Вопрос 2 . Понятие, функции и структура рынка ценных бумаг. Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг.

Ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей. Все ценные бумаги подразделяются на две большие группы: денежные и капитальные или фондовые ценные бумаги, то есть те, которые обращаются на рынке капиталов, называемом фондовым рынком. В группу капитальных ценных бумаг включают акции, облигации, паи, инвестиционные сертификаты, закладные листы и их разновидности. Средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования или увеличения капитала.

Ценные бумаги денежного рынка – это коммерческие и финансовые векселя сроком до 1 года, банковские акцепты, коммерческие бумаги, имитируемые частными предприятиями и корпорациями на срок от 10 до 180 дней, краткосрочные сберегательные боны и депозитные сертификаты

Основные виды ценных бумаг:

1. Долевые:

- акции.

2. Долговые:

- облигации;

- векселя;

- сертификаты;

- депозитарные расписки.

Основными участниками финансовых рынков являются: эмитенты, инвесторы и профессиональные участники.

Эмитентами называются юридические лица в форме акционерных обществ, которые осуществляют привлечение денежных средств путем выпуска ценных бумаг.

В соответствии с Федеральным законом от 22.04.96 г. «О рынке ценных бумаг» в Российской Федерации установлено семь видов профессиональной деятельности на финансовых рынках:

• брокерская;

• дилерская;

• деятельность по управлению ценными бумагами;

• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

• депозитарная деятельность;

• деятельность по ведению реестра;

• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии.

Профессиональный участник финансовых рынков, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.

Профессиональный участник финансовых рынков, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданным ему денежными средствами или ценными бумагами.

Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовкой бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании договоров с участниками финансовых рынков, для которых производятся расчеты.

Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) по согласованию с Центральным Банком России.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных. Эта система обеспечивает идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.

Реестр владельцев ценных бумаг – это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг.

Реестр составляется по состоянию на любую установленную акционерным обществом дату и позволяет идентифицировать владельцев акций, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Номинальный держатель ценных бумаг – лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.

В качестве номинального держателя могут выступать профессиональные участники финансовых рынков (депозитарий, брокер, дилер).

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками финансовых рынков.

Биржа – типичный представитель данного вида деятельности.

В целях защиты инвесторов и создания условий равной конкуренции законодательством запрещается совмещение некоторых видов деятельности. Так, осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности.

Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с ценными бумагами устанавливаются Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Эта организация является государственным регулирующим органом деятельности участников финансового рынка.

ФСФР осуществляет лицензирование деятельности профессиональных участников фондового рынка. Лицензированию подлежат все перечисленные выше виды профессиональной деятельности.

В законе предусмотрено три вида лицензий:

• профессионального участника рынка ценных бумаг;

• на осуществление деятельности по ведению реестра;

• фондовой биржи.

Лицензирующий орган контролирует деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг и может отозвать лицензию при нарушении законодательства Российской Федерации.

Вопрос № 3. Понятие и виды долговых ценных бумаг. Понятие и виды долевых ценных бумаг.

Основные виды ценных бумаг:

1. Долевые:

- акции.

2. Долговые:

- облигации;

- векселя;

- сертификаты;

- депозитарные расписки.

Акция — вид ценной бумаги, выпускаемой акционерными обществами. Она свидетельствует о внесении определенных средств в имущество акционерного общества и удостоверяет право собственности ее владельца на долю в уставном капитале.

Главные особенности акции состоят в том, что, во-первых, акция представляет собой свидетельство о внесении определенной доли в уставный капитал корпорации, а во-вторых, акция является письменным документом установленного законом образца, имеющим обязательные реквизиты и степени защиты.

Акция дает ее владельцу право на получение части прибыли (дивиденда) от деятельности акционерного общества и на участие в управлении им.

В акции наиболее ярко проявляются такие экономические характеристики ценных бумаг как ликвидность, доходность, надежность, самостоятельный оборот, курс и др.

Акция является свободно эмитируемой ценной бумагой, для которой характерно свойство доступности приобретения и легкой возможности реализации в последующем.

Эмиссионные качества акции:

Эмиссионные качества акции задаются условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством. Другими словами, они задаются, с одной стороны, непосредственно эмитентом, а с другой стороны – государством, которое является регулятором финансового рынка.

К эмиссионным качествам акции относятся: обозначения выпуска, серии, номера, условия и особенности выпуска, размещения и обращения, статуса акции (обыкновенная или привилегированная) и др.

Инвестиционные качества акции

Инвестиционные качества акции характеризуют степень наделения акции основными экономическими характеристиками ценной бумаги в процессе ее последующего обращения. Инвестиционные свойства акции, прежде всего, оценивает инвестор.

Иначе говоря, инвестиционные качества акции – это ее способность служить объектом инвестирования, тогда как спекулятивные свойства – это способность акции приносить спекулятивную прибыль.

Обязательные реквизиты акции:

• фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение,

• наименование ценной бумаги – «акция»,

• ее порядковый номер,

• дата выпуска,

• вид акции (простая или привилегированная),

• номинальная стоимость,

• имя держателя,

• размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций,

• количество выпускаемых акций,

• подпись председателя правления и печать акционерного общества.

Виды акций:

Существует два основных вида акций:

— простые, которые дают право голоса на собрании акционеров по всем вопросам, но имеют неустойчивые дивиденды. Размер дивидендов зависит от прибыли предприятия и суммы, выделенной на уплату дивидендов.

— привилегированные, которые имеют ограниченное право голоса, то есть могут голосовать только по вопросам реорганизации и ликвидации акционерного общества. Достоинством такой акции является постоянная сумма выплачиваемых дивидендов.

Типы и разновидности акций.:

С точки зрения качественной определенности и особенностей выпустившего их эмитента различаются следующие виды и типы акций: новых компаний; компаний традиционных отраслей; стабильно развивающихся корпораций; венчурных компаний; предприятий увядающих отраслей.

По принадлежности предприятия к той или иной сфере можно выделить следующие группы акции: коммерческих предприятий, некоммерческих организаций (например, бирж), инвестиционных институтов (инвестиционных фондов, компаний), банков, институциональных инвесторов (например, пенсионных фондов), прочих эмитентов.

Выделяются также акции открытых и закрытых акционерных обществ. В зависимости от особенностей эмиссии и размещения акций выделяют акции первого, второго и последующего выпусков. При этом акции первого называются акциями основного выпуска.

В зависимости от особенностей обращения выделяют акции, котирующиеся на фондовой бирже или зарегистрированные и не котирующиеся (незарегистрированные).

Акции могут быть именными и предъявительскими. В Германии акции большинства корпораций – предъявительские. Некоторые виды акций вообще могут быть выпущены только в именной форме. Речь идет об акциях закрытых акционерных обществ и о безналичных акциях, в первую очередь, о бездокументарных, существующих лишь в виде записей на специальных счетах.

Немалое значение имеет и рейтинговая градация акций, связанная с их качеством. Упрощенно с этих позиций все акции можно разделить на низкокачественные (часто это спекулятивные бумаги), среднего качества и высококачественные.

Преимущества акции как ценной бумаги.:

Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организации для субъектов, не занимающихся мелким бизнесом, в силу целого ряда причин. Во-первых, акционерные общества могут иметь неограниченный срок существования, в то время как период действия предприятий, основанных на индивидуальной собственности как правило, ограничен рамками жизни их учредителей.

Во-вторых, акционерные общества благодаря выпуску акций получают более широкие возможности в привлечении дополнительных средств по сравнению с некорпорированным бизнесом.

В-третьих, поскольку акции, как правило, обладают достаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акционерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью.

Номинал и курс акций.:

Существует несколько видов стоимости акций. Среди них выделяются: номинальная стоимость, объявленная стоимость, бухгалтерская стоимость, рыночная стоимость.

Номинальная стоимость акций представляет собой стоимость, которая печатается на бланках акций. Она используется для целей учета. В некоторых странах, например в США, акции могут выпускаться без номинальной стоимости. В этом случае для того, чтобы провести ценные бумаги по учету, используют так называемую объявленную стоимость акций, которая отражается (объявляется) в проспекте эмиссии.

Бухгалтерская стоимость акций в отличие от номинальной и объявленной изменяется год от года. Она определяется путем вычета из всех активов компании ее пассивов и деления результата (количественно равного собственности акционеров) на общее число обыкновенных акций, находящихся в обращении. Бухгалтерская стоимость отображает величину капитала, приходящегося на одну акцию.

Рыночная стоимость акций представляет собой ту цену, за которую они могут покупаться или продаваться на рынке. Она является определяющей для инвестора. Акция стоит столько, сколько покупатель согласен за нее заплатить.

Доходность акций:

Поскольку покупка акций – наиболее рискованный вид помещения средств, то доход по акциям должен быть наиболее высоким. Норма дивиденда (отношение дивидендов к рыночной стоимости акций) должна быть выше, чем норма процента по банковским вкладам.

В доходах, приносимых акциями, реализуется цель, которую преследует большинство инвесторов при покупке этих бумаг. Меньшинство, владеющее контрольными пакетами, принимает в расчет возможности, которые дает распоряжение деятельностью акционерного общества.

Совокупная доходность:

Совокупная доходность акций рассчитывается по следующей формуле:

SR = D + (Ps –Pb), где

SR – совокупная доходность,

D - дивиденды, полученные за период владения акцией,

Ps – рыночная цена в день продажи,

Pb - рыночная цена покупки.

Инвестиционная доходность показывает соотношение совокупного дохода владельца ценной бумаги к затратам на ее приобретение за весь период времени, когда он владел этой ценной бумагой. Она рассчитывается по формуле:

(Ps – Pb) 365

IR = ------------- x ----------- ,

Pb T

где Т - период владения акцией (в днях),

365 – годовое исчисление.

Облигация — это ценная бумага, выражающая отношения займа и дающая право на получение процентных платежей, возврат номинальной стоимости при погашении и на получение части имущества предприятия при его ликвидации.

Облигационный заем выпускается на определенный срок, по окончании которого облигация подлежит погашению. Одна серия облигаций отличается от другой содержанием обязательных реквизитов облигаций.

К обязательным реквизитам облигаций относятся:

• фирменное наименование эмитента и его местонахождение, имя держателя (для именных облигаций),

• порядковый номер,

• номинальная стоимость,

• дата выпуска,

• вид облигации (закладная, облигация без обеспечения, конвертируемая облигация),

• общая сумм выпуска,

• процентная ставка (для процентных облигаций),

• условия и порядок выплаты процентов,

• условия и порядок погашения,

• подпись руководителя.

Облигации классифицируются по семи основным критериям:

• Статусу заемщика (эмитента);

• Целям выпуска;

• Срокам, на который выпускается заем;

• Форме выпуска;

• Надежности;

• Способу выплаты дохода;

• Способу погашения.