систему (ФРС) удерживать темпы роста массы де нег на уровне, который рассматривался бы как не инфляционный, хотя и достаточный для обеспечения экономического роста. Ставки подоходного налога и налога на прибыль фирм резко сократились. Так, в 1986 г. налоговая система была реформирована таким образом, что предельная ставка налога на доходы состоятельных налогоплательщиков упала с 50 до 28 %. В результате принимаемых мер удалось добиться снижения инфляции, однако большинство американских экономистов склоняются к мнению, что замедление инфляции было вызвано политикой “жестких денег”, а не увеличением совокупного предложения, которое предсказывалось сторонниками экономической теории предложения. Следует также отметить, что в это время на мировом рынке произошло снижение цен на нефть и повышение курса доллара, что стало важным фактором сдерживания инфляции.

Белорусская экономика имела чрезвычайно высокие темпы инфляции (гиперинфляции) в течение 1992—1994 гг., когда индекс потребительских цен составлял

1070% в 1992 г., 1290% в 1993 г., 2321% в 1994г. но

уровню инфляции республика за 1994 г. удерживала одно

из ведущих мест в мире — шестое, уступая Бразилии,

Заиру, Грузии, Армении и Туркменистану. Вместе с тем инфляция в этот период отступала во всем мире, о чем свидетельствуют данные табл. 9.2.

Таблица 9.2. Рост цен в некоторых развитых странах в 1994 г.

(в процентах к предыдущему году)

Страна

Рост цен, %

Страна

Рост цен, %

Япония

0,7

Великобритания

2,5

Швейцария

0,8

США

2,6

Фи

1,1

Нидерланды

2,8

Франция

1,7

Германия

3,0

Дания

2,0

Австрия

3,0

Люксембург

2,2

Италия

3,9

Швеция

2,2

Испания

4,7

Ирландия

2,3

Португалия

5,2

Бельгия

2,4

Греция

10,0

С учетом того что основной причиной чрезмерного спроса является наличие в экономике избыточной денежной массы, возникающей в результате выпуска денег, не обеспеченных товарами и услугами, важнейшим методом борьбы с инфляцией может быть рестрикционная денежно-кредитная политика. Главная задача этой политики ограничение прироста денежной массы в обращении.

В целях регулирования инфляции спроса могут при меняться и такие меры, как стимулирование сбережений населения путем повышения процентов по вкладам.

Одной из важнейших проблем в современных условиях является снижение издержек. Снизить издержки моно путем развития конкуренции, осуществления планирования и государственного контроля за издержками, а так же стимулирования снижения издержек. Целесообразно использовать опыт Южной Кореи, где определяются нормативных затрат. Для фирм, добившихся уровня затрат ниже установленного норматива, осуществляется косвенное стимулирование путем предоставления льготных кредитов, применения льготного налогообложения и других рычагов.

Неотъемлемой частью антиинфляционной политики в переходный период должна стать демонополизация экономики, предполагающая поощрение развития предпринимательства, разгосударствления и приватизации собственности.

Рост цен невозможно обуздать, не добившись стабилизации экономики. Решение этой проблемы возможно толь копри условии структурной перестройки экономики, восстановления экономических связей со странами СНГ.

Контрольные вопросы

1. В чем сущность инфляции и каково ее влияние на экономику?

2. Каковы причины инфляции?

3. дайте характеристику инфляции спроса и предложения.

4. Какая инфляция характерна для Республики Беларусь?

5. Как определяется темп инфляции?

б. Какие методы используются при прогнозировании инфляции?

7. Приведите формулу расчета инфляции на основе уравнения денежного обмена (монетарной теории).

8. Какие факторы должны учитываться при прогнозировании инфляции на основе многофакторной модщiи?

9. В чем сущность метода прогнозирования инфляции на основе дефлятора ВВП?

10. дайте характеристику стратегических и тактических антиинфляционных мер.

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ И ПЛАНИРОВАНИЕ

ФИНАНСОВ

10.1. Характеристика финансов, методы

их прогнозирования и планирования

Использование материальных и нематериальных ресурсов в условиях товарно-денежных отношений сопровождается движением денежных средств, в процессе ко осуществляются экономические операции между субъектами экономических отношений. Такие операции в большинстве случаев представляют собой обмен товаров и ус луг на финансовые активы (продажа за деньги) или финансовых активов на другие финансовые активы (продажа ценных бумаг за деньги).

Совокупность экономических операций за некоторый период времени обозначается как поток. Применяется так же термин запас (ресурс), отражающий остаточную вели чину какого-либо показателя на данный момент времени. Потоки рассматриваются как нефинансовые (реальные) и финансовые.

Н е ф и н а н с о в ы е потоки относятся к операциям, которые совершаются в процессе производства, приобретения товаров или услуг. Ф и н а н с о в ы е потоки включают в себя изменения в финансовых активах и пассивах.

В условиях функционирования командно-административной системы движение товарных и денежных потоков рассматривалось через призму жесткой плановой организации процесса воспроизводства. Рыночным отношениям присуще более свободное движение товаров, услуг, капитала, рабочей силы. Перераспределение средств из отрасли в отрасль осуществляется через рынок финансовых ресурсов.

Рынок финансовых ресурсов выполняет множество раз личных функций. Основные из них — перемещение; из одной отрасли в другую и обеспечивает темп . Пропорций и балансов и их( к более эффективным сферам применения.

Из вышесказанного можно сделать вывод, что финансы (от франц. Гiпапсе8 — денежные средства) — это система экономических отношений по поводу образования, распределения и использования денежных средств всеми субъектами хозяйствования (экономическими единицами), или совокупность экономических операций, связанных с изменениями в активах и пассивах денежных средств.

Финансовые ресурсы характеризуют финансовое состояние экономики и одновременно являются источником ее развития. Различают централизованные (на уровне государства) и децентрализованные (на уровне предприятий, организаций, объединений) финансовые ресурсы.

Эффективное управление финансовыми ресурсами требует их прогнозирования и планирования. В мировой практике при прогнозировании финансов широкое распространение получили методы экспертных оценок, экстраполяции и моделирования. В моделях используются два вида переменных: экзогенные и эндогенные.

Разрабатываемые финансовые планы-прогнозы (про граммы) представляют собой комплекс мероприятий, направленных на достижение заданных макроэкономических целей.

Формирование финансового плана включает расчет итоговых показателей на конец периода по основным секторам экономики. На п е р в о м этапе формирования финансового плана разрабатывается так называемая базисная про грамма, которая основывается на допущении, что экономическая политика страны не будет подвергаться изменениям. Цель базисной программы состоит в том, чтобы дать ответ на вопрос, решаются ли существующие проблемы сами по себе, остаются в прежнем виде или обостряются.

На в т о р о м этапе рассматриваются изменения экономической политики с учетом специфики того или иного периода в зависимости от политики государства. Эта процедура является базой для подготовки нормативной про 187

граммы, которая должна быть основана ва i’сiiiьиоiiаii определенного комплекса мероприятий , разработанных для достижения требуемых целей. Сравнение базис в 1101)- мотивной программ позволяет судить об ожидаемых результатах осуществления данного комплекса мероприятий.

Процесс разработки финансового плана можно пред ставить в следующем виде:

• оценка экономических проблем;

• формулирование целей и разработка комплекса мер;

• подготовка прогнозов для отдельных секторов (отраслей) экономики;

• анализ целесообразности дополнительных рес потребности в них и определение их источников.

Система финансов должна обеспечить расходы на производство валового внутреннего (национального) продукта У в виде средств на потребление С, инвестиций I, государственных закупок О, расходов на торговлю с внешним ми ром (чистый экспорт Е — М), т.е.

У = С + I + О + (Е — М).

На базе ориентированных целей и мероприятий можно осуществить прогноз макроэкономических параметров на рассматриваемый период.

Изучение динамики показателей, определение мер и целей, разработка планов с учетом внутреннего состояния экономики и внешнеэкономических перспектив, рассмотрение планов отдельных отраслей и их взаимоувязка, установление предельных значений денежных ограничений

все это непрерывная цепь итераций по разработке оптимального варианта финансового плана в целях обеспечения воспроизводственных процессов в экономике.

10.2. Сводный баланс финансовых ресурсов,

его содержание и методика разработки

для осуществления государством своих функций по регулированию финансовых ресурсов необходимо располагать информацией о финансовых потоках в экономике, которые формируют ресурсы финансов. Такую информацию может предоставить сводный финансовый баланс, при составлении которого даются характеристика объема средств, их распределения и использования, оценка финансовых взаимоотношений между секторами экономики. Это позволяет определить тенденции и закономерности, складывающиеся в финансовых взаимоотношениях между секторами экономки, оценить эффективность налоговой и кредитной политики государства.

Сводный финансовый баланс — инструмент государства, позволяющий определить оптимальные пропорции в распределении и расходовании финансовых ресурсов, достичь сбалансированности финансовых ресурсов с затратами. Он включает в себя: баланс денежных доходов и расходов населения; государственный финансовый баланс; кредитно-денежный баланс; баланс платежный; финансовый баланс нефинансового сектора экономики (предприятий — производителей продукции и услуг). Сводный финансовый баланс позволяет получить целостное представление о процессах образования, пополнения и использования финансовых ресурсов внутри страны, а также о финансовых взаимоотношениях с внешним миром.

Финансовые ресурсы экономики формируются как совокупность финансовых ресурсов секторов. Они создаются преимущественно в нефинансовом и финансовом секторах и выступают в форме прибыли, дохода и амортизационных отчислений. Финансовые ресурсы нефинансового сектора могут быть пополнены за счет субсидий государства, кредитов банков. В качестве привлеченных средств финансовых учреждений могут выступать средства государственного бюджета в форме капитальных вложений государственным учреждениям, средства предприятий, населения.

Финансовые ресурсы сектора государственных учреждений формируются за счет централизованных средств государственного бюджета, ресурсов фондов социальной за щиты населения, занятости и других фондов. Основным источником финансовых ресурсов государства являются налоги.

В секторе ЭКОНОМИКИ «домащние хозяйства” в фiiii совью ресурсы включаются доходы, получаемые от ведения домашних хозяйств, индивидуального предпринимательства, собственности в форме дивидендов и процентов и др.

Финансовые ресурсы сектора <‘Остальной мир формируются из доходов, получаемых от экспорта продуктов и услуг, субсидий на производство и импорт, предпринимательского дохода, дохода от собственности, других доходов и поступлений.

Использование финансовых ресурсов государственного сектора осуществляется через расходные части государственного бюджета и внебюджетных фондов.

В секторе домашних хозяйств предусматривается расходование финансовых средств на уплату налогов (подоходного, земельного, на недвижимость), обязательных платежей, добровольных взносов, на прирост вкладов, приобретение ценных бумаг и потребление. Эти параметры представляют собой статьи расходной части баланса денежных доходов и расходов населения.

Финансовые ресурсы сектора «Остальной мир» используются на уплату налогов на производство я импорт, конечное потребление домашних хозяйств, находящихся за границей, на долгосрочные вложения в производство и рас ходы, связанные с отчуждением доходов от собственности.

В формировании сводного финансового баланса государства особое значение имеет денежно-кредитный баланс. Реально формирующиеся в народном хозяйстве доходы становятся финансовыми ресурсами и могут быть использованы в этом качестве лишь в том случае, если они представлены соответствующими денежными средствами. В связи с этим динамика денежной массы в обращении должна соответствовать динамике изменения финансовых ресурсов.

< голод”, или несоответствие денежной массы объемам доходов, обостряет кризисные явления и стимулирует падение производства до уровня, адекватного имеющейся денежной массе.

10.3. Естественный бюджет, его прогнозирование и планирование. Дефицит бюджета и способы его покрытия

Центральное место в системе финансовых балансов занимает государственный бюджет. Он, в отличие от сводного финансового баланса, ежегодно утверждается в виде за кона и представляет собой систему экономических отношений по планомерному формированию и использованию централизованного фонда денежных средств государства. Государственный бюджет состоит из централизованного и местных бюджетов, которые включают бюджеты областей, районов, городов, поселков. Кроме государственного бюджета к централизованным государственным фондам относятся и внебюджетные централизованные фонды, перечень и условия формирования которых могут пересматриваться.

По форме государственный бюджет представляет собой баланс, доходной частью которого являются налоги, неналоговые поступления, а расходной — затраты на социальные услуги, хозяйственные нужды (дотации пред приятиям, субсидии, расходы на осуществление государственных программ расходы на содержание органов государственной власти и управления, платежи по государственному долгу и др.

Обладая возможностью устанавливать условия налогообложения (налоговые ставки и виды налогов), государство может активно воздействовать на объемы совокупного спроса и предложения.

Концепция государственного баланса предусматривает равенство сумм всех государственных расходов и доходов. Однако на практике часто расходная часть бюджета превышает размер доходов. Важно не допустить чрезмерного разрыва между ними и предусмотреть возможные резервы для его ликвидации. Обычно источники покрытия дефицита разделяются на внутренние и внешние займы. Совокупный дефицит, который устраняется за счет внешних займов, оценивается в зависимости от того, каким образом планируется использовать такие средства. Вiоч;iii а й нам, идущий на увеличение расходов внутри страны, будет иметь стимулирующее воздействие на экономику страны. Если же внешний заем ведет к увеличению расходов за рубе жом, он не будет оказывать немедленного воздействия на внутренний спрос.

К в н у т р е н н и м источникам финансирования относятся займы у центрального банка, коммерческих банков и небанковского сектора. Чистый заем (разница между совокупной суммой займов и суммой возврата по ним или обратного займа) у центрального банка увеличивает объем

денежной массы.

Государственный бюджет играет главную роль в определении экономических факторов, влияющих на совокупный выпуск и доход. Следовательно, необходимы прогнозы доходов, расходов и отдельных финансовых статей, формирующих бюджет. При прогнозировании доходов можно применять методы экстраполяции, однако результаты таких расчетов могут быть весьма неточными, так как базируются на основе прошлого развития без учета эволюции налоговой базы. Более точный прогноз достигается путем построения функциональных зависимостей. Такие построения требуют принятия решения о степени дезагрегированности, а также выбора соответствующих расчетных на логовых баз. Необходимо проанализировать различия между основными налоговыми категориями, дезагрегировать группу налогов в случае, если их базы принципиально различны.

для налога на добавленную стоимость налоговой базой является величина добавленной стоимости, на прибыль — сумма налогооблагаемой прибыли, акцизов сумма продаж товаров, на которые установлен акциз, и т.д.

Прирост суммы налогов может быть связан с ростом как налоговой базы, так и налогообложения (например, с увеличением ставок налогов). Первый вид изменений принято называть автоматическим эффектом, а второй — дискреционным.

Автоматический эффект измеряется при помощи ко )(1вР11 1 iiеi та эластичности. Например, устанавливается соотношение темпов прироста налоговых доходов с темпами прироста ВПП. При этом принимается условие, что налоговая система не изменялась в течение сравниваемого периода.

для учета дискреционного влияния необходимо располагать информацией о том, в каком году были изменены налоговые системы, а также определить абсолютный раз мер влияния этих изменений на сумму налоговых доходов. для этих целей применяется метод пропорциональных корректировок, основанный на данных о фактических налоговых поступлениях и расчетном уровне воздействия дискреционных мер. Неналоговые поступления обычно включают в себя доходы от пользования имуществом, пошлины и сборы, отчисления в целевые бюджетные фонды, СЭЗ. Прогноз их величины осуществляется аналогичным методом, а также на основе информации финансирующих организаций.

В мировой практике при прогнозировании налоговых и неналоговых поступлений в бюджет широкое распространение получил метод их соотношения с ВНП.

Пример. Определить валовые и не валовые поступления в республиканский бюджет в прогнозном периоде методом их соотношения с ВПП. В базисном периоде ВПП равен 33 трлн. р. Темпы роста ВПП в прогнозом периоде — 106,7 %, индекс цен (дефлятор) ВВП будет составлять 116 %. доходная часть бюджета в базисном периоде 6,6 трлн. р., что составляет 20 % к ВНП. доля налоговых поступлений в доходах бюджета — 76 %, неналоговых — 4 %, других поступлений — 20 %.

Рассчитаем ВПП в прогнозном периоде: ВВП = (33 106,7/100) х х 116/100 = 40,8 трлн. р.

доходная часть бюджета в прогнозном периоде составит:

40,8 20/100 = 8,2 трлн. р., в том числе налоговые поступления

8,2 76/100 = 6,23 трлн. р., неналоговые поступления 8,2 4/100 =

= 0,33 трлн. р., другие поступления 8,2 20/100 = 1,64 трлн. р.

В отличие от доходов государства при прогнозировании правительственных расходов существует гораздо меньше

[ О11рсд( 1111, ИХ ‚‘ Ь, ()Ii i!I)аУI(I тол ЬКО на обычные экономические. Это является следствием политической природы процесса принятия решений по государственным расходам. Однако можно рассматривать эндогенное определение некоторых основных показателей в рамках экономической классификации расходов.

Так, выплаты процентов по кредитам будут определяться их величиной и размерами государственного долга. Безвозмездные отчисления (трансферты) могут быть соотнесены с уровнем экономической деятельности. Заработная плата рабочих и служащих, вероятнее всего, подвергается влиянию со стороны государственной политики в области до ходов населения, цен и давления на рынке труда. Анализ прошлых соотношений между предположениями и реальными результатами указывает на размер ошибок в подобных прогнозах и дает возможность внесения определенных корректировок в проводимые расчеты.

Прогнозы финансирования дефицита обычно проводятся по трем основным направлениям: внешнее финансирование, внутреннее небанковское заимствование, внутреннее заимствование у банковской системы.

Путем сопоставления доходов и расходов бюджета определяется степень его сбалансированности в прогнозном периоде. Превышение расходов над доходами свидетельствует о дефиците бюджета. Уровень дефицита бюджета рассчитывается как отношение разницы между расходами и доходами бюджета к ВВП в прогнозном периоде.

Пример. Определить дефицит бюджета в прогнозном периоде и его уровень. В базисном периоде ВВИ равен 33 трлн. р., доходы республиканского бюджета 6,6 трлн. р., в том числе налоговые поступления — б трлн. р., расходы — 7,1 трлн. р. В прогнозном периоде предполагается рост расходов бюджета на 20 %, темп роста ВВП — 106,7 %, индекс цен (дефлятор) ВВП — 116 %, снижение налоговой нагрузки — З 0

ВВП в прогнозном периоде будет равен (ЗЗ 106,7/100) 116/100 = = 40,8 трлн. р. Рассчитаем доходы бюджета с учетом снижения налоговой нагрузки в прогнозном периоде: [ 106,7/100) 116/100] —

— [ б . (106,7/100) . (116/100)] = 7,95 трлн. р. Определим рас-

ходы бюджета в прогнозном периоде: 7,1 120/100 = 8,52 трлн. р. Рассчитаем дефицит бюджета в прогнозном периоде и его уровень. дефицит бюджета: 7,95 8,52 = —0,57 трлн. р. Уровень дефицита бюджета: (—0,57/40,8) 100 = —1,4 %.

10.4. Прогнозирование кредитно денежных отношений

Деньги и кредит как порождение экономических от ношений развиваются в масштабах, определяемых экономическими процессами. Изменения в денежно-кредитном обороте обусловлены воспроизводственными процессами и представляют собой элемент развивающихся рыночных от ношений. В агрегированном виде эти отношения выступа ют как обязательства банковской (финансовой) системы пе ред другими секторами экономики.

Реализация национального продукта и связанное с ней движение потоков товаров и услуг вызывают необходимость нахождения в обороте массы обращающихся денег, под которыми понимаются денежные средства, опосредствующие обмен товаров и услуг. Это момент, когда товар переходит от продавца к покупателю, совершается платеж за товар и деньги передаются от покупателя продавцу.

Одновременно в обращении имеется масса денег, которая в данный момент не участвует в товарных сделках, но является законным платежным и покупательным средством (денежные средства на расчетных, текущих и других счетах субъектов хозяйствования, общественных организаций и т.п., временно составляющие резервный фонд платежа, а также сбережения населения, выступающие в виде фон да денежных накоплений и сбережений). Указанные фонды постоянно вовлекаются в активный денежный оборот (непосредственно, через финансовых посредников или государственные структуры) по мере создания материальных предпосылок.

Обращающаяся масса денег постоянно находится в обороте в форме наличных и безналичных движений денежных средств (включая перечисления средств, связанных с кредитными операциями. Основная ‘i г Ii ила— тежей совератается без испол ьаоиьiиi тия iiази ти ч 111)1 х и лишь незначительная — наличными деньгами.

Обязательства банковской системы перед другими сеторами экономики носят название денежных агрегатов. Они являются важным фактором, влияющим на уровень цен, объем производства, состояние платежного баланса, в связи с чем их прогноз имеет особое значение, для этих целей применяется денежный баланс, который разрабатывается по схеме, представленной в табл. 10.1.

денежные агрегаты представляют собой эквивалент и, по определению, должны равняться сумме внешних гетто активов и чистого внутреннего кредита.

Таблица 10.1. Схема денежного баланса

Активы

Пассивы

Внешние него активы

денежные агрегаты

Кредит:

Общий объем денежной массы:

правительству

деньги в обращении

населению

вклады до востребования

предприятиям

срочные и сберегательные вклады

прочие

Прочие статьи (нсао)

Прочие (менее ликвиди пе) финансовые активы

Важной задачей при разработке кредитно-денежных прогнозов или программ является увязка предложения де нег со спросом на них в соответствии с контрольной цифрой инфляции и оценкой темпов ее роста. Сопоставление прогнозов спроса на деньги и предложения денег позволяет сделать заключение о степени сбалансированности де нежного обращения.

Пример. Определить количество денег в обращении а прогнозном периоде. В базисном периоде в обращении находилось 2600 млрд. р., скорость обращения денег составила 13 оборотов в год. ВВП равнялся 33 трлн. р. В прогнозном периоде предусматривается увеличение ВВП

на 6,7 %, индекс цен (дефлятор) ВВП составит 116 %, скорость обращения денег уменьшится до 12 оборотов в год.

Номинальный ВВП в прогнозном периоде составит:

33 ‘ 106,7/100. 116/100 = 40,8 трлн. р.

В прогнозном периоде в обращении будут находиться 3400 млрд. р.

(40,8/12).

Прогнозирование спроса на деньги может быть выполнено статистическими методами с использованием соответствующей выборки данных за предыдущие периоды. Важно оценить скорость обращения денег.

для прогнозирования спроса на деньги можно использовать уравнение регрессии

= а + а + а

где У реальные кассовые остатки; а — коэффициенты; х — обязательная переменная (учитывает соотношение количества денег и ВВП); г — переменная денежных издержек” (выражает степень предпочтения на личных денег прочим активам).

Важным является также прогноз кассовых оборотов, который характеризует движение денежной наличности и отражает перемещение денежной массы из сферы обращения в кассы банковских учреждений и выдачу наличных денег предприятиям, учреждениям, населению.

Исходным моментом при прогнозировании предложения денег является определение денежной базы, которая включает наличные деньги, депозиты и меняется в зависимости от изменения активов банковской системы. На величину предложения денег оказывают влияние увеличение (уменьшение) денежной базы, соотношения между массой наличных денег и вкладами до востребования, а также корректировка норм резервных денег для банков. Прогнозирование предложения денег предполагает выявление тренда, прогноз денежной базы и получение прогнозных оценок норм резервов.

Прогнозирование размеров чистых внешних активов непосредственно связано с перспективным состоянием

М=А +К

б ч.з ч.в

где М — массив банковской системы; — чистые заграничные активы банковской системы, включая чистые международные резервы государственного сектора; К — чистый внутренний кредит, предоставляемый банковской системой.

Расчетная величина чистого внутреннего кредит должна соответствовать изменениям состояния других секторов экономики. Например, увеличение кредита должно со ответствовать запланированному увеличению объемов производства.

Распределение кредита между правительством, государственными предприятиями, населением осуществляется с учетом приоритетов политики государства.

Прочие статьи в денежном балансе по своей природе являются трудно предсказуемыми. Факторы, которые оказывают значительное влияние на эту переменную, включают увеличение акционерного капитала банков, изменение оценки чистых внешних активов, а также прибыли и убытков банковской системы.

10.5. Прогнозирование платежного баланса

и валютного курса

Платежный баланс характеризует экономические связи государства с внешним миром. В нем фиксируются данные о внешнеэкономических операциях страны с другими странами за определенный период времени, отражаются операции по импорту, экспорту, полученным займам от иностранных партнеров и предоставленным им кредитам, инвестициям, иностранным трансфертам и платежи правительства.

Основу счетов платежного баланса образуют отношения между торговыми результатами и кредитными потоками.

Счета платежного балзiiсз ППК тем, что отражают реальные и финансовые потоки между данной страной и всем остальным миром.

Общая схема платежного баланса представлена в табл. 10.2.

Торговый баланс:

экспорт:

Капитальный счет Финансовый счет

импорт

Прямые инвестиции (сальдо)

Услуги:

оказанные:

другие инвестиции (сальдо) З. Общий баланс

полученные

4. Финансирование

доход, сальдо

Текущие трансферты. сальдо

Чистые резервные активы Исключительное финансирование

В связи с тем, что прогнозы внешнего сектора включают взаимосвязи с остальным миром, должны приниматься во внимание тенденции в мировой экономике. Например, стоимость экспорта и импорта зависит от цены товаров на мировых рынках и уровня экономической активности в странах-партнерах. Процентные ставки на международных рынках являются важным фактором, определяющим чистые процентные поступления на текущий счет, а вместе с процентными ставками на внутреннем рынке они заметно влияют на объем и направление потоков капитала.

Кроме того, при прогнозе платежного баланса необходимо обеспечить увязку с другими макроэкономическими показателями.

При прогнозировании важно учитывать сочетание прогнозного результата по текущему счету с допустимыми значениями притока капитала для покрытия дефицита. Так, проблемы с обслуживанием иностранного долга возникают в том случае, когда эти средства используются неэффективно или только для внутреннего потребления.

Объем экспорта той или иной страны зависит от желания иностранцев покупать у нее (спрос на экспорт), а также от стимулирования и способности резидентов поставлять то вары для продажи за границу (предложение экспорта). Тежiiого балаi’сз и вал ич нем iцiеiiицеi’о (‚)ii из 11(11 Оi4 ПЯ. Величина чистого вiиутреп iiеiо редита может быть вы числена в виде остатка, что вытекает из тождества

Таблица 10.2. Схема платежного баланса

ние спроса на импорт описывается следующим образом:

Эмпирические (Iа)РМУЛ 1.1 ]I, ( (>11 Х предложение за экспорт, оСI1ОII1.I ваытся из уii iюii пом уравнении

-

где С — стоимость экспорта в национальной валюте; Р - цена экспорта в национальной валюте; Р — внутренние цены; ПМ — производственные мощности, приходящиеся на экспортный сектор экономики; У, — объем внутреннего спроса.

Спрос на экспорт зависит от уровня доходов и расходов в странах, являющихся торговыми партнерами, а также от цены экспортных товаров по отношению к цене товаров, производимых в самих этих странах. Функция спроса на экспорт имеет вид

Сэ=тгум Р

Рэ ‚Рм’Рз

где У — мировой спрос, выраженный в национальной валюте; Р — мировая цена в национальной валюте; Р — це на заменителей импорта для торговых партнеров, выраженная в национальной валюте.

данное уравнение отражает спрос на экспорт в виде функции мирового спроса на товары той или иной страны и ее конкурентоспособность. Построение соответствующей шкалы и определение таких переменных, как цены, требуют информации о доходах страны, являющейся торговым партнером, а также взвешенных соответствующим об разом цен.

Использование концепции малой страны позволяет прогнозировать объем импорта на основе факторов спроса. Цены на импорт (в иностранной валюте) должны определять ся на основании анализа мировых цен, рынков и тенден ций в странах — конкретных торговых партнерах. Уравнение ‚Рв’Рв

где С — стоимость импорта; Р — цена за импорт в наци овальной валюте; У — внутренний доход (или спрос на внутреннем рынке); Р — внутренние цены.

Прогнозирование услуг имеет определенные особенности, поскольку они образуют достаточно неоднородную группу операций. Так, грузовые и страховые поступления и платежи связаны соответственно с движением эк спорта и импорта. Поступления и платежи, связанные с туризмом, могут зависеть от таких переменных, как доход и конкурентоспособность в области цен.

На основе прогнозных расчетов экспорта и импорта товаров и услуг определяется сальдо. При разработке платежного баланса сальдо текущего счета на начальных эта пах можно определить укрупнено в увязке с ВНП.

Пример. Определить сальдо текущего счета при разработке платежного баланса по разделам: торговый баланс и услуги. ВВП в прогноз- ном периоде составит 15,5 млрд. дол. Сальдо торгового баланса со странами СНГ составит (—5 %) к ВВП, с другими иностранными государствами — 2,5 %, сальдо баланса услуг соответственно — I, и 1,5 %.

Рассчитаем сальдо торгового баланса:

15,5 (—5/100) + 15,5 2,5/100 = —0,387 млрд. дол.

Определим сальдо услуг:

15,5 1,7/100 + 15,5 1,5/100 = 0,496 млрд. дол.

В целом по торговому балансу и услугам сальдо составит:

—0,387 + 0,496 = 0,11 млрд. дол.

доходы от инвестиций в результате прямых и иных капиталовложений необходимо разграничить. доход от прямых инвестиций зависит от накопленных в прошлом иностранных инвестиций и может реализовываться только после значительного срока в связи с правовыми ограничения ми на репатриацию средств. В случае же дохода от прочих инвестиций выплата процентов и поступления отражают сумму и стоимость прошлых и настоящих предоставленных и получен их иностранных займов, а также уровень международных резервов.

Переводы зарплаты работников часто являются основными компонентами частных односторонних трансфертов. Можно провести разграничение между общим заработком работающих в стране пребывания и той суммой, которая репатриируется.

При прогнозировании финансового счета необходимо различать три основные категории: прямые инвестиции, перемещения средне- и долгосрочного капитала и краткосрочные перемещения.

Объем прямых инвестиций связан с наличием инвестиционных возможностей и перспективами быстрого экономического роста. Наличие четких сформированных правил и положений представляет собой составную часть климата, благоприятного для инвестиций, точно так же, как и заслужи ваiощая доверия политика правительства, направленная на достижение стабильности макроэкономических показателей.

для планирования притока государственного средне и долгосрочного капитала можно использовать информацию, содержащуюся в проектах бюджета и планах развития, а также поступающую из стран-инвесторов.

доступ многих стран к международным займам ограничен и склонен изменяться в зависимости от условий, преобладающих на международных рынках капитала.

В условиях отсутствия ограничений на перемещение капитала происходит взаимозаменяемость национальных (внутренних) и иностранных ценных бумаг, при этом важную роль играют различия ставок процента.

Перемещения краткосрочного капитала могут иногда очень быстро реагировать на различные условия финансовых рынков в разных странах.

Необходимо отметить, что импорт в любую страну создает предложение валюты этой страны на рынках валютных обменов, а экспорт из нее приводит к спросу на ее валюту. Операция валютного обмена это купля-продажа валюты разных стран. Цена, по которой осуществляется такой обмен, называется курсом обмена валют.

Таким образом, вал ют курс это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка либо быть регламентированной решением правительства или его главным финансово-кредитным органом (центральным банком).

Спрос и предложение валюты зависят от экспорта и импорта.

Увеличение экспорта ведет к росту стоимости валюты этой страны. Увеличивается стоимость валюты и при уменьшении импорта. Вместе с тем воздействие экспорта и им- порта на величину обменного курса взаимозависимы. Степень воздействия увеличивающегося экспорта на обменный курс зависит от реакции импорта на этот курс, и наоборот.

Реагирование экспорта и импорта на изменения цены зависит от доступности конкурирующей альтернативы. Если большое количество стран конкурируют в экспортировании товаров и услуг, то величина экспорта будет очень чувствительной даже к небольшим изменениям обменного курса. Если в стране есть свои, национальные товары и услуги, которые могут заменить импортные, то небольшое увеличение в цене импорта приведет к заметному воздействию на величину импорта этих товаров и услуг.

Потоки международных кредитов могут полностью компенсировать воздействие международной торговли на обменный курс. Значительное увеличение импорта может финансироваться займами у экспортирующих стран. Это не изменит курс обмена.

При прогнозировании валютного курса используются методы экспертных оценок и статистические методы. В мировой практике широкое распространение получили многофакторные модели. Уравнение для прогноза курса валют строится с учетом факторов, влияющих на его формирование.

Контрольные ВОПРОСЫ