1.Неоклассическая теория финансов: исходные постулаты, основные разделы.

Исходные постулаты:

1. экономическая мощь государства и устойчивость его финансовой системы в значительной мере определяется развитием частного сектора;

2. вмешательство государства в деятельность частного сектора минимизируется;

3. из доступных источников финансирования, определяющих возможности развития корпораций основными являются прибыль и рынки капиталов;

4. интернализация рынков капитала, товаров, труда приводят к тому, что

общей тенденцией развития финансовых систем отдельных стран является стремление к интеграции.

Основные разделы:

1. теория полезности, основоположник Карл Мекгер. Он ввел идею, что

цена товара должна определяться не затратами труда, а потребительской стоимостью(полезности);

2. теория законна единой цены –в разных странах цена на один и тот же

товар должна быть одинаковой в пересчете на одну валюту;

3. теория структуры капитала, основоположники –Модельяни и Миллер.

Стоимость фирмы не зависит от соотношения собственного и заемного капитала, а определяетсяся только будущими доходами фирмы;

4. теория портфеля, основоположник Марковец, рассматривал стоимостьть активов в условиях рыночного равновесия любой финансовый риск раскладывается на 2 составляющие: рыночный риск, связанный с конъектурой рынка; собственный риск, связанный с отдельным видом актива(взрыв П);

5. теория ценообразования на рынке акционов, основоположники Мертон, Лэкк и Шоуз;

6. теория предпочтений ситуации во времени.

2.Базовые гипотезы неоклассической теории финансов.

1. Концепция идеальных рынков капитала: идеальный рынок капитала -это рынок на котором не существует никаких затруднений. Вследствие чего обмен ценных бумаг и денег не сопряжен с какими-либо затратами. Он имеет следующие характеристики:

• отсутствуют транзакционные затраты;

• отсутствуют налоги;

• наличие большого количества покупателей и продавцов, ни один из которыхх не может повлиять на рыночную цену финансовых активов;

• существует равный доступ на рынках для всех инвесторов;

• все субъекты рынка имеют финансовые ожидания;

• отсутствуют затраты, связанные с финансовыми затруднениями.

Большинство из этих условий в реальном мире не соблюдаются, всегда существуют комиссии при совершении сделок.

2. Гипотеза эффективного рынка: под эффективностью подразумевается информационная, а не операционная эффективность. Эффективным является тот рынок в ценах которого отражается вся известная рынку информация. Для обеспечения эффективности рынка необходимо выполнение 4 условий:

   • информация доступна всем субъектам рынка одновременно и ее получение не связано с какими - либо затратами;

   • отсутсутствуют транзакционные затраты;

   • сделки отдельных физ. и юр. лиц не могут повлиять на общий уровень цен;

   • все субъекты рынка действуют рационально.

Выделяют 3 формы эффективного рынка:

• слабая форма;

• умеренная(средняя);

• сильная форма.

3. Соотношение между риском и доходностью: утверждают что получение любого дохода сопряжено с риском, причем прямопропорционально. На базе этой концепции построено множество моделей оценки финансовых активов.