18.Теория паритета покупательской способности(ппс).

В основе ППС лежит предположение о том, что курсы валют должны определяться в соответствии со стоимостью корзин идентичных товаров в 2ух странах. Любое изменение уровня инфляции должно быть сбалансированно обратным движением валютного курса. Следовательно, согласно этой теории, если в стране рост цен обусловлен инфляцией, то курс её национальной валюты должен снижаться для сохранения паритета.

В потребительскую корзину по теории ППС входят все товары и услуги, которые составляют ВВП. Корзина включает потребительские товары и услуги, соц.обслуживание, различное оборудование и финансирование строительных проектов.

Одним из самых известных примеров теории ППС явл.индекс «Биг-Мака». «Биг-Мак»-это обменный курс, по которому популярные гамбургеры в США должны стоить столько же, сколько в др.странах. Сравнивая данный индекс с фактическими курсами валют, можно сделать вывод относительно их справедливости.

Теорию ППС следует использовать исключительно при фундаментальном анализе в долгосрочной перспективе. В конце концов экономические силы уравновесят покупную способность валют, но на это может уйти много лет.Временной горизонт обычносоставляет 5-10лет.

Основной недостаток ППС в том, что они рассматривают торговлю товарами в упрощённом виде, т.е. в ней не принимаются в расчёт таможенные пошлины, квоты, налоги.

19. Теория международного эффекта Фишера

С помощью данного эффекта осуществляется переход от процентных ставок к валютным курсам. Согласно «международному эффекту Фишера», разница процентных ставок является непредвзятой оценкой последующих изменений наличных валютных курсов, ожидаемые доходы от инвестирования (в отечественной валюте) в иностранную или отечественную экономику должны выравниваться, курсовой дифференциал должен быть равен процентному дифференциалу между соответствующими странамиЭтот эффект может продолжать действовать либо как результат взаимодействия несмещенных форвардных курсов и паритета процентных ставок, либо как результат процентного арбитража, совершаемого в рискованном виде. Рассмотрим последствия обоих механизмов, его вызывающих. Экономическая теория, по которой ожидаемое изменение текущего курса обмена между двумя валютами приблизительно равно разности между процентными ставками, действующими в данное время в двух странах.

Рассчитывается как: E = (i1 - i2)/(1+i2) ≈ (i1 - i2)

Где: E - изменение (в %) курса обмена;

i1 - процентная ставка в стране А;

i2 - процентная ставка в стране B.

Так как отношение ожидаемого в будущем обменного курса спот к текущему курсу спот может быть выражено как единица плюс ожидаемое процентное изменение спотового курса (Е{е}), т.е.

В этой более общей форме международный эффект Фишера показывает, что ожидаемое процентное изменение обменного курса является функцией разных процентных ставок в двух странах.

Если международный эффект Фишера не соблюдается, арбитражеры могут ожидать, что смогут получить хорошие прибыли, занимая и кредитуя в разных странах

Однако также справедливо и то, что выполнение любых двух условий паритетности приводит к тому, что и третье условие становится истинным. Например, наличие международного эффекта Фишера и паритета процентных ставок приводит к тому, что форвардный курс обмена становится несмещенным. Несмещенный форвардный курс и международный эффект Фишера предопределяют обеспечение паритета процентных ставок. И поэтому доверие к тем финансовым механизмам, которые обеспечивают любые два условия паритетности, предполагает уверенность в том, что и третье условие паритетности выполняется.