9.4. Рынок ценных бумаг

Ценные бумаги, выпускаемые фирмами, банками и государством, представляют собой финансовые документы, удостоверяющие право владения или отношения займа и дающие владельцам ценных бумаг право на получение дохода в виде процентов и дивидендов. К ним относятся акции, облигации, депозитные сертификаты, казначейские обязательства и другие аналогичные документы. Ценные бумаги выпускает и продает эмитент — лицо (юридическое или физическое), рассчитывающее на получение дохода и несущее от своего имени обязательства по ценным бумагам. Если эмитентом выступает государство, то его ценные бумаги приобретают статус государственных ценных бумаг. Государственные ценные бумаги могут быть:

• рыночными (например, облигации, дающие право покупателям на получение процента в течение определенного срока, т. е срока погашения облигации, и предполагающие возврат номинальной цены после истечения срока, на который выпускались облигации);

• нерыночными (сберегательные боны, представляющие собой кратковременные долговые обязательства государства).

В России государством выпускаются следующие ценные бумаги: государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО); казначейские обязательства; облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и др.

Рынок ценных бумаг можно представить как совокупность различных структур эмитентов и инвесторов, которые теснейшим образом переплетены между собой информационными и функциональными связями. Основными участниками рынка ценных бумаг являются:

• фондовые и валютные биржи;

• различные банки;

• акционерные общества различной организационно-правовой формы;

• инвестиционные институты (инвестиционные компании, финансовые брокеры и консультанты).

Покупатели ценных бумаг становятся инвесторами, заинтересованными в формировании портфеля инвестиций, который может быть консервативным, обеспечивающим стабильный доход, и агрессивным, нацеленным на получение высоких доходов.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный (эмиссия ценных бумаг и их размещение эмитентом по номинальной цене) рынок и вторичный (перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг). Вторичный рынок представлен фондовыми биржами, на которых ценные бумаги продаются пакетами, и внебиржевыми рынками, на которых обращаются ценные бумаги, не прошедшие предпродажной проверки качества и надежности.

Фондовая биржа — организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемый профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых организаций. В настоящее время в мире существует около 150 фондовых бирж. Классическая фондовая биржа имеет следующие отличительные черты:

• наличие торговой площадки;

• существование листинга (процедуры отбора по определенным требованиям лучших ценных бумаг, допущенных на биржу);

• аукционный механизм торговли;

• наличие единых стандартов и временного регламента торговых процедур;

• централизация регистрации сделок;

• наличие системы распространения биржевой информации;

• наличие депозитарной системы, осуществляющей хранение информации об акционерах;

• установление биржевых котировок;

• надзор за членами биржи.

Основным видом товаров на фондовой бирже являются акции, фьючерсные и опционные контракты на покупку акций, а также некоторые виды облигаций. Цена этих бумаг определяется на основе рыночных курсов, формирующихся во время торгов. Рыночный курс акций колеблется в зависимости от соотношения между спросом и предложением и определяется по формуле:

К_а = div/ r, где div — дивиденд (доход) по акциям, r- ставка дисконтирования.

На спрос и предложение ценных бумаг оказывают влияние различные факторы: изменение ставки ссудного процента, уровня доходов, размеров сбережений, темпов инфляции и т. д.