1. Доходность и убыточность операций с ценными бумагами.

При торговле ценными бумагами игрок тратит некоторое количество денег на их покупку, а затем получает деньги обратно от продажи. Если разница между полученными деньгами и затраченными положительна, то на счете игрока образуется прибыль; если эта разница отрицательна, то убыток.

Предположим, что 1 марта 2000 г. мы приобрели бескупонную облигацию по цене 950 руб., с датой погашения 1 сентября 2000 г. и ценой погашения, равной номиналу облигации — 1 000 руб. Необходимо определить прибыль от этой операции. В данном случае прибыль считается как разность между ценой погашения Ц_п и ценой покупки Ц_к:

П = Цп-Цк= 1000-950 = 50 руб. Если мы покупаем купонную облигацию, то купонные выплаты прибавляются к цене погашения, образуя суммарный доход — Дс:

Дс = Цп + КВ

Относительная величина прибыли (ОВП) — это отношение прибыли к затратам:

ОВП = П / З • 100% Относительная величина убытка (ОВУ) — это отношение убытка к затратам:

ОВУ=У/ З • 100%, где: ОВП— относительная величина прибыли; ОВУ— относительная величина убытка; П — прибыль; У— убыток; 3 — затраты на покупку.

Торговец ценными бумагами приобрел простой вексель за 80 000 руб., а при погашении получил 100 000 руб. Определить относительную величину прибыли (ОВП).

ОВП = (100 000 - 80 000) / 80 000 • 100% = 25%.

Доходность (yield) — это относительная величина прибыли, приведенная к какому-либо временному интервалу, чаше всего к году.

Убыточность — это относительная величина убытка, приведенная к какому-либо временному интервалу.

Доходность и убыточность измеряются в процентах за временной период, чаще всего за год. В последнем случае говорят о доходности или убыточности в процентах годовых.

Формула для определения доходности в процентах годовых:

Формула для определения убыточности в процентах годовых:

где: Д — доходность в % годовых; Уб — убыточность в % годовых; П — прибыль от операции с ценной бумагой; У— убыток от операции с ценной бумагой; 3 — затраты на покупку; t — время владения ценной бумагой.

3. Анализ рынка ценных бумаг.

   1. Основы фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ опирается на объектно-ориентированный подход, который базируется на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или каких-либо ба­зисных активов. На основании прогноза этих показателей ин­вестор принимает решение о вложении капитала. Фундамен­тальный анализ требует наличия определенной доступной информации, на основании которой строится некоторое уравнение конечного (базисного) фактора. Такой анализ в идеальном варианте предполагает всестороннее рассмотрение всех значимых экономических, политических и прочих факторов, которые могут влиять на цены активов. Этими факторами могут являться цены других активов, объем продаж, дивиденды, доходы, долги, процентные ставки, уровень безработицы, инфляция, политический риск и др.

Базисные показатели, используемые в фундаментальном анализе, можно разделить на три группы:

• прогнозирование рыночных показателей с помощью статистических и эконометрических методов;

• рыночный анализ активов;

• финансовый анализ.

Необходимо отметить, что если результаты первой группы абсолютны и ни в какой доработке не нуждаются, то многие показатели двух последних групп имеют практически нулевую ценность без сравнения их с группой схожих показателей, например по той же самой группе компаний, или с этим же пока­зателем в другой период времени.

Под рыночным анализом активов понимается анализ критериев, по которым оцениваются доходность и риск вложений в активы фондового рынка, их поведение относительно друг друга, ликвидность и реакция на изменения окружающей среды.

Финансовый анализ основан на рассмотрении финансовых показателей базы финансовых активов и их сопоставлении с рыночной оценкой этих активов. Финансовые показатели — это показатели работы предприятий — эмитентов финансовых активов, базирующиеся на данных бухгалтерского учета и вероят­ностных оценках будущих факторов хозяйственной жизни.

Таким образом, структура фундаментального анализа имеет следующий вид: информация, выраженная в количественных показателях; правило ее обработки; прогноз значения базисного актива. Фундаментальные аналитики покупают активы, которые, по их мнению, недооценены фондовым рынком относи­тельно сравнительных показателей предприятий реального сектора либо относительно средних показателей по рынку.

Главное, что надо запомнить, — фундаменталисты изучают причины, движущие рынком, и на основе их анализа принимают решения об инвестициях. (Кстати, поэтому фундаментальные вложения — обычно долгосрочные стратегические вложения в активы.) Но это требует отсутствия любой неопределенности относительно будущих событий и наличия максимально полной и оперативной информации. Невыполнение любого из этих требований резко снижает качество результатов фундаментального анализа.