Классификация корпоративных облигаций

1) В зависимости от способа обеспечения: Обеспеченные КО — обеспечены залогом какого-либо движимого или недвижимого имущества предприятия. В случае неуплаты долга или % по нему происходит реализация залога, выручка от которой идет на удовлетворение претензий держателя облигации; Необеспеченные КО — представляют собой общее право требования и не имеют специального обеспечения. При отказе производить выплаты по облигациям никакое конкретное имущество не может быть арестовано, то есть кредиторы не имеют какой-либо дополнительной защиты. Выпуск необеспеченных облигаций могут позволить себе крупнейшие корпорации, платежеспособность которых не вызывает сомнений.

2) С точки зрения сохранения срока действия облигации: С неизменным сроком; С изменяющимся сроком — с сокращенным сроком займа, м.б. отозваны досрочно

3) По условиям погашения займа: Все облигации одного займа погашаются в одно время; Эмитент выпускает облигации в несколько серий и каждая серия имеет свою дату погашения.

4) С точки зрения стабильности приносимого дохода: С твердым % доходом — доход остается неизменным в течение всего срока облигации; С плавающим доходом — % ставка прикрепляется к % ставке по ГКО.

5) С точки зрения полноты прав, предоставляемых их владельцам: Конвертируемые облигации — облигация, которая дает инвестору право выбора: рассматривать данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число (обыкновенных) акций; Облигации с ордером — дают право на покупку новых облигаций или акций по фиксированной цене.

9. Характеристика акции как ценной бумаги. Преимущества акции как ценной бумаги. Номинал и курс акции.

Акция — вид ценной бумаги, выпускаемой акционерными обществами. Она свидетельствует о внесении определенных средств в имущество АО и удостоверяет право собственности ее владельца на долю в уставном капитале. Акция – ценная бумага как часть (доля) уставного капитала. Акция есть юридическая форма существования уставного капитала АО вне его, т.е. на рынке, или, выражаясь иначе, акция – просто фиктивный уставный капитал. Эта ее «фиктивность» состоит в том, что акция лишь по определению, или идеально, есть часть уставного капитала, но «физически» она им не является.

Главные особенности акции состоят в том, что, во-первых, акция представляет собой свидетельство о внесении определенной доли в уставный капитал корпорации, а во-вторых, акция является письменным документом установленного законом образца, имеющим обязательные реквизиты и степени защиты.

Акция дает ее владельцу право на получение части прибыли (дивиденда) от деятельности АО и на участие в управлении им.

В акции наиболее ярко проявляются такие экономические характеристики ценных бумаг как ликвидность, доходность, надежность, самостоятельный оборот, курс и др.

Акция является свободно эмитируемой ценной бумагой, для которой характерно свойство доступности приобретения и легкой возможности реализации в последующем.

Эмиссионные качества акции задаются условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством. Другими словами, они задаются, с одной стороны, непосредственно эмитентом, а с другой стороны – государством, которое является регулятором финансового рынка.

К эмиссионным качествам акции относятся: обозначения выпуска, серии, номера, условия и особенности выпуска, размещения и обращения, статуса акции (обыкновенная или привилегированная) и др.

Инвестиционные качества акции характеризуют степень наделения акции основными экономическими характеристиками ценной бумаги в процессе ее последующего обращения. Инвестиционные свойства акции, прежде всего, оценивает инвестор.

Иначе говоря, инвестиционные качества акции – это ее способность служить объектом инвестирования, тогда как спекулятивные свойства – это способность акции приносить спекулятивную прибыль.

Основные характеристики акции.

1. Бессрочность. Обычно акция прекращает свое существование в случае прекращения существования АО и когда имеет место процесс обмена акций на акции другого вида данного общества или др.АО. Заранее не фиксируется сам размер возвращаемого инвестору капитала и срок его возврата.

2. Эмиссионность. Каждый выпуск должен быть зарегистрирован по определенным правилам.

3. Бездокументарность. По ФЗ «О рынке ценных бумаг» установлено, что именные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме (в виде записей на счетах). (хотя потенциально может быть и в бумажной форме).

4. Именная принадлежность. По российскому законодательству – только именная форма. Предъявительские акциив РФ отсутсвуют.

Обязательные реквизиты акции

• фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение,

• наименование ценной бумаги – «акция»,

• ее порядковый номер,

• дата выпуска,

• вид акции (простая или привилегированная),

• номинальная стоимость,

• имя держателя,

• размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций,

• количество выпускаемых акций,

• подпись председателя правления и печать акционерного общества.

Права акции или права акционера

1.Безусловные права

• Право на дивиденд из чистой прибыли АО (после уплаты налогов)

• Право на управление АО (участие в собрании)

• Право на часть имущества (в случае прекращения деятельности АО)

• Право свободного распоряжения (в ЗАО – первоочередное право на приобретение акции у других акционеров)

• Право на преимущественное приобретение новых эмиссий (акционер данного АО в случае новой эмиссии обладает правом приобрести их пропорционально числу имеющихся у него акций)

• Право на информацию (о деятельности АО)

• Видовые (категорийные) права (специфические права акционера, определяемые видом принадлежащей ему акции: обыкновенной или привилегированной)

2.Обусловленные права

• Дополнительные права управленческого характера (чем больше пакет акций, тем большими правами обладает акционер)

• Право требования выкупа акций (при принятии общим собранием акционеров определенных решений, против которых голосовал конкретный акционер, последний вправе требовать выкупа акционерным собранием всех или части его акций)

• Специфические права (наличие или отсутствие таких прав – прерогатива самого АО)

Консолидация акций – это сокращение числа акций, сопровождаемое пропорциональным увеличением их номинальной стоимости.

Расщепление (сплит) акций – это увеличение числа акций, сопровождаемое пропорциональным уменьшением их номинальной стоимости.

Виды акций Существует два основных вида акций:

— простые (обыкновенные), которые дают право голоса на собрании акционеров по всем вопросам, но имеют неустойчивые дивиденды. Размер дивидендов зависит от прибыли предприятия и суммы, выделенной на уплату дивидендов.

— привилегированные, которые имеют ограниченное право голоса, то есть могут голосовать только по вопросам реорганизации и ликвидации акционерного общества. Достоинством такой акции является постоянная сумма выплачиваемых дивидендов и ликвидационной стоимости (это стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО)

Виды привилегированных акций:

• Простые

• Кумулятивные – по ним фиксированный дивиденд может накапливаться за ряд промежутков времени и выплачиваться в сроки, определенные уставом (1 раз в 2 или 3 года)

• Конвертируемые – могут обмениваться в обыкновенные или привилегированные акции иных типов этого же общества

Важное ограничение: номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций по российскому законодательству не может превышать 25% от уставного капитала АО.

Размещение и обращение акций.

Размещение – их продажа на рынке акционерным обществом самостоятельно или через профессиональных рыночных торговцев.

Обращение – это купля-продажа акций на фондовом рынке, т.е.только между инвесторами. (Иногда само АО может выступать на рынке в качестве покупателя собственных акций. Приобретение – при принятии решения об уменьшении уставного капитала, номинальная стоимость приобретаемых акций при этом может составить не более 10% от номинальной стоимости акций, находящихся в обращении. Выкуп – это их покупка по требованию акционеров. Сумма средств, направленных на выкуп не может превышать 10% стоимости чистых активов общества на дату принятия решения. Потребовать у АО выкупить акции могут только акционеры, которые голосовали против или не принимали участия в голосовании по вопросам реорганизации общества, совершения крупной сделки, изменения устава, приводящего к ограничению их прав)

Типы и разновидности акций

С точки зрения качественной определенности и особенностей выпустившего их эмитента различаются следующие виды и типы акций:

• новых компаний;

• компаний традиционных отраслей;

• стабильно развивающихся корпораций;

• венчурных компаний;

• предприятий увядающих отраслей.

По принадлежности предприятия к той или иной сфере можно выделить следующие группы акции:

• коммерческих предприятий,

• некоммерческих организаций (например, бирж),

• инвестиционных институтов (инвестиционных фондов, компаний),

• банков,

• институциональных инвесторов (например, пенсионных фондов),

• прочих эмитентов.

Выделяются также акции открытых и закрытых акционерных обществ. В зависимости от особенностей эмиссии и размещения акций выделяют акции первого, второго и последующего выпусков. При этом акции первого называются акциями основного выпуска.

В зависимости от особенностей обращения выделяют акции, котирующиеся на фондовой бирже (зарегистрированные) и не котирующиеся (незарегистрированные).

Акции могут быть именными и предъявительскими. В Германии акции большинства корпораций – предъявительские. Некоторые виды акций вообще могут быть выпущены только в именной форме. Речь идет об акциях закрытых акционерных обществ и о безналичных акциях, в первую очередь, о бездокументарных, существующих лишь в виде записей на специальных счетах.

Немалое значение имеет и рейтинговая градация акций, связанная с их качеством. Упрощенно с этих позиций все акции можно разделить на низкокачественные (часто это спекулятивные бумаги), среднего качества и высококачественные.

Преимущества акции как ценной бумаги.

Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организации для субъектов, не занимающихся мелким бизнесом, в силу целого ряда причин. Во-первых, акционерные общества могут иметь неограниченный срок существования, в то время как период действия предприятий, основанных на индивидуальной собственности, как правило, ограничен рамками жизни их учредителей.

Во-вторых, акционерные общества благодаря выпуску акций получают более широкие возможности в привлечении дополнительных средств по сравнению с некорпорированным бизнесом.

В-третьих, поскольку акции, как правило, обладают достаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акционерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью.

Номинал и курс акций.

Существует несколько видов стоимости акций. Среди них выделяются: номинальная стоимость, объявленная стоимость, бухгалтерская стоимость, рыночная стоимость. На фондовом рынке у акции имеются только 2 оценки, являющиеся предметом соглашения – номинальная и рыночная.

Номинальная стоимость представляет собой стоимость, которая печатается на бланках акций. Она используется для целей учета. В некоторых странах, например в США, акции могут выпускаться без номинальной стоимости. В этом случае для того, чтобы провести ценные бумаги по учету, используют так называемую объявленную стоимость акций, которая отражается (объявляется) в проспекте эмиссии.

Бухгалтерская стоимость акций в отличие от номинальной и объявленной изменяется год от года. Она определяется путем вычета из всех активов компании ее пассивов и деления результата (количественно равного собственности акционеров) на общее число обыкновенных акций, находящихся в обращении. Бухгалтерская стоимость отображает величину капитала, приходящегося на одну акцию.

Рыночная стоимость акций представляет собой ту цену, за которую они могут покупаться или продаваться на рынке. Она является определяющей для инвестора. Акция стоит столько, сколько покупатель согласен за нее заплатить. Ее нижняя граница является номинальная стоимость.

Доходность акций.

В доходах, приносимых акциями, реализуется цель, которую преследует большинство инвесторов при покупке этих бумаг. Меньшинство, владеющее контрольными пакетами, принимает в расчет возможности, которые дает распоряжение деятельностью акционерного общества.

Поскольку покупка акций – наиболее рискованный вид помещения средств, то доход по акциям должен быть наиболее высоким. Норма дивиденда (отношение дивидендов к рыночной стоимости акций) должна быть выше, чем норма процента по банковским вкладам.

Совокупная доходность.

Совокупная доходность акций рассчитывается по следующей формуле:

SR = D + (Ps –Pb), где

SR – совокупная доходность,

D - дивиденды, полученные за период владения акцией,

Ps – рыночная цена в день продажи,

Pb - рыночная цена покупки.

Инвестиционная доходность.

Инвестиционная доходность показывает соотношение совокупного дохода владельца ценной бумаги к затратам на ее приобретение за весь период времени, когда он владел этой ценной бумагой. Она рассчитывается по формуле:

(Ps – Pb) 365

IR = ------------- x ----------- ,

Pb T

где Т - период владения акцией (в днях),

365 – годовое исчисление.