38. Финансово-кредитная сфера в рыночном хозяйстве

Финансово-кредитное регулирование играет большую роль в обеспечении эффективного функционирования национального хозяйства в условиях рыночной экономики. Финансово-кредитная политика представляет собой один из важнейших методов государственной экономической политики и в конечном итоге нацелена на достижение макроэкономической стабильности в обществе.

В свою очередь макроэкономическая стабильность является довольно широким экономическим понятием. Макроэкономическая стабильность может выражаться в определенных макроэкономических показателях. Стало классическим выделять среди важнейших макроэкономических показателей такие, как низкие темпы роста общего уровня цен, обеспечение стабильного роста производства в народном хозяйстве, поддержание полной занятости трудоспособного населения, удовлетворительное состояние платежного баланса. Такую группу взаимосвязанных экономических показателей часто называют магическим квадратом макроэкономического регулирования.

Однако достижение этих целей обеспечивается не одной лишь финансово-кредитной политикой государства. В действительности достижению конечных макроэкономических целей способствуют и другие направления государственной экономической политики, такие, как ценовая, промышленная, внешнеторговая, научно-техническая и др.

Для формулирования макроэкономических целей финансово- кредитной политики необходима объективная оценка сложившейся ситуации в денежно-кредитной сфере и анализ того, насколько достигнуты ранее поставленные цели. Другими словами, органы, вырабатывающие направления и осуществляющие практические мероприятия финансово- кредитной политики, должны постоянно наблюдать и контролировать развитие событий в экономике.

Однако, по всеобщему признанию большинства экономистов стран с развитой рыночной экономикой, финансово-кредитная политика является наиболее эффективным средством государственной стабилизационной политики. Важным достоинством использования финансово-кредитной по- литики является быстрота и гибкость воздействия на состояние экономики страны. При этом, если применение налоговой политики сопряжено с долгим дебатированием в высших органах государственной власти, то применение денежно-кредитной политики может быть оперативно решено в самом Центральном банке и результаты применения этой политики очень скоро отразятся на финансовом состоянии страны.

Это особенно важно, например, в условиях принятия оперативных мер по борьбе с инфляцией.

Финансово-кредитная политика направлена на увеличение денежного предложения и финансовых расходов во время спада экономической активности, а во время инфляции, наоборот, на ограничение предложения денег и расходов на стабилизацию экономики.

С точки зрения макроэкономической стабилизации основная роль финансово-кредитной политики состоит в предотвращении чрезмерных расходов. Однако в более широком смысле финансовая политика самым существенным образом определяет степень эффективности использования ресурсов в экономике, оказывая прямое и косвенное влияние на процессы мобилизации и использования финансовых средств.

Многолетний опыт стран с рыночной экономикой говорит о том, что необходимо так управлять финансово-кредитной сферой, чтобы обеспечить необходимое для определенного объема деловой активности количество денег в обращении, способствующее полной занятости, стабильности уровня цен и здоровому темпу экономического роста.

ИНСТРУМЕНТЫ И ТИПЫ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Инструменты бюджетной политики. Бюджетная политика выражается в системе мероприятий, проводимых государством посредством бюджетных доходов и расходов. Формируя доходную и расходную части бюджета, государство оказывает воздействие на поведение производителей, рост и использование доходов в народном хозяйстве.

Как правило, в бюджетной системе страны выделяются три уровня: центральный (государственный) бюджет, региональные бюджеты (бюджеты земель, областей, районов) и особые денежные фонды.

Государственный бюджет складывается из поступлений от предприятий и населения, а также отчислений от хозяйственной деятельности бюджетных организаций. За счет этих поступлений финансируются расходы государства на капитальные вложения в основные фонды, осуществляется поддержка предприятий, программ социального обеспечения, содержатся бюджетные учреждения, дотируется производство отдельных товаров народнохозяйственного значения и т. д. Средства региональных бюджетов используются производственной и социальной инфраструктурами областей, земель или районов. Особые денежные фонды государства (например; фонд защиты окружающей среды, Фонд занятости и др.) служат удовлетворению наиболее важных специфических потребностей народного хозяйства и общества, решению различных социально-политических задач.

Главной задачей бюджетной политики является удовлетворение потребностей экономики с минимальными издержками дефицита бюджета. Поскольку доходные и расходные части бюджета формируют различные факторы, то это приводит к созданию дефицита, который необходимо покрывать либо за счет внутренних источников (кредиты Центрального банка, выпуск правительственных облигаций), либо за счет внешнего заимствования у иностранных кредиторов - правительств или финансовых институтов. Так, формирование доходов в большей степени зависит от способности экономики к их созданию, нежели формирование расходов.

Финансирование бюджета имеет важное значение, поскольку тесным образом связано с процессами инфляции, роста внешнего долга, ухудшения платежного баланса и негативными последствиями изменения валютного курса. Поэтому бюджетная политика государства должна строиться таким образом, чтобы в необходимой мере финансировать народнохозяйственные и социальные нужды, стимулировать сбережения предприятий и населения, достаточные для удовлетворения потребностей предприятий в оборотных средствах и инвестициях, не допускать излишней централизации финансовых ресурсов в руках у государства, что может привести к сбоям в экономике.

Инструменты денежно-кредитной политики. К основным инструментам денежно-кредитного регулирования относятся операции на открытом рынке, ставка финансирования, обязательные резервные требования, которые являются стандартными методами регулирования денежного обращения и кредита эмиссионного банка каждой страны с рыночной экономикой. Нередко эти инструменты называют рыночными инструментами.

Помимо данных инструментов, во многих странах применяются так называемые <селективные> (выборочные) методы, которые воздействуют на объем кредитования в отдельных сегментах экономики и таким образом дополняют основные инструменты регулирования. К таким инструментам относятся, например, потолки на кредиты и процентные ставки коммерческих банков, предоставление льгот при кредитовании отдельных приоритетных отраслей и т. д.

В разных странах степень применения этих инструментов и их комбинации различны. Эти различия обуславливаются уровнем развития денежных рынков и рынков капитала в конкретной экономике, вообще уровнем экономического развития страны. Так, в развитых странах инструменты денежной политики ограничиваются в основном такими косвенными методами воздействия, как операции на открытом рынке и учетные операции, которые почти не затрагивают свободу действий рыночных сил и конкуренцию в финансовом секторе экономики. Политика центральных банков в этих странах нацелена в основном на косвенное управление поведением кредитного рынка посредством изменения ликвидности банков и процентных ставок.

Центральный банк вправе устанавливать минимальные нормы резервных требований, которые коммерческие банки обязаны держать на специальном счете в эмиссионном учреждении. Такие нормы устанавливаются исходя из размера, вида и срока вкладов, а также других обязательств банка. Причем, размеры обязательных резервов одинаковы для всех банков по каждой категории привлеченных средств и вкладов.

Этот инструмент используется преимущественно для регулирования размеров ликвидных средств коммерческих банков. Через установление коэффициентов резервных требований Центральный банк воздействует на кредитный потенциал коммерческих банков, т. е. на их способность выдавать кредиты, что в свою очередь влияет на рост денежной массы и динамику внутренних цен. Как правило, в банковской практике изменение нормы обязательных требований происходит нечасто, так как считается, что этот инструмент прямо и очень сильно затрагивает ликвидность коммерческих банков и частое манипулирование им может привести к сильным колебаниям денежной массы и макроэкономической нестабильности.

Центральный банк вправе в установленном порядке предоставлять банкам краткосрочные кредиты под залог. При этом такие кредиты предоставляются по определенной ставке так называемой ставке рефинансирования. Залогом в таком случае могут выступать золото, иностранная валюта и валютные ценности, государственные долговые обязательства, депозитные сертификаты Центрального банка, коммерческие векселя, оплата которых гарантирована банками.

Коммерческие банки обычно прибегают к кредитам рефинансирования, когда они испытывают кратковременные трудности с ликвидными финансовыми средствами.

Политика рефинансирования прямо не воздействует на способность банков привлекать средства из других источников и предоставлять кредиты хозяйствующим субъектам. Однако она является важным ориентиром для установления других рыночных ставок и ее изменение обязательно повлечет за собой изменение других процентных ставок на финансовых рынках. Центральный банк может эффективно регулировать степень ликвидности коммерческих банков через установление приемлемого уровня ставки рефинансирования.

Другим наиболее распространенным в странах с рыночной экономикой косвенным инструментом денежно-кредитной политики, регулирующим объем денежной массы, являются операции на открытом рынке.

Обладая рядом преимуществ, на сегодняшний день в промышленно развитых странах операции на открытом рынке по частоте и объему использования являются основным инструментом монетарной политики.

Центральный банк, таким образом, обладает всеми необходимыми полномочиями и инструментами для достижения поставленных перед ним целей в соответствии с требованиями рыночной экономики.

Типы финансово-кредитной политики. Различают два типа: ограничительная или так называемая рестрикционная политика (1) и экспансионистская политика (2).

Выбор методов проведения денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики во многом обусловливается характером текущей ситуации в экономике и целями, которые ставят Правительство и Центральный банк. Для того, чтобы увеличить предложение денег и расходы в экономике, Правительство и Центральный банк направляют свою деятельность на:

- расширение Минфином бюджетных расходов и финансирование их путем соответствующего расширения первичной эмиссии ценных бумаг;

- расширение покупки Центральным банком на вторичном рынке государственных ценных бумаг, а также векселей, бумаг банков и предприятий;

- понижение Центральным банком нормы резервных требований коммерческих банков, что автоматически переводит необходимые резервы в избыточные и увеличивает кредитные возможности коммерческих банков;

- уменьшение процентной ставки Центрального банка с тем, чтобы побудить коммерческие банки к заимствованию относительно дешевых кредитных ресурсов у Центрального банка.

Такой набор политических решений, принимаемых Правительством и Центральным банком, называется экспансионистской политикой, или политикой дешевых денег. Задача проведения экспансионистской политики

- сделать кредит дешевым и доступным, с тем чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

Напротив, в условиях нарастания инфляции и диспропорций в экономике Правительство и Центральный банк стремятся предотвратить <перегрев> конъюнктуры при помощи ограничения денежной массы, т. е. проводят так называемую политику дорогих денег. При этом Правительством и Центральным банком предпринимаются следующие меры:

- сокращаются бюджетные расходы, принимаются меры по повышению налоговых поступлений путем повышения ставок прямых и косвенных налогов;

- расширяются операции Центрального банка на открытом рынке по продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам и населению для того, чтобы сократить денежную массу путем урезания резервов коммерческих банков;

• увеличивается норма резервирования с целью перевода части свободных активов коммерческих банков в неликвидные резервы, хранящиеся в Центральном банке;

- поднимается процентная ставка Центрального банка с целью снижения масштабов заимствования коммерческими банками более дорогих ресурсов у Центрального банка.

Политика дорогих денег, или рестрикционный тип денежно-кредитного регулирования, направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков. Рестрикционный тип финансово- кредитной политики может быть использован как в целях борьбы с инфляцией, так и направлен на сглаживание циклических колебаний деловой активности.

Как мы видим, в зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры выделяются два основных типа финансово-кредитной политики, для каждого из которых характерны свой набор инструментов и определенное сочетание административных и экономических методов регулирования. Налогово- бюджетная и денежно-кредитная политика как рестрикционного, так и экспансионистского типа могут иметь тотальный либо селективный характер. При тотальной финансово-кредитной политике мероприятия Правительства и Центрального банка распространяются на все предприятия и коммерческие банки, при селективной - на отдельные предприятия и кредитные институты либо на их группы или же на определенные виды деятельности предприятий и банков.

• Выбор типа проводимого финансово-кредитного регулирования и соответственно набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков осуществляется Центральным банком в каждом конкретном случае, исходя из состояния хозяйственной конъюнктуры.