3. Методика расчета эффективности капиталовложений в условиях рынка

Для оценки эффективности КВ необходимо располагать необходимой исходной информацией и выбрать критериальные показатели, отвечающие поставленной задаче.

Исходными количественными показателями при расчете эффективности инвестиций в условиях рынка являются:

1. Объем кв;

2. Годовой доход от кв:

Д_t = П + А – Н = (В – С) + А – Н,

где П – прибыль от реализации продукции;

А – амортизация основных средств;

Н – сумма налогообложения;

В – выручка от реализации продукции;

С – годовые производственные издержки.

3) базовая процентная ставка (Е) (принимается на уровне фактических процентов по долгосрочным депозитам или за банковский кредит);

4) Дисконтированная стоимость будущих доходов (издержек).

В зависимости от принятой критериальной установки различают абсолютные и относительные показатели эффективности инвестиций в условиях рынка.

Абсолютные показатели эффективности КВ:

1) Чистая дисконтированная стоимость (ЧДС>0) – главный показатель оценки, основанный на сопоставлении дисконтированных величин исходных инвестиций с поступлениями:

-или чистый дисконтированный доход (ЧДД),

-или чистая приведенная ценность (ЧПЦ),

- или интегральный эффект (Эи).

где Д_н – сегодняшняя дисконтированная стоимость будущих доходов;

К_н – суммарные капиталовложения за расчетный период, приведенные к началу периода:

К_t – КВ в год t.

А)Если значения годового эффекта различны в течение расчетного периода, то ЧДС определяется по формуле:

Б)Если годовой доход постоянен (Д_Г = const):

Капиталовложения эффективны при ЧДС > 0. Так, ЧДС в размере 80 тыс. руб. показывает, что за расчетный период инвестор, во-первых, возвращает свои капиталовложения и получает нормативный доход на уровне процентной ставки, а во-вторых, дополнительно получает сумму, эквивалентную 80 тыс. руб. в начале расчетного периода.

2) суммарные дисконтированные затраты (Зн→min) (применяется при сравнении вариантов, отличающихся только затратами):

где (И – А + Н)_н – сегодняшняя дисконтированная стоимость будущих издержек и налогов без амортизации.

Обозначив И – А + Н = И´_Г и приняв Л = 0 получим:

З_н = К_н + И´_Н.

С учетом выражений

где К – первоначальные капиталовложения при Т ≤ Т_сл при t₀ = 0 получим:

З_н = К + И´_Г · α_Т → min.

Чем ниже данный показатель, тем эффективнее проект.

3) годовой эффект, рассчитанный методом аннуитета (Эг≥0) (показывает весь выигрыш инвестора в годовой размерности):

где β_Т – коэффициент аннуитета:

Капиталовложения целесообразны при Эг≥0.

При сравнении двух проектных решений предпочтение отдается варианту с максимальной величиной годового дохода.

Относительные показатели эффективности КВ :

(Основаны на учете соотношения дохода и примененного капитала).

Инвесторы с ограниченными ресурсами заинтересован в отборе таких проектов, которые обеспечивают максимальный эффект на единицу затрат. В подобных случаях требуется расчет относительных показателей.

Разновидности относительных показателей эффективности КВ: