34. Валютный рынок и механизм установления равновесного валютного курса в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Международные потоки капиталов между странами осуществляется поопределенным обменным курсам. Обменный курс — это цена, покоторой происходит обмен.

В эк. теории различают обменныекурсы: а) номинальный, б) реальный.

Номинальный обменныйкурс отражает относительную цену валют различных стран, т. е.в какой пропорции валюта данной страны обменивается назаграничную валюту. Он определяется след. факторами: а) реальнымобменным курсом; б) уровнем цен в исследуемой стране:en = ереал P*/P где en — номинальный обменный курс; ереал—реальный обменный курс;Р — цена товара, произведенного в данной стране; Р* — ценатовара, созданного за границей.Если цены внутри страны растут, то номинальный обменный курспадает, поскольку национальная валюта становится дешевле и нанее можно купить меньше иностранной валюты.Рассмотрение номинального курса во времени позволяетпроанализировать процентное изменение номинальноговалютного курса, реального обменного курса, изменение цены.На номинальном обменном курсе сказывается влияниеденежно-кредитной политики: увеличение кол-ва денег вобращении предопределяет рост инфляции, последствием кот-йявл-ся обесценение валюты, падение номинального обменногокурса.

Р еальный обменный курс определяется на основе показателя номинального обменного курса и соотношения уровня цен: eреал =eнP/P*

Реальный обменный курс и чистый экспорт находятся в тесной взаимосвязи и взаимозависимости.Чем ниже реальный обменный курс, тем дешевле товары отечественного производства, тем больше значение чистого экспорта.

Величина чистого экспорта может быть меньше нуля приусловии, что импорт больше экспорта.Равновесное значение обменного курса характеризуетсяситуацией, когда предложение валюты за границу как кредитов,равно спросу на валюту, предъявляемому за границей,приобретающей чистый экспорт.Е— равновесие; NХ— чистый экспорт; S — сбережения; инвестиции.Эк. политика оказывает влияние на реальный обменныйкурс через: 1) бюджетно-налоговую политику внутри страны и заграницей; 2) изменение инвестиционного спроса; 3)внешнеторговую политику.Влияние внутренней бюджетно-налоговой политики.Рост государственных расходов приводит к сокращению чистогоэкспорта и увеличению реального обменного курса.Изменение налогово-бюджетной политики за границей. Иностранная валюта становится менее ценной, товарысобственного производства становятся дешевле по сравнению синостранными товарами.Протекционистская политика повышает престиж отечественныхпроизводителей, но общество проигрывает от сокращения объемамеждународной торговли.

35. Краткосрочная модель двойного равновесия в открытой экономике. Достижение внутреннего и внешнего равновесия при фиксированном и плавающем валютном курсе.

Анализ функционирования открытой экономики показывает, что взаимодействие с иностранным сектором требует учета дополнительных факторов, определяющих конъюнктуру национальной экономики (такие как сальдо платежного баланса, обменный курс "т.д.).

Новые факторы вносят коррективы в модель IS-LM для закрытой экономики. Этой модификацией является модель Манделла-Флеминга.

В рамках модели описывается функционирование экономики в краткосрочном периоде.

1. Количество произведенных товаров есть функция совокупного спроса, макроэкономическое равновесие достигается с помощью регулирования совокупного спроса путем изменения уровня государственных расходов, налогов, объемов денежной массы, номинального валютного курса.

2. Модель предполагает постоянство уровня цен, номинальные и реальные величины совпадают.

3. Экономика развивается согласно свободному перемещению капитала (абсолютная мобильность капитала означает отсутствие ограничений на ввоз и вывоз).

4. Характер реакции экономики на макроэкономическую политику зависит от режима валютных курсов.

IS: уравнение описывает рынок товаров, к сдвигу 1S приводит изменение обменного курса (обесценение национальной валюты предопределяет увеличение чистого экспорта, кривая S сдвигается вправо).

LМ: уравнение описывает взаимосвязь между доходом и процентной ставкой при равновесии на денежном рынке. Валютный курс в условиях открытой экономики оказывает влияние на характер кривой LМ. В условиях абсолютной мобильности капитала и фиксированного курса денежная масса становится эндогенным параметром, при плавающем курсе — экзогенной величиной.

RR: кривая платежного баланса, описывающая взаимосвязь между доходом и процентной ставкой при внешнем равновесии (нулевом сальдо платежного баланса).

Рассмотрим случай двойного равновесия в условиях абсолютной мо­бильности капитала, малой экономики (i внутр= i мир ). (Под малой экономикой понимается экономика, представляющая небольшую долю мирового рынка и не оказывающая заметного влияния на мировую экономику.)

В данном анализе имеет место равновесие на товарном и денежном рынке (внутреннее равновесие), но не всегда есть внешнее равновесие. Если сальдо платежного баланса не равно нулю, то точка пересечения кривых 1S и LМ находится вне кривой RR.

Фискальная экспансия чрезвычайно эффективна с точки зрения повышения совокупного спроса: ставка процента не растет и, следова­тельно, рост государственных закупок не вытесняет ни инвестиции, ни потребление. В результате возрастает доход с У0 до У1.

Денежная экспансия оказывается недейственной (доход не изменяется). Отсюда, при фиксированном курсе и абсолютной мобильности капи­тала органы регулирования денежной массы не в состоянии регулировать (изменить) количество денег в обращении. Выпуск, процентная ставка, количество денег не изменяются, но это не означает, что операции на открытом рынке не дают никакого эффекта (эффект:ЦБ потерял валютные резервы, домохозяйства приобрели иностранные активы). Результат де­нежной экспансии при фиксированном курсе резко контрастирует с результатами воздействия денежной экспансии в закрытой экономике и в открытой с плавающим курсом и абсолютной мобильностью.

Д енежно-кредитная политика при фиксированном курсе в обычном смысле невозможна (так как надо поддерживать обменный курс, то теряется контроль над предложением денег). Возможен лишь один тип денежно-кредитной политики: изменение фиксированного курса (обменного). Его снижение (девальвация) ведет к росту NХ ==» рост совокупного дохода (Y). Эти результаты сходны с экспансионистской денежно-кредитной политикой в условиях плавающего курса.

Вышесказанное проиллюстрировано на рис. 18.12. При этом отметим, что при данных условиях (фиксированном обменном курсе) фис­кальная политика активна, а денежная пассивна.

1. Бюджетные дотации вызывают смещение кривой 1S=>1S1

2.г1> г*.

3. Осуществляется давление на отечественную валюту. Растет продажа отечественной валюты банком в обмен на иностранную валюту.

4. Денежная масса возрастает в соответствии с ростом совокупного предложения.

5. Объем отечественной валюты на мировом рынке падает.

6. Внутренняя процентная ставка стремится к значению мировой .г1 => г*.

7. Чистый экспорт и отток капитала уравновешиваются NX =-СF—равновесие.

Денежная политика не может воздействовать на производство, фис­кальная политика предопределяет объем производства.

Достижение внутреннего и внешнего равновесия при плавающем валютном курсе.