76. Особенности экономического анализа ао.

В соответствии со ст.96 Гражданского кодекса РФ, акционерным обществом признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций; участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

При анализе АО проводится анализ дивидендной политики, чистых активов, инвестиционной привлекательности и рыночной активности.

1. В процессе анализа изучают динамику дивиденда, курса акций, чистой прибыли на одну акцию за ряд лет, определяют темпы их роста или снижения. Сумма выплаченных дивидендов зависит от изменения количества выпущенных акций и уровня дивиденда на одну акцию, величину которого в свою очередь можно детализировать по факторам, формирующим величину чистой прибыли.

Оценка инвестиционной привлекательности организации зачастую необходима коммерческим и международным банковским и финансовым организациям, занимающимся кредитным и институциональным финансированием в рамках комплексных региональных и отраслевых программ.

2. Чистые активы — это активы предприятия, на которые в определенных условиях может претендовать их владелец пропорционально суммарной стоимости акций.

Основные направления анализа чистых активов можно определить следующим образом:

- определение балансовой стоимости чистых активов;

- сравнение чистых активов: во-первых, с уставным капиталом; во-вторых, с минимальной величиной уставного капитала; в-третьих, с суммой уставного капитала и резервного фонда;

- интерпретация результатов анализа, формулирование предварительных выводов;

-динамика чистых активов, оценка темпов их изменения.       

3. Наиболее часто оценка инвестиционной привлекательности производится при помощи метода рейтинговой оценки и метода интегральной оценки.

Метод рейтинговой оценки проводится в два этапа:

I Анализ ограничений, «просеивание» организаций и формирование «узкого списка»;

II Рейтинговая оценка организаций из «узкого списка».

Анализ ограничений идет в контексте выбора «соответствует-не соответствует». Если предприятия соответствуют заданным ог­раничениям, они включаются в «узкий список», при несоответст­вии - исключаются из дальнейшего рассмотрения.

При составлении рейтинга проводится анализ двух групп финансовых показателей, которые характеризуют инве­стиционную привлекательность предприятий. В первую группу объединены пять показателей, характеризующих эффективность деятельности предприятий, а именно возможность получения при­были (рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность ОбС, рентабельность СК, доля износа ОС). Во вторую группу входят пять финансовых показателей, ко­торые характеризуют платежеспособность предприятий или, дру­гими словами, косвенно оценивают вероятность возврата вложен­ных инвесторами средств (к-т текущей ликвидности, к-т срочной ликвидности, к-т абсолютной ликвидности, к-т обеспеченности текущих активов СОбС, к-т автономии). Далее проводится балльная оценка вышеперечисленных показателей и ранжирование предприятий по количеству баллов, рассчитанных ранее и скорректированных с учетом дина­мики. В итоге составляется рейтинг предприятий по инвестицион­ной привлекательности.

Метод интегральной оценки позволяет рассчитать показа­тель, в котором воспроизводятся значения других показателей, скорректированных в соответствии с их весомостью и другими факторами.

Существуют разные подходы в отношении того, какие именно показатели должны входить в интегральную оценку инвестицион­ной привлекательности предприятия. Специалисты считают, что основными являются показатели, удовлетворяющие требованиям международного меморандума IASC (International Accounting Standarts Commitec):

• показатели оценки имущественного состояния объекта вло­жения инвестиций;

• показатели оценки финансовой устойчивости (платежеспо­собности) объекта инвестиций;

• показатели оценки ликвидности активов объекта инвестиций;

• показатели оценки прибыльности объекта инвестиций;

• показатели оценки деловой активности объекта инвестиций;

• показатели оценки рыночной активности объекта инвестиций.

4. В группу показателей рыночной активности и по­ложения предприятия на рынке ценных бумаг входят коэффициенты, характеризующие стоимость и доход­ность акций предприятия. Коэффициенты рыночной ак­тивности соотносят рыночную цену акции с ее балансо­вой стоимостью и доходом на акцию. Они позволяют администрации и владельцам предприятия оценить, как инвесторы относятся к его текущей и перспективной деятельности.

Показатели рыночной активности предприятия

Показатель	Экономическое содержание	Расчет показателя	Иные наиме­нования показателя, встречаю­щиеся в экономической литературе
Прибыль на одну акцию	Показывает долю прибыли, прихо­дящуюся на одну акцию	Чистая прибыль к распределе­нию / Число обыкновенных акций (средневзвешенное количество обыкновенных акций)	1. Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводнен­ная прибыль на акцию	Показывает долю прибыли, приходящейся на одну акцию, уменьшенную в результате возможного в будущем выпуска в связи с имеющимися обязательствами обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов	Скорректиро­ванная чистая прибыль / Скорректированное средневзвешенное число обыкновенных акций
Балансовая стоимость одной акции	Показывает, какая стоимость собст­венного капитала приходится на одну обыкновенную акцию	Акционерный капитал (Собственный капитал акции минус привиле­гированные акции) / Число находящихся в обращении обыкновенных акций	1. Бухгалтерская стоимость акции
Цена акции	Показывает, ка­кую сумму со­гласны заплатить инвесторы за единицу прибыли. Является самым популярным средством оценки предприятия инвесторами на рынке капитала	Рыночная цена акции / Прибыль на акцию	1 . Отношение цены акции к прибыли на акцию
Коэффициент котировки акций	Характеризует отношение инве­сторов к предприятию: превышение цены над балансовой стоимостью акции существенно у предприятий с более высокой прибылью на акционерный капи­тал	Рыночная цена одной акции / Балансовая стоимость одной акции	1. Отношение цены акции к бухгалтерской стоимости
Норма ди­виденда	Показывает те­кущую доход­ность акции	Дивиденд на одну акцию / Рыночная стоимость акции	1. Дивиденд­ная доход­ность акции
Доля выпла­ченных дивидендов	Показывает долю прибыли, израсходованную на выплату дивидендов	Дивиденд на одну акцию / Чистая прибыль на одну акцию	1. Дивиденд­ный выход