4.4. Инновационный риск

Как экономическая категория риск означает событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата:

1. Отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток).

2. Нулевой.

3. Положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

По отношению к этому результату риски делятся на:

• чистые,

• спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. Это прежде всего естественно-природные риски (экономические, политические, транспортные) и большая часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного или нулевого результата.

Спекуляция (лат. speculatio — выслеживать, высматривать) представляет собой краткосрочную финансовую операцию по получе­нию прибыли за счет разницы в ценах, курсах, процентах и др. К спекулятивным рискам относятся финансовые риски. Финансовые риски - это целая система рисков, связанная с возможной потерей денег на произведенные денежные затраты:

,

где ФР - финансовый риск.

Частью общей системы финансовых рисков является инновационный риск, хотя он и возник за несколько сотен тысяч лет до появления денег, финансов и финансового риска.

Финансовые риски делятся на две группы:

• риск, связанный со стоимостью денег;

• инвестиционный риск.

Риск, связанный со стоимостью денег, - это риск изменения покупательной способности денег. К данной группе риска относятся риски: инфляционный, дефляционный, валютный, ликвидности.

Инвестиционный риск - это риск, связанный с вложением капитала. К данной Группе риска относятся риски: упущенной выгоды, прямых финансовых потерь, снижения доходности.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (недополучения прибыли) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования и т.п.). По отношению к инновациям риск упущенной выгоды проявляет себя при отказе от вложения денег в какую-либо инновацию, которая предпринимателю кажется бесполезной. Желание сэкономить деньги всегда должно быть основано на расчете, ведь, как говорится, «скупой платит дважды». Инновация, которая кажется предпринимателю сегодня неэффективной, завтра может оказаться весьма доходной и выгодной.

Риск прямых финансовых потерь означает прямую потерю денег. Этот риск включает в себя селективный риск и риск банкротства.

Селективный (от лат. selectio — выбор, отбор) риск - это риск неправильного вложения капитала, вида ценных бумаг и т.п. для инвестирования в сравнении с другими возможными вариантами вложения капитала, с другими видами ценных бумаг и т.п.

Инновационный риск имеет самое прямое отношение к селективному риску. Вложение капитала в производство или в покупку какой-либо инновации, которая оказалась явно ошибочной, пустой и ненужной потребителю, означает прямые потери денег. Поэтому, прежде чем приступать к производству инновации, надо тщательно провести инициацию и маркетинг, а при покупке инновации - маркетинг с технико-экономическими обоснованиями выгодности такой покупки.

Риск снижения доходности - это риск, возникающий в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредиту.

Инновационный риск имеет следующие особенности:

1. Он в значительной степени зависит от продолжительности времени между затратами капитала и понесенным убытком от неправильного выбора вложения капитала в инновацию, чем для других видов риска.

где К_ир - коэффициент инновационного риска; Y - возможный убыток от неоправдавшей себя инновации, руб.; t — период времени, потраченный на инновацию (т.е. время на производство, реализацию инновации и на ожидание запланированного дохода от инновации), мес.; с — капитал, вложенный в инновацию, руб.; 12 - число месяцев в году.

Пример. Рассчитать коэффициент инновационного риска и выбрать наименее рисковое вложение капитала (табл. 7).

Таблица 7

Выбор оптимального вложения капитала в инновацию

Показатели	Первый вариант	Второй вариант
Возможный убыток, тыс.руб	50	100
Период времени, затраченного на инновацию, мес.	4	6
Капитал, тыс.руб	80	120
Коэффициент инновационного риска	0,25	0,42

Вывод: выбираем второй вариант вложения капитала как наименее рисковый.

Предельная сумма возможного убытка равна сумме капитала, вложенного в инновацию, и не может превышать ее. Поэтому предель­ная величина коэффициента риска равна 1. Исследования рисковых мероприятий, позволяют дать следующую характеристику коэффициенту инновационного риска (табл. 8).

Таблица. 8

Характеристика коэффициента инновационного риска

Коэффициент инновационного риска	Вариант вложения капитала
0,3 и менее	Оптимальный
0,31-0,69	Напряженный
0,7 и более	Рисковый

Коэффициент инновационного риска, равный 0,7 и более, является критическим и, как правило, ведет к полной потере капитала, вложенного в данную инновацию.

2. Инновационный риск является сверхспекулятивным риском, так как вложения капитала в инновацию происходят в условиях неопределенности и полном или почти полном отсутствии четкой и надежной информации для принятия эффективного инвестиционного решения.

3. Инновационному риску присущ надежный инструмент, позволяющий снизить степень риска. Таким инструментом являют­ся венчурные фонды или венчурные компании.

4. Инновационный риск затрудняет финансовое планирование в большей степени, чем другие виды финансового планирования, так как он требует при составлении инновационного проекта использования серьезного маркетингового исследования, ценовой политики, бранд–стратегии и, наконец, поиска надежных методов налогового планирования.

Налоговое планирование - это метод выбора хозяйствующим субъектом такой организации и управления хозяйственным процессом и такой организационно-правовой формы хозяйствования, ко­торые способствуют минимизации налоговых платежей на длитель­ный период без нарушения действия законодательных актов. Оно действует только на уровне одного предприятия, т. е. на микроуровне.

Налоговое планирование основывается на том, что за каждым налогоплательщиком признается право использовать все допустимые законом средства, приемы и способы для максимального сокращения своих налоговых обязательств. Оно предполагает максимально полное и правильное использование всех разрешенных льгот, оценки позиций налоговой администрации (Министерства по налогам и сборам), основных направлений инвестиционной политики государства и предприятия.