- •Глава 1. Современное состояние и основные направления совершенствования законодательства о юридических лицах как субъектах предпринимательской деятельности.
- •Глава 2. Виды корпораций и корпоративных объединений, участвующих в предпринимательской деятельности
- •Глава 3. Создание и прекращение предпринимательских корпораций
- •Глава 4. Правовые формы регламентации корпоративных отношений
- •Общие положения о сделках, совершаемых в хозяйственных обществах. Крупные сделки.
- •Сделки, в совершении которых имеется заинтересованность.
- •Глава 1. Современное состояние и основные направления совершенствования законодательства о юридических лицах как субъектах предпринимательской деятельности
- •Общая характеристика основных положений Концепции развития гражданского законодательства о юридических лицах.
- •2.Основные задачи, на разрешение которых направлена Концепция развития законодательства о юридических лицах.
- •3.Проблемы организационно-правовых форм юридических лиц.
- •4.Проблемы совершенствования действующего законодательства о регистрации и реорганизации юридических лиц.
- •Глава 2. Виды корпораций и корпоративных объединений, участвующих в предпринимательской деятельности.
- •Правовой статус предпринимательских и непредпринимательских корпораций.
- •Правовое положение объединений в сфере предпринимательства.
- •Глава 3. Создание и прекращение предпринимательских корпораций
- •1.Способы возникновения корпораций.
- •2.Этапы создания хозяйственных обществ.
- •Глава 4. Правовые формы регламентации корпоративных отношений
- •Учредительные документы корпораций.
- •Устав корпорации как статутный документ корпорации.
- •Правовая природа договора о создании акционерного общества. Договор об учреждении общества с ограниченной ответственностью.
- •Глава 5. Имущественная основа деятельности корпорации
- •Правовой режим уставного капитала хозяйственного общества. Понятие, функции, формирование и изменение уставного капитала хозяйственных обществ.
- •Глава 6. Основы корпоративного управления
- •Понятие и сущность корпоративного управления.
- •Правовые основы регламентации корпоративного управления.
- •Корпоративный контроль.
- •Глава 7. Особенности правового регулирования корпораций в отдельных сферах предпринимательской деятельности
- •Правовое положение корпораций, осуществляющих банковскую деятельность.
- •Особенности правового регулирования корпораций в сфере страховой деятельности
- •Общая характеристика особенностей правового регулирования корпораций в инвестиционной сфере.
- •Общие положения о сделках, совершаемых в хозяйственных обществах. Крупные сделки.
- •Сделки, в совершении которых имеется заинтересованность.
- •Глава 9. Правовой режим приобретения крупных пакетов акций
- •Правовое регулирование приобретения крупных пакетов акций.
- •Принудительный выкуп акций преобладающим акционером.
- •Глава 10. Правовое регулирование экономической зависимости хозяйственных обществ
- •Правовое регулирование экономической зависимости хозяйствующих субъектов.
- •Глава 11. Правовое регулирование ответственности в хозяйственных обществах
- •Ответственность хозяйственного общества как корпорации.
- •Глава 12. Охрана и защита прав и законных интересов акционеров (участников) хозяйственных обществ
- •Охрана прав акционеров (участников) хозяйственных обществ.
- •Корпоративные споры.
- •Контрольный тест.
- •Вопрос 49. Укажите, кто из названных лиц не может быть участником корпоративных споров
- •Вопрос 50. Что показывает анализ практики по рассмотрению корпоративных споров:
- •18 Серова о.А. Хозяйственное партнерство и хозяйственное товарищество: возможные пути интеграции организационно-правовых форм// «Законы России: опыт, анализ, практика», n 2, февраль 2012 г.
Глава 9. Правовой режим приобретения крупных пакетов акций
Правовое регулирование приобретения крупных пакетов акций.
В последние годы во всем мире значительно увеличились объемы и количество сделок по приобретению крупных пакетов акций акционерных обществ. Владение акционером крупным пакетом акций составляет основу корпоративного контроля.86
Вследствие доступности заемных и собственных денежных средств компаний, существенной активизации деятельности частных инвестиционных фондов и увеличения доли трансграничных сделок направление публичной оферты акционерам о приобретении принадлежащих им крупных пакетов акций стало распространенным способом установления корпоративного контроля над акционерными обществами.
С учетом приобретения крупных пакетов акций устанавливаются следующие виды контроля инвестора над акционерным обществом путем сосредоточения:
а)меньшинства голосующих акций (от 30 до 50%), который возможен при так называемой дисперсной или распыленной системе корпоративной собственности;
б)большинства голосующих акций (от 50 до 75%): предоставляет инвестору возможность самостоятельно формировать исполнительный орган общества и принимать решения по всем вопросам компетенции общего собрания акционеров, которые не требуют квалифицированного большинства голосов;
в)значительного большинства голосующих акций (от 75 до 95%): предоставляет инвестору возможность принимать любые решения по всем вопросам компетенции общего собрания акционеров, в том числе по тем, которые в соответствии с Законом об акционерных обществах требуют квалифицированного большинства голосов;
г)подавляющего большинства голосующих акций (более 95%): предоставляет инвестору возможность требовать от миноритарных акционеров принудительного выкупа принадлежащих им акций (ст. 84.8 Закона об акционерных обществах).87
Повышению значения приобретения крупных пакетов акций способствовали также риски, возникающие в процессе реорганизации акционерных обществ. Наряду с увеличением количества поглощений компаний посредством приобретения крупных пакетов акций были усовершенствованы техники приобретения крупных пакетов акций и защиты от подобных поглощений. В этом контексте стала необходимой разработка правил нормативного или рекомендательного характера, направленных на защиту прав и законных интересов миноритарных акционеров88.
Добровольное и обязательное предложение о приобретении акций, принадлежащих акционерам ОАО: юридическая характеристика, основания и порядок направления. Основные этапы приобретения крупных пакетов акций.
Глава XI.1 Закона об АО устанавливает порядок приобретения более 30% акций открытых акционерных обществ, в соответствии с которым лицо (оферент) направляет в акционерное общество публичную оферту, адресованную акционерам - владельцам акций соответствующих категорий (типов), о приобретении принадлежащих им акций общества (п. 1 ст. 84.1 и п. 1 ст. 84.2 Закона об АО)89.
Такая оферта может быть добровольным или обязательным предложением.
Добровольное предложение — публичная оферта, сделанная лицом, которое имеет намерение приобрести более 30 % общего количества голосующих акций ОАО с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам, и содержащая предложение акционерам общества о приобретении принадлежащих им акций.
Добровольное предложение адресовано акционерам - владельцам голосующих акций общества, и считается сделанным всем владельцам соответствующих ценных бумаг с момента его поступления в общество.
Статья 84.1 Закона об акционерных обществах подробно перечисляет сведения, которые должны содержаться в добровольном предложении. Лицо, направляющее добровольное предложение, обязано приложить к нему безотзывную банковскую гарантию, содержащую обязательство гаранта уплатить цену проданных ценных бумаг их прежним владельцам в случае неисполнения оферентом своей обязанности по оплате в установленный срок. Срок действия банковской гарантии должен истекать не ранее чем через шесть месяцев после истечения установленного в добровольном предложении срока оплаты приобретаемых ценных бумаг.
Инвестор, направивший добровольное предложение, имеет право приобрести только то количество акций, которое ему необходимо. Он не обязан покупать все акции, в отношении которых поступили заявления о продаже. Если общее количество предложенных к продаже акций превышает количество акций, которое намерен приобрести инвестор, то акции должны приобретаться пропорционально количеству, указанному в поступивших заявлениях, если иное не предусмотрено добровольным предложением или заявлением о продаже акций. Таким образом, добровольное предложение может предусматривать, например, условие о том, что акции будут приобретаться в пределах установленного количества у тех акционеров, заявки которых поступили более ранней датой.
Добровольное предложение должно содержать срок для его принятия, который не может быть менее 70 и более 90 дней с момента получения добровольного предложения акционерным обществом. До истечения данного срока инвестор, направивший добровольное предложение, не вправе приобретать акции, в отношении которых направлена оферта, на условиях, отличных от условий добровольного предложения. В противном случае прежние владельцы, продавшие свои акции инвестору, вправе требовать от него возмещения причиненных убытков.
Обязательное предложение — публичная оферта, сделанная лицом, которое приобрело более 30 % общего количества голосующих акций ОАО с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам, и содержащая предложение акционерам общества о приобретении принадлежащих им акций.
Данное предложение должно направляться инвестором, приобретшим голосующие акции общества (как обыкновенные, так и привилегированные, предоставляющие право голоса), которые в совокупности составляют более 30% от общего количества соответствующих акций, с учетом акций, принадлежавших инвестору и его аффилированным лицам. Обязательное предложение подлежит направлению владельцам ценных бумаг через общество в течение 35 дней с момента приобретения инвестором указанного крупного пакета акций.
Инвестор, направивший обязательное предложение, до истечения срока его принятия, который не может быть менее 70 и более 80 дней с момента получения обязательного предложения акционерным обществом, не вправе приобретать ценные бумаги на условиях, отличных от условий оферты.
Содержание обязательного предложения во многом схоже с содержанием добровольного предложения. К обязательному предложению также должна быть приложена банковская гарантия, содержащая обязательство гаранта уплатить прежним владельцам ценных бумаг цену проданных ценных бумаг в случае неисполнения инициатором выкупа обязанности оплатить в срок приобретаемые ценные бумаги. Данная банковская гарантия не может быть отозвана.
Одним из существенных отличий добровольного предложения от обязательного является необходимость обоснования в обязательном предложении цены. Цена приобретения ценных бумаг определяется в соответствии с п. 1 и 2 ст. 84.9 Закона об акционерных обществах.
В обязательном предложении должна быть предусмотрена оплата приобретаемых ценных бумаг деньгами, а также может быть предусмотрена оплата другими ценными бумагами. При этом право выбора формы оплаты принадлежит владельцам приобретаемых ценных бумаг.
Гарантией направления обязательного предложения является положение п. 6 ст. 84.2 Закона об акционерных обществах, согласно которому лицо, приобретшее более 30% голосующих акций общества, и его аффилированные лица в период с момента приобретения соответствующего пакета акций и до даты направления в общество обязательного предложения имеют право голоса только по 30% таких акций. При этом остальные акции, принадлежащие этому приобретателю и его аффилированным лицам, не учитываются при определении кворума общего собрания акционеров. (есть оговорка о возможности пересмотра по новым обстоятельствам).
Акционеры – владельцы более 30 процентов акций, не исполнившие обязанность по направлению акционерам – владельцам остальных акций обязательного предложения о приобретении у них ценных бумаг, не могут голосовать всеми принадлежащими им акциями90.
Принятие обязательного предложения осуществляется владельцами ценных бумаг путем направления заявления.
Владелец приобретаемых ценных бумаг обязан передать их свободными от любых прав третьих лиц. Инвестор, направивший обязательное предложение, вправе в одностороннем порядке отказаться от исполнения договора о приобретении ценных бумаг в случае незачисления на его счет приобретаемых ценных бумаг в установленный срок.
Добровольное и обязательное предложение направляются непосредственно в адрес акционерного общества. При этом предложение считается сделанным всем владельцам соответствующих ценных бумаг с момента его поступления в открытое общество.