Вопрос 3. Основополагающая теория финансового менеджмента

Теория инвестиционного портфеля (куда вложить?). Г.Марковиц, 1952 г. Диверсификация рисков – совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфели.

• Модель оценки доходности активов (CAPM – capital assets pricing model, Шарп 1964). 

Теория арбитражного ценообразования (APT, С.Росс, 1976, спекуляция). Фактическая доходность любой акции складывается из двух частей: нормальной, или ожидаемой, доходности и рисковой, или неопределенной. Арбитраж – разновидность спекулятивной операции на финансовых рынках, которая основана на использовании разницы в ценах на различных секторах рынка.

• Теория ценообразования опционов (OPT, Шоулз, 1963 г). Опцион – право выбора условий сделки, получаемое за определенную плату. Теория опционов – доходность вложений определяется не только конкретной суммой доходов, но и возможностью получения дополнительной прибыли. 

2) Теория структуры капитала (откуда взять?). Модильяни, Миллер. Отвечает на вопросы, связанные с ценой источников финансирования, а также оптимальным соотношением собственных и заемных средств компании.

• Теория дивидендной политики

Вопрос 4. Определение и сущность понятий «портфель инвестиций »

Портфель инвестиций - это собранные воедино ценные бумаги и другие финансовые активы.

Портфель инвестиций — это совокупность всех инвестиций человека или компании, управляемых как единое целое в соответствии с выбранной целью. В то же время портфель может состоять из определенного числа субпортфелей, например, инвестор может иметь портфель ценных бумаг и портфель имущества.

В широком смысле инвестиционный портфель — это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов.

Все инвесторы, как индивидуальные, так и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся достичь определенных целей. Основными целями могут быть, в частности, безопасность вложений, их доходность, рост капитала. Под безопасностью понимается «неуязвимость капитала от потрясений на рынке и стабильность получения дохода». 

Приоритет тех или иных целей определяет тип портфеля. Например, если основная цель инвестора — обеспечить безопасность вложений, то в свой консервативный портфель он будет включать ценные бумаги, выпущенные известными и надежными эмитентами, с небольшими рисками и стабильными средними или небольшими доходами, а также обладающие высокой ликвидностью. И наоборот, если для инвестора наиболее важным является наращивание капитала, то предпочтение будет отдано агрессивному портфелю, состоящему из высокорискованных ценных бумаг молодых компаний.

Вопрос 5. Методологическая основа финансового менеджмента

финансовый менеджмент - это прежде всего менеджмент, который, как известно, включает в качестве составляющих планирование, организацию, мотивацию, контроль.

Важнейшей методологической особенностью финансового менеджмента является то, что управлять финансами (перераспределительными отношениями в денежной форме двух и более объектов) можно лишь через управление денежными фондами объектов, находящихся в этих отношениях.

1) Теория идеальных рынков – полное отсутствие трансакционных затрат; отсутствие каких-либо налогов; наличие большого числа продавцов и покупателей; равный доступ на рынок для юридических и физических лиц; отсутствие затрат на информационное обеспечение; одинаковые ожидания у всех действующих лиц; отсутствие затрат, связанных с финансовыми затруднениями. 2) Теория альтернативных затрат. Ставка процента должна отражать доход, который мог бы быть получен при инвестировании средств в наилучший из возможных альтернативных проектов, имеющих одинаковую степень риска. Ставка дисконта – наилучший процент альтернативного использования капитала. 3) Метод дисконтирования денежных потоков. Любая денежная единица сегодня имеет большую ценность по сравнению с этой же денежной единицей, которая должна или может быть получена спустя некоторое время, поскольку она может быть инвестирована в финансовые и имущественные активы с перспективой получения в будущем дополнительного дохода. Дисконтирование – приведение стоимости будущих затрат и доходов к нынешнему периоду времени, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Вопрос 6.Направления определяющие содержание управления финансами компании

Содержание процесса управления финансами раскрывается в следующих функциональных элементах, к которым относятся финансовое планирование и прогнозирование, оперативное управление и финансовый контроль. Основные направления деятельности:

• прогнозирование и планирование;

• основные инвестиционные и финансовые решения;

• координация и управление;

• взаимодействия с рынками капитала.