2. Показатели рентабельности

Обобщающими показателями, характеризующими финансовые ре­зультаты и эффективность деятельности предприятия, являются пока­затели рентабельности. Показатели рентабельности характеризуют соотношение полученного эффекта с величиной наличных или ис­пользованных ресурсов, т.е. характеризуют прибыльность деятельно­сти предприятия и рассчитываются как отношение полученной при­были к различным видам активов или статьям затрат. Наиболее часто используются такие показатели, как рентабельность производства, продукции, продаж, активов и капитала.

Рентабельность производства (общая рентабельность) ( ) определяется как отношение прибыли до налогообложе­ния (балансовой прибыли) к среднегодовой сумме стоимости основ­ных производственных фондов (С^оф) и стоимости нормируемых обо­ротных средств (О_н):

Rпр = Прб / (Соф + Сос) х 100 ,%

Рентабельность реализованной продукции (Rпр) определяется как отношение прибыли от реализации продукции ( ) к себестоимо­сти реализованной продукции (С_рп):

Rпр = Пр / Срп х 100 ,%

Рентабельность реализованной продукции называют также рента­бельностью издержек производства продукции.

Рентабельность реализованной продукции в целом по предприятию зависит от физического объема реализации продукции; структуры реализованной продукции; уровня полной себестоимости реализован­ной продукции; уровня отпускных цен на реализованную продукцию.

Рентабельность продаж ( ) характеризует величину прибыли от продаж (П_рп), приходящуюся на 1 руб. полученной выручки от реа­лизации продукции (РП):

Рентабельность продаж характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия. Она показы­вает прибыльность производства в целом, может быть использована для сравнения прибыльности отдельных видов продукции. Данный показатель важен при сравнении его с соответствующими показателями однотипных предприятий в динамике или по сравнению с плановыми показателями.

Формирование показателя рентабельности продаж показано на рисунке 1.5.

Рис. 1.5. Схема формирования показателя рентабельности продаж

В числителе формул вместо показателя прибыли может использо­ваться показатель чистой прибыли. В этом случае говорят о чистой рентабельности производства, продукции, продаж.

Рентабельность собственного капитала ( ) характеризует эф­фективность использования имущества, находящегося в собственно­сти предприятия (рис. 1.6.). На основе этого показателя собственник активов может выбрать вариант наиболее эффективного их вложения. Рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК):

Rск = ЧП / СК х 100 ,%

Следовательно, для повышения эффективности вложений можно действовать в двух основных направлениях:

- увеличивать чистую прибыль (рост объемов сбыта и рентабельности продаж);

- уменьшать собственный капитал (эффективное управление текущи­ми активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном фи­нансировании).

В общем случае для оценки целесообразности вложения средств в тот или иной бизнес следует сравнить прогнозируемую рентабель­ность собственного капитала с альтернативными возможностями раз­мещения свободных ресурсов (например, депозит) с учетом фактора риска. Для того чтобы понять, как и за счет чего формируется итого­вый показатель рентабельности собственного капитала, следует рас­смотреть ряд промежуточных показателей.

Рентабельность чистых активов ( ) — показатель эффективности операционной деятельности предприятия. Рассчитывается как отно­шение операционной прибыли (П_оп) к среднегодовой величине чистых активов ( ):

Rча = Поп / ЧАср х 100 ,%

Чистые активы представляют собой сумму капитала и резервов и доходов будущих периодов. Рентабельность чистых активов зависит от их оборачиваемости и рентабельности продаж.

Рентабельность чистых активов используется при оценке эффек­тивности финансового рычага.

Финансовый рычаг - соотношение собственных и заемных средств в структуре чистых активов, характеризует влияние кредитования на эффек­тивность деятельности предприятия. Основной критерий оценки эффек­тивности финансового рычага - ставка банковскою кредита. Если кредит­ная ставка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов повысит значение рентабельности собственного капитала, и наоборот. Значение финансового рычага показывает, насколько увеличит­ся или уменьшится значение рентабельности собственного капитала при увеличении (уменьшении) рентабельности чистых активов.

Используя приведенные выше показатели, можно получить сле­дующую формулу:

Акционеров предприятия могут интересовать следующие показа­тели рентабельности предприятия:

• доходность акционерного капитала - объем распределяемой ме­жду акционерами прибыли (дивидендов) приходящийся на 1 руб. ак­ционерного капитала;

• чистая прибыль на акцию - величина чистой прибыли, получен­ной предприятием, приходящаяся на одну акцию;

• дивиденд на акцию - прибыль, распределяемая между акционе­рами, приходящаяся на одну акцию.

Рис. 1.6. Схема формирования показателя рентабельности