50. Управленческие стратегии выхода из кризиса.

53. Фиктивное и преднамеренное банкротство. Методики прогнозирования банкротства.

Заведомо ложное объявление руководителем или собственником коммерческой организации о своей несостоятельности с целью ввести в заблуждение кредиторов для получения отсрочки или рассрочки платежей или скидки с долгов, а равно для неуплаты долгов, с причинением крупного ущерба, принято считать ФИКТИВНЫМ банкротством, понимаемым как преступление в сфере экономической деятельности (ст.197 УК РФ).

В свою очередь под преднамеренным банкротством понимается преступление в сфере экономической деятельности, заключающееся в умышленном создании или увеличении неплатежеспособности, совершенное руководителем или собственником коммерческой организации, а равно индивидуальным предпринимателем в личных интересах или интересах иных лиц, причинившее крупный ущерб либо иные тяжкие последствия (ст. 196УК РФ). Преднамеренное банкротство приводит к уголовной ответственности в случае причинения крупного ущерба, определяемого в зависимости от конкретного обстоятельства дела, финансового положения юридического лица, которому причинен ущерб.

Основное отличие фиктивного банкротства от преднамеренного заключается в том, что при фиктивном банкротстве фактически отсутствуют признаки несостоятельности коммерческой организации и, как правило, компания сама заявляет о своей несостоятельности.

Для проверки признаков преднамеренного и фиктивного банкротства в первую очередь обращается внимание на неправомерное удовлетворение имущественных требований отдельных кредиторов, заключение и исполнение договора, условия которого ухудшают финансовое состояние хозяйствующего субъекта в пользу одного из кредиторов, искажение сведений об имуществе, отраженных в обязательной части для ведения документации, уменьшение активов, фиктивное отчуждение имущества путем его неправомерного списания.

Известно 2 основных подхода к прогнозированию банкротства:

1. Базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами (Z-коэффициент Альтмана, коэффициент Таффлера, а также коэффициентами «читающими» баланс)

2. Исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с данными исследуемых компаний.

Весьма распространенными для прогнозирования банкротства и, соответственно, оценки финансового состояния предприятия, являются предложенные Э. Альтманом Z-модели. Одной из простейших является двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты корректируются на некоторую постоянную величину, также полученную опытно-статистическим путем. Если результат (Z) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение Z указывает на высокую вероятность банкротства.

В американской практике выявлены и используются следующие весовые значения коэффициентов: для показателя текущей ликвидности (покрытия) – (-1,0736); для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия – (+0,0579); постоянная величина – (-0,3877).

Отсюда формула расчета Z принимает следующий вид:

Z = - 0,3877 -1,0736*К1 + 0,0579*К2

Таблица 1 - Расчет коэффициентов по двухфакторной модели.

Коэффициенты	Расчет
К1 - общий коэффициент покрытия	(стр.290-стр.217)(ф.1)/ (стр.690-стр650-стр.640-стр.630)(ф.1)
К2 - коэффициент финансовой зависимости	(стр.590+стр.690-стр.650)(ф.1)/стр.700(ф.1)
Значение Z	-0,3877-1,0736*K1+0,0579*K2

Если Z = 0 – вероятность банкротства равна 50%

Если Z < 0 – вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.

Если Z > 0 – вероятность банкротства больше 50% возрастает с ростом Z.

Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом ΔZ = ±0,65.

Не менее известна пятифакторная модель Э.Альтмана, представляющая собой функцию от некоторых показателей (индекс кредитоспособности), характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за определенный период. В общем виде данная модель имеет вид:

Z=1,2*К1 + 1,4*К2 + 3,3*К3 + 0,6*К4 + К5

Таблица 2 - Расчет коэффициентов по пятифакторной модели Альтмана.

Коэффициенты	Расчет
К1 - Соотношение собственного оборотного капитала c активами (валютой баланса)	(стр.490+стр.590-стр.190-стр.465)(ф.1)/стр.700(ф.1)
К2 - Соотношение нераспределенной прибыли с активами (валютой баланса)	стр190(ф.2)/стр.700(ф.1)
К3 - Соотношение прибыли до налогообложения с активами (валютой баланса)	стр.140(ф.2)/стр.700(ф.1)
К4 - Соотношение собственных оборотных средств с заемными средствами	(стр.490-стр.465-стр.190)(ф.1)/ (стр.590+стр.610+стр.620+ стр.630+стр.660)(ф.1)
К5 - Соотношение выручки от реализации без НДС и акцизов с активами (валютой баланса)	стр.10(ф.2)/стр.700(ф.1)
Значение Z	1,2*K1+1,4*K2+3,3*K3+0,6*K4+K5

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что предприятия, для которых Z > 2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81, являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогностическую модель. В соответствии с его подходом можно, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения. При этом выделяются некоторые ключевые параметры деятельности корпорации, такие, как прибыльность, соответствие оборотного капитала общей сумме активов, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности характеризует финансовое состояние предприятия. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

Z = c ₀ + c₁к₁ + c₂к₂ + c₃к₃ + c₄к_4.

где к₁=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)

к₂=текущие активы/общая сумма обязательств (13%)

к₃=текущие обязательства/общая сумма активов (18%)

к₄=отсутствие интервала кредитования (16%)

с₀,…с₄ – коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; к₁ измеряет прибыльность, к₂ – состояние оборотного капитала, к₃ – финансовый риск и к₄ – ликвидность.

Таблица 3 - Расчет коэффициентов по четырехфакторной модели Таффлера.

Коэффициенты	Расчет
К1 - Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств	стр.190(ф.2)/стр.690(ф.1)
К2 - Соотношение оборотных активов с суммой обязательств	(стр.290-стр.465)(ф.1)/ стр.700(ф.1)
К3 - Соотношение краткосрочных обязательств с активами (валютой баланса)	стр.690(ф.1)/стр.700(ф.1)
К4 - Соотношение выручки от реализации с суммой активов (валютой баланса)	стр.10(ф.2)/стр.700(ф.1)
Значение Z	0,53*K1+0,13*K2+0,18*K3++0,16*K4

Если Z ≥ 0,2 - предприятие имеет достаточную степень устойчивости.

Если Z < 0,2 – положение предприятия финансово-неустойчивое.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

R = 8,38*К1 + К2 + 0,054*К3 + 0,63*К4

Таблица 4 - Расчет коэффициентов по четырехфакторной модели Иркутской ГЭА.

Коэффициенты	Расчет
К1 - Соотношение собственного оборотного капитала c активами (валютой баланса)	(стр.490+стр.590-стр.190- стр.465)(ф.1)/стр.700(ф.1)
К2 - Соотношение чистой прибыли с собственным капиталом	стр.190(ф.2)/стр.490(ф.1)
К3 - Соотношение выручки от реализации с активами (валютой баланса)	стр.10(ф.2)/стр.700(ф.1)
К4 - Соотношение чистой прибыли с себестоимостью произведенной продукции	стр.190(ф.2)/стр.20(ф.2)
Значение R	8,38*K1+K2+0,054*K3+0,63*K4

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:

Таблица 5 - Вероятность банкротства в соответствии со значением модели R.

Значение R	Вероятность банкротства, процентов
Меньше 0	Максимальная (90-100)
0-0,18	Высокая (60-80)
0,18-0,32	Средняя (35-50)
0,32-0,42	Низкая (15-20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны авторами.