4. Источники финансирования инвестиционной деятельности. Цена капитала.

При принятии решения об осуществлении инвестиций аналитики любого предприятия, сталкиваются с проблемой выбора источника, за счет которого они будут профинансированы.

Финансирование инвестиций — это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием.

Для того, чтобы определить общую стоимость капитала, необходимо сначала оценить величину каждой его компоненты.

Обычно структура капитала инвестиционного проекта включает

Собственный капитал в виде

обыкновенных акций,

накопленной прибыли за счет деятельности предприятия;

Сумму средств, привлеченных за счет продажи привилегированных акций;

Заемный капитал в виде

долгосрочного банковского кредита,

выпуска облигаций.

Капитал – это средство организации, в материальной и денежной формах, которые приносят ей доход.

Цена капитала – выражает, сколько надо заплатить за привлечение определенной суммы капитала.

· Цена собственного капитала – это сумма дивидендов по акциям (для АО) или сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам и связанных с ним расходов.

· Цена заемного капитала – это сумма процентов уплаченных за кредит или облигационный заём.

· Цена привлеченного капитала (мы должны кредиторам) – это стоимость кредиторской задолженности, которая представляет собой сумму штрафных санкций за просроченные платежи.

Включают собственные средства предприятий, заемные, привлеченные средства средства бюджетов различных уровней.

1) собств фин ресурсы (ЧП; амортиз отчисления; ср-ва, выплачиваемые органами страхования в форме возмещения потерь от стихийных бедствий). явл самыми надежными. недостаток - они могут быть использованы только для реализации небольших инвестиционных проектов, т.е. инвестиционные ресурсы собственных источников ограничены.

2) заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и др.); К положительным сторонам ЗС относятся высокий объем возможного их привлечения и значительный внешний контроль за эффективностью их использования. Минусы - сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества; повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного %.

3) привлеченные средства (ср-ва, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной (складочный) капитал);

4) средства бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе, Гос финансирование инвестиций может осуществляться в таких формах, как: - финансовая поддержка высокоэффективных инвестиц проектов;- финансирование в рамках целевых программ;- финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.

Капитал – это авансированная или инвестированная стоимость с целью извлечения доходов, то есть это стоимость воспроизводящая новую стоимость.

Эконом сущность капитала заключается в том, что он является основным фактором производства; характеризует фин ресурсы п/я, приносящие доход;

Структура капитала - отношение СК к заемному. Стоимость капитала – это цена, в которую обходится компании привлечение собственного и заемного капитала.

Результаты расчетов сводятся в единый показатель, называемый средневзвешенной ценой капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Составляющими капитала, существенными для исчисления его цены являются:

- часть краткосрочных кредитов и займов, представляющая собой постоянный источник финансирования;

- долгосрочная кредиторская задолженность;

- привилегированные акции;

- собственный капитал.

Например, фирма имеет 40% заемного капитала, взятого под 10% и 60% собственного капитала, приносящего 50%. Средневзвешенная стоимость капитала составляет 34% (40%*10%+60%*50%). Фирме выгодны проекты, приносящие боле 34%, и не выгодны остальные.