18. Характеристика облигаций

Это тоже эмиссионная ЦБ.

Облигация – долговая ЦБ, удостоверяет займ.

Облигация всегда имеет конечный срок погашения, то есть это срочная бумага.

Она обладает меньшим старшинством, поэтому при развале компании сначала будут выплачиваться обязательства по акциям, а потом по облигациям.

Классификации:

В зависимости от эмитента (государство – государственные; предприятия, организации – корпоративные). Государственные (бобры) облигации более ликвидные.

По степени срочности: краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные. Максимально, на что сегодня готовы рискнуть – год. Степень срочности определяется оценкой рынка.

В зависимости от владения: именные и на предъявителя. Именная облигация может быть документарной и в виде записи на счетах депозитария. Предъявительская только документарная.

По форме возмещения заимствованной суммы: облигации с возмещением в натуральной форме (натуральные облигации) и с возмещением в денежной форме.

По способу размещения: свободно размещаемые и принудительно размещаемые (часть зарплаты выдаётся облигациями, никуда не денешься).

По выплате процента:

1. По методом выплаты: купонные (облигация содержит купоны, которые отрезается для погашения процента) и бескупонные. Купонная облигация выпускается, когда предполагается частая выплата процентов, она похожа на депозит с определённой выплатой процентов.

2. С выплатой процентов (годовые) и без выплаты процентов (дисконтные). Дисконтная облигация продаётся по цене ниже номинала, а в срок погашения она продаётся по номинальной цене.

Выпуск облигаций возможен: 1) на третьем году существования компании 2) под выпуск облигаций у компании обязательно должны быть активы должного качества (ликвидные), рентабельность деятельности должна позволять погасить обещанные проценты. При отсутствии должных активов возможен выпуск облигаций под поручительство.

Облигации обладают более низкой доходностью, чем акции, так как это долговое обязательство, степень риска у них ниже, чем у акций.

19. Ценные бумаги: понятие, виды. (см тетрадь!!!)

46. Эмиссия цб как форма привлечения денежных средств, виды эмиссии.

Ценные бумаги: понятие, виды

Ценные бумаги – это документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление и передача которых возможно при его предъявлении.

Ценная бумага должна быть доступна для гражданского оборота (покупка – продажа).

Ценная бумага должна быть признана государством.

Ценная бумага – это особый вид товара, должен быть рынок на этот вид ценной бумаги.

Ценная бумага обладает набором характеристик:

1. Временные – срок существование, выпуска

2. Пространственные – формы существования – бумажное (документарное) или бездокументарное (в виде записей по счетам). Национальная принадлежность – резидентская или нет. Территориальная принадлежность – доноры, бюджетополучатели.

3. Рыночные характеристики:

   • Тип актива, лежащего на основе ценной бумаги.

   • Порядок владения (на предъявителя или имена).

   • Форма выпуска (эмиссионная или нет).

   • Форма собственности и вид эмитента (государственная, корпоративная, физ.лицо).

   • Характер обращения (свободнообращаемая или с ограничениями).

   • Уровень риска (низкорисковые, высокорисковые)

   • Наличие дохода

   • Инвестируются деньги в дом или для приобретения прав собственности.

Классы ценных бумаг:

1. Основные ценные бумаги – в основе их лежат права на какой-либо актив:

   • Первичные – основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги.

   • Вторичные – основанные на ценных бумагах.

2. Производные ценные бумаги – бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной бумаги биржевого товара. Эти бумаги эмитирует сама биржа.

Основные виды ценных бумаг:

1. Акция – единичный вклад в уставный капитал АО с вытекающими из этого правами.

2. Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной суммы через установленный срок с % или без.

3. Банковский сертификат – это свободнообращающееся свидетельство депозитном или сберегательном вкладе в банк с обязательством банка выплаты по нему % и возврата суммы в установленный срок.

4. Вексель – это письменно денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируется специальным вексельным законом.

5. Коносамент – это документ стандартной международной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

6. Варрант (складское свидетельство) – это документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар.

7. Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму.

Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли – продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Це́нная бума́га — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский Кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

• обращаемость;

• доступность для гражданского оборота;

• стандартность и серийность;

• документальность;

• регулируемость и признание государством;

• рыночность;

• ликвидность;

• риск.

В юридической литературе выделяют признаки ценной бумаги

• документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение

• воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом);

• необходимость презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;

• оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;

• публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

Выпуск ценных бумаг (эмиссию) обычно рассматривают как инструмент привлечения финансовых ресурсов. Эмитентом ценной бумаги может быть государство, органы власти, юридические и физические лица.

Информация о размещаемых ценных бумагах обычно представлена в специальном документе - проспекте эмиссии. В нём сообщаются следующие данные:

1. общие сведения о ценной бумаге (категория, тип, форма выпуска, номинал, количество в выпуске);

2. права, предоставляемые ценной бумагой её владельцу;

3. данные об эмитенте ценных бумаг;

4. порядок хранения и учёта прав на ценные бумаги;

5. наименование организаций, осуществляющих учет прав на ценные бумаги (регистраторов);

6. данные об организациях, принимающих участие в первичном размещении ценных бумаг (андеррайтерах);

7. даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

8. срок, условия и порядок погашения (если предусматривается);

9. сведения о стоимостных, условия и порядок оплаты ценных бумаг;

10. направления использования средств от размещения ценных бумаг;

11. сведения о доходах по ценным бумагам;

12. порядок налогообложения доходов по размещаемым ценным бумагам и др.

Ценными бумагами признаются права на ресурсы, отвечающие следующим фундаментальным требованиям:

• обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;

• доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок;

• стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться;

• документальность — ценная бумага есть документ;

• регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;

• рыночность — неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением;

• раскрытие информации — должен быть обеспечен равный доступ к информации о ценных бумагах различных эмитентов;

• ликвидность;

• риск;

• доходность.

Листинг – включение ЦБ определённого типа в официальный список биржи.

Листинговые компании – юридические лица, чьи ЦБ включены в официальный список биржи. Значит, компания финансово устойчива, качественная с точки зрения клиентов и положения на бирже, её бумаги ликвидные.

ЦБ, подлежащие листингу – негосударственные эмиссионные бумаги (корпоративные). То есть бумаги, выпущенные предприятиями.

Бумаги федерального уровня – выпущенные МинФином.

Гос бумаги – выпускаемые органами федерального и регионального значения.

Бумаги, выпущенные МФО тоже не подлежат листингу.

Андерайтер – лицо, которое на основании заключенного с инициатором допуска договора принимает на себя обязательство по подготовке и размещению выпуска ЦБ на бирже. Андерайтеры подписывают условие афёрты.

Афёрта – условное согласие на определённые обязательства (публиковать информацию).

Иногда привлекают двух андеррайтеров.

Гарант – организация, обязующаяся отвечать за исполнение обязательств эмитента по выпущенным ЦБ. Как правило, гарант – уже член биржи. То есть он должен подтвердить биржевому комитету, что знает эту компанию, совет директоров и тп и с ними всё ок.

Листинговые требования - требования по объёму собственного капитала, сроку существования на рынке, по безубыточности деятельности за последние три года; наличие дивидендной истории, иметь письменное подтверждение одного из членов биржи о согласии выполнения функции маркет-мейкера.

Учредительные документы не должны содержать норм, ущемляющих права владельцев ЦБ.

Market-maker обязуется поддерживать двусторонние котировки на ЦБ инициатора допуска.

Таким образом, система допуска бумаг к биржевым торгам оооочень сложная (нужен market-maker, гарант и андеррайтер, которым нужно заплатить и убедить).

Делистинг – временное или постоянное исключение ЦБ из официального списка листинга (из-за ухудшения финансового состояния компании, нарушения правил биржи, предоставление недостоверной отчётности или по собственной инициативе, когда чувствуешь слишком тяжёлое бремя и не хочешь, чтобы тебя выгнали, первый прибегаешь сам, а потом можно прийти вновь, когда ситуация нормализуется).

Прогнозирование движения цен на бирже

Осуществляется с использованием двух направлений: 1) фундаментального анализа, 2) технического анализа.

• Фундаментальный анализ – метод предсказания будущих движений котировок ЦБ на основе четырёх направлений, влияющих на спрос и предложение. (общеэкономический анализ, отраслевой, анализ эмитента и исследование качеств биржевого товара).

• Общеэкономический анализ – инфляция, ВВП, безработица, ставка рефинансирования, минимальный прожиточный минимум, сальдо торгового баланса, характеристика бюджета, скорость движения денежных средств, объём денежного обращения в стране, территориальное развитие страны (доноры и реципиенты), объём внешнего займа, налоги…

Россия с точки зрения инвестора: высокие риски, но возможна большая прибыль.

• Отраслевой анализ (в России хуже всего текстильная отрасль, лучше всего энергетика, газ, нефть, связь; а Америке – Кока-Кола, Гугл, Форд).

• Исследование качества ЦБ – рыночные, временные, пространственные характеристики.

• Фундаментальный анализ сложный, трудозатратный => дорогой.

• Технический анализ – метод предсказания изменения цены, движений рынка путём изучения графиков исторических изменений на рынке.

• Основа технического анализа: 1) движение рынка учитывает всё (D, S, инфляция, политика), 2) цены двигаются направленно, то есть модели поведения рынка существуют 3) история повторяется, то есть всё это уже было, всё известно ((с) Чарльз Доу, который Доу Джонс).

• Под термином «движение рынка» аналитики понимают три основных вида информации: цены, объём торговли (кол-во сделок), открытый интерес (кол-во неудовлетворённых сделок на конец дня – это очень важный показатель на завтрашний день).

Эмиссия ценных бумаг как форма привлечения денежных средств, виды эмиссии.

Вы́пуск (эмиссионных ценных бумаг) — совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, — идентификационный номер.

Цели эмиссии ценных бумаг:

• Формирование первоначального уставного капитала при учреждении акционерного общества;

• Изменение величины уставного капитала акционерного общества;

• Консолидация или дробление ранее выпущенных ценных бумаг;

• Реорганизация акционерного общества или иных форм юридических лиц (при преобразовании в акционерное общество);

• Изменение объема прав, предоставляемых ранее выпущенными ценными бумагами хозяйственного общества;

• Пополнение собственного капитала (привлечение незаёмных инвестиций);

• Привлечение заёмных инвестиций.

Виды выпусков

Различают основной и дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг:

• Основной выпуск эмиссионных ценных бумаг — совокупность ценных бумаг с определённым объемом прав, предоставляемых их владельцам, и определённой номинальной стоимостью, размещаемых эмитентом впервые; в состав основного выпуска включаются также бумаги дополнительного к нему выпуска после погашения государственного регистрационного номера (кода) последнего.

• Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг — временно обособленная (на период размещения ценных бумаг и последующий трехмесячный срок исковой давности) совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска.