19. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов – в лекционной тетради

20. Простые (статические) методы оценки инвестиционных проектов. – в лекционной тетради

Данные методы опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленные реализацией инвестиционных проектов. Данный прием используется в тех ситуациях, когда затраты и результаты неравномерно распределяются по годам применения инвестиционного проекта.

В результате такого методического приема не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статистические методы оценки наиболее рационально применять в тех случаях, когда срок окупаемости охватывает небольшой промежуток времени — до пяти лет. Однако, благодаря своей простоте, общедоступности для понимания большинством специалистов фирм, высокой скорости расчета эффективности инвестиционных проектов и доступности к получению необходимых данных, эти методы получили самое широкое распространение на практике. Основные их недостатки — охват краткого периода времени, игнорирование временного аспекта стоимости денег и неравномерного распределения денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов.

21. Сложные (динамические) методы оценки инвестиционных проектов.

– в лекционной тетради

22. Состоятельность проектов. Критические точки и анализ чувствительности.

При реализации инвестиционного проекта учитываются его экономические, экологические и социальные последствия. При этом данные показатели, характеристики рассчитываются в условиях неопределен¬ности. Критериями, определяющими состоятельность инвестиционного проекта, могут служить:

• целевые;

• внешние и экологические;

• внутренние хозяйствующего субъекта;

• нововведений и их экономичность;

• коммерческой востребованность;

• производственно-технологические;

• региональные,

Целевые критерии - характеризуют полезность от макро- и микро¬уровня, которая практически растворится в общих результатах фи¬нансовой деятельности и будет не замечена инвестором.

Следующее противоречие - защита проекта от риска, поскольку доходность и риск сбалансировать очень сложно..

Чувствительность измеряется показателем эластичности. Измене¬ние не должно превышать 5%. Все расчетные данные определяются в относительных и абсолютных показателях, и результаты представля¬ют в виде таблиц или графиков.

Оценка чувствительности инвестиционного проекта предлагает следующий алгоритм:

1. За основу принимается «базовый» вариант, где все показатели расчетные (плановые).

2. Отбираются отрицательные факторы (показатели) и затем ранжируются по значимости.

3. Сначала отбирают значимый фактор, а остальные показатели принимаются плановыми и рассчитывается общее отклонение с учетом отобранного показателя и т. д. по каждому показателю.

4. Составляется таблица отклонений по влиянию каждого фактора (показателя) и общего суммарного показателя отклонений на показатель эффективности проекта.

5. Определяется влияние показателя на составляющую эффектив¬ности ИП (NVP, ЧДС) - дисконтированной стоимости.

6. Вносится в алгоритм расчета новые числовые показатели и ре¬шается уравнение относительно переменной, до тех пор пока ЧДС проекта становится равной нулю.

7. Вычисляется процентное отношение определенного изменения

к каждому значению NPV, где находится процентное отношение каждого фактора (показателя) на NPV.

Состоятельность проекта. Анализ чувствительности проекта и границы его безубыточности.

   Цель анализа чувствительности проекта – определить степень влияния отдельных варьирующих факторов на его финансовые показатели (прежде всего на денежные потоки). Данный анализ осуществляют на  этапе планирования.

   Для анализа чувствительности используют метод имитационного моделирования.

   В состав переменных факторов включают:  объем продаж после ввода в эксплуатацию объекта, цену продукции (услуги), темп инфляции, необходимый объем капиталовложений, переменные издержки на выпуск продукции( услуг), постоянные издержки и др.

   Анализ чувствительности начинают с характеристики параметров внешней среды: прогноза налогообложения, темпа инфляции, учетной ставки ЦБ РФ, изменения обменного курса национальной валюты и др. Эти параметры не могут быть изменены производством принятия управленческих решений.

   В процессе анализа чувствительности вначале определяют «базовый» вариант при котором все исследуемые факторы имеют свои первоначальные значения. Только после этого значение одного из факторов варьируют (изменяют) в определенном интервале при фиксированных значениях остальных параметров. При этом оценку чувствительности начинают с наиболее важных факторов, задавая определенные ограничения варьирующим показателям.

   В заключении оценивают влияние этих изменений на показатель эффективности проекта. Показатель чувствительности устанавливают как отношение процентного изменения критерия – выбранного показателя эффективности инвестиций (относительно базового варианта) к изменению значения фактора 1%. Таким способом определяют показатели чувствительности по каждому из варьирующих факторов.