Сила воздействия финансового рычага

Сила воздействия финансового рычага (СВФР), показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.

Данная формула показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием. Высокое значение СВФР говорит о высокой доле финансовых издержек у предприятия, а следовательно, возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.

Рост силы воздействия финансового рычага является сигналом к более осторожному отношению с заемными средствами, однако, для рассматриваемого предприятия данный коэффициент не превышает нормы.

Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Значение совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%. Формулу сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска. Чем больше величина совокупного рычага, тем выше риск, связанный с вложением средств в предприятие.

При текущих колебаниях выручки сохранение значения рычага отчетного периода является рискованным для фирмы, т.к. изменение выручки на 37% приведет к изменению чистой прибыли в 3,33 раза, что может подорвать финансовую устойчивость предприятия.

Чистая рентабельность акционерного капитала

Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

(12)

где ЧП_i – чистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 "Прибыль (убыток) до налогообложения" и 150 "Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи" из Ф. №2;

Кc_i - коэффициент структуры капитала в i-м году:

(13)

Км'_i - чистая коммерческая маржа:

(14)

Расчет ЧРАК приведен в таблице 2.

Таблица 2. Расчет ЧРАК

Показатель	Обозначение	Итоги
		Базовый период	Отчетный период	Изменение
Акционерный капитал, тыс. руб.		13671,5	15790,5	2119
Чистая прибыль, тыс. руб.		-54265	70378	124643
Выручка от реализации, тыс. руб.		1344612	1842068	497456
Активы, тыс. руб.		534739	1525739	991000
Коэф. трансформации		2,515	1,207	-1,307
Чистая коммерческая маржа		-4,04%	3,82%	7,86
Коэф. структуры		39,11	96,62	57,51
Чистая рентабельность акционерногокапитала, %		-396,92	445,7	842,62

Анализ динамики ЧРАК приведен в таблице 3.

Таблица 3. Анализ динамики ЧРАК

Расчет ЧРАК	Изменение, %	Значение
Кто*Кмо*Ксо	Значение ЧРАК за отчетный период	445,7
(Кто -Ктб)*Км'о*Ксо	Изменение ЧРАК за счет изменения коэффициента трансформации	-482,56
Ктб*(Км'о-Км'б)*Ксо	Изменение ЧРАК за счет изменения чистой коммерческой маржи	1908,8
Ктб*Км'б*( Ксо -Ксб)	Изменение ЧРАК за счет коэффициента изменения структуры капитала	-583,61
ЧРАККт+ЧРАККм+ЧРАККс	Общее изменение ЧРАК	842,62

Вклад каждого из показателей в изменение ЧРАК представлен на диаграмме 2.

Диаграмма 2. Вклад , и в изменение ЧРАК

Наибольшее влияние на изменение ЧРАК оказал Км. Это говорит об усиленной работе производственных подразделений в области снижения затрат на производство продукции. При этом работу финансовых и сбытовых подразделений можно оценить как неудовлетворительную, т.к. коэффициенты Кт и Кс имеют отрицательную динамику.