5. 2. Финансовые инструменты и их виды.

Под финансовым инструментом понимается любой контракт (договор), по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов у одного юридического лица и финансовых обязательств (долгового или долевого характера) у другого. Различают следующие виды финансовых инструментов:

- первичные финансовые инструменты, к которым относят кредиты, ссуды, займы, облигации, чеки, акции, векселя, ценные бумаги, кредиторскую и дебиторскую задолженность по текущим операциям;

- вторичные финансовые инструменты, или производные, (в специальной литературе – деривативы) - опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные и валютные свопы.

Первичные финансовые инструменты:

1. Акция - эмиссионная ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом (компанией, коммерческим банком) без установленного срока обращения, удостоверяющая совместное владение предприятием и дающая право держателю на получение части его прибыли в виде дивидендов. Финансирование деятельности предприятий за счет размещения акций иначе называют долевым финансированием, так как держатель акций становится долевым собственником АО. Виды акций:

а) именные и на предъявителя;

б) обыкновенные и привилегированные акции. Привилегированные акции нередко трактуются как гибридные цен­ные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойствами обык­новенных акций и облигаций.

Виды простых акций по режиму голосов: не голосующие, подчиненные, многоголосные. В мировой практике известны различные виды привилегированных акций:

- кумулятивные – акции, по которым, если дивиденд не выплачивается в связи с тем, что прибыли текущего года недостаточно, то обязательство выплатить сохраняется;

- с плавающей ставкой дивиденда (регулируемой);

- обмениваемые – по решению эмитента в течение определенного периода и в определенном соотношении могут быть обменены на облигации;

- конвертируемые, то есть с опционом конверсии в обыкновенные акции того же эмитента в определенной пропорции и на определенных условиях;

- отзывные – могут отзываться, не зависимо от того, что акция не является долговой ценной бумагой и не имеет конечного срока погашения;

- гарантированные – акции выплаты по которым гарантируются не эмитентом, а другими компаниями;

- приоритетные – обладают старшинством в выплате дивидендов и удовлетворении претензий;

- с фондом погашения – выпускаются эмитентом с учреждением специального фонда погашения, из средств которого осуществляется периодический выкуп ранее сделанной эмиссии;

- с фондом покупки – в отличие от фонда погашения в этом случае акции покупаются на открытом рынке на базе лучших усилий не гарантированным образом;

- прочие.

2. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска. Инвестирование в облигации надежно защищено от риска, благодаря тому факту, что облигации представляют собой долг и поэтому называется долговой бумагой. Если компания, выпустившая облигации, потерпит крах, то выплаты держателям облигаций будут производиться в первую очередь.

Виды облигаций:

а) именные и на предъявителя. Все облигации на предъявителя являются купонными

б) по форме получения дохода:

- выигрышная;

- дисконтная - доход выплачивается один раз в форме дисконта, равного разнице номинальной стоимости облигации и ее продажной цены;

- купонная - по ним текущий доход выплачивается несколько раз в форме купонного дохода. Купон – часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента (дохода), размер и дата получения которого обозначены на купоне. Имя держателя облигации (если это облигации на предъявителя) пишется на купоне. Купоны, как правило, предъявляются два раза в год, и уполномоченный банк выплачивает проценты.

в) по способам выплаты дохода различают:

- облигации с фиксированной купонной ставкой;

- облигации с плавающей купонной ставкой - размер процента по облигации зависит от уровня ссудного процента;

- облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой (она может быть увязана с уровнем инфляции);

- облигации с нулевым купоном - эмиссионный курс облигации устанавливается ниже номинального; разница между ними представ­ляет собой доход инвестора, выплачиваемый в момент погашения об­лигации; процент по облигации не выплачивается;

- облигации с оплатой по выбору - купонный доход по желанию инвестора может заменяться облигациями нового выпуска;

- облигации смешанного типа - в течение определенного периода выплата дохода осуществляется по фиксированной ставке, затем - по плавающей ставке)

г) по способу погашения облигационного займа:

- сериальная - погашение происходит частями, или траншами;

- отложенного фонда - эмитент периодически создает фонд погашения;

- выкупного фонда;

- срочные облигации выпускаются в составе облигационных займов, имеющих единый конечный срок погашения;

д) процентные и беспроцентные (целевые под товар или услуги);

е) свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения;

ж) конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемая облигация дает право обменять ее на обыкновенные акции того же эмитента;

з) в зависимости от эмитента облигации подразделяются на государственные (выпускаются только на предъявителя) и облигации юридических лиц.

Государственные ценные бумаги являются наиболее надежными. К ним относят: государственные краткосрочные обязательства (ГКО) – наиболее ликвидные и эффективные, государственные долгосрочные обязательства (ГДО), казначейские обязательства (КО) и облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).

Через ГКО государство привлекает денежные ресурсы населения на текущие расходы и для не инфляционного покрытия дефицита бюджета. Казначейские обязательства эмитируются Минфином и используются в качестве средств оплаты по текущей задолженности бюджета перед предприятиями и отраслями. Предприятия, получившие казначейские обязательства в качестве первых держателей, могут расплатиться ими со своими кредиторами из тех отраслей народного хозяйства, которые определены в договоре Минфина и банка, обслуживающего этот выпуск. Казначейские обязательства обращаются в течение 360 дней, но их погашение происходит только после прохождения ими необходимого числа индоссаментов (от одного до пяти в зависимости от серии выпуска).

ОВВЗ (ВЭБовки) Внешэкономбанк выдает предприятиям, имеющим корреспондентские счета, сроком на 1,3,6,10 и 15 лет. По ним выплачивается ежегодный доход в размере 3-5%. Они котируются на международных фондовых рынках.

3. Вексель – ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в нем плательщика выплатить векселедержателю по наступлении предусмотренного срока обусловленную сумму. Различают простые и переводные векселя. Переводной вексель (тратта)– документ, составленный по установленной законом форме, который содержит ничем не обусловленный приказ одного лица (векселедателя) другому лицу (плательщику) уплатить по требованию или в определенное время в будущем обозначенную в векселе сумму денег третьему лицу. Выдача переводного векселя называется трассированием. Лицо, которое выписывает тратту, - трассант; лицо, на которое выдан вексель и которое должно произвести по нему платеж,- трассат; лицо, в пользу, на имя которого трассат должен произвести платеж, - ремитент.

Простой вексель – документ, отвечающий по форме требованиям закона и содержащий не обусловленное ничем обязательство векселедателя уплатить по требованию или в определенное время в будущем обозначенную в векселе сумму денег другому лицу (векселедержателю). Таким образом, неверным является утверждение, что переводной вексель может обращаться, переходить из рук в руки, а простой – нет. Простой вексель это обязательство о платеже одного лица другому лицу, а переводной – приказ одного лица другому лицу платить третьему лицу. Векселедатель иначе называется трассант, плательщик – трассат, векселедержатель – ремитент.

4. Чек – распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной суммы чекодержателю или его приказу (лицу, которому посредством соответствующей надписи чек передан первым чекодержателем).