Тема 14: Анализ финансового состояния субъектов хозяйствования

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовое состояние предприятия (ФСП) - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Объекты анализа:

1. Показатели деловой активности,

2. Показатели финансового левериджа,

3. Прогнозируемые показатели финансового состояния,

4. Финансовая устойчивость:

1. Показатели обеспеченности (покрытия) внеоборотных и оборотных активов капиталом и резервами

2. Показатели ликвидности средств

3. Показатели финансовой независимости

4. Показатели платежеспособности

5. Показатели формирования собственных и заемных оборотных активов

6. Показатели самофинансируемого дохода в выручке от реализации за минусом каналов, платежей и сборов.

«золотое правило» баланса гласит, что внеоборот активы должны формироваться за счет собственного капитала или за счет собственного или долгосрочного заемного капитала (в крайнем случае).

При этом в условиях вероятности банкротства не будут распределены основные средства в счет погашения краткосрочных обязательств.

Покрытие внеоборот. активов первой степени= (СК/ВА)*100 СК-собственный капитал, ВА-оборотный капитал.

Поктытие внеоборотных активов второй степени=((СК+ДЗК)/ВА)*100 ДЗК-долгосрочный заем капитала.

Показатели для быстрой оценки фин. состояния предприятия:

1. Оценка эк. потенциала.

   1. Оценка имущественного положении : величина основных средств и их доля в общей сумме активов, коэффициент износа основных средств, общая сумма хоз. средств, находящихся в распоряжении предприятия.

   2. Оценка финансового положения:

1. Величина собственных средств и их доля в общей сумме источников

2. Коэффициент текущей ликвидности

3. Доля собственных оборотных средств в их общей сумме

4. Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников

5. Коэффициент покрытия запасов

1. Наличие «больных» статей в отчетности:

1. Убытки

2. Ссуды и займы, непогашенные в срок

3. Просроченное дебиторская и кредиторская задолженность

4. Векселя, выданные (полученные) просроченные

2. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности и деловой активности

   1. Оценка прибыльности:

1. Прибыль (из отчета о прибылях и убытках)

2. Рентабельность общая

3. Рентабельность основной деятельности

1. Оценка динамичности:

2. Сравнительные темпы увеличения выручки, прибыли и авансируемого капитала

3. Оборачиваемость активов

4. Продолжительность операций и финансового цикла

5. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности

1. Оценка эффективности использования экономического потенциала:

1. Рентабельность авансируемого капитала

2. Рентабельность собственного капитала

Коэффициенты деловой активности:

1. Коэффициент, характеризующий скорость оборота (должен повышаться)

2. Коэффициент, характеризующий продолжительность одного оборота (должен понижаться)

Оценка деловой активности предприятия.

В ходе анализа деловой активности предприятия решаются след задачи:

- изучение и оценка тенденции изменения показателей деловой активности

- исследование влияния основных факторов, обуславливающих изменения показателей деловой активности и расчет величины их конкретного влияния

Качественные показатели, характеризующие деловую активность:

- широта рынков сбыта (как внутренних так и внешних)

- деловая репутация организации и её клиентов

- конкурентная способность товара

Количественная оценка дается по двум направлениям

- исследование динамики и соотношения темпов роста абсолютных показателей: основных оценочных показателей деятельности организации (выручка и прибыль) и средняя величина активов

- изучение значений и динамики относительных показателей, характеризующих уровень эффективности использования авансируемых и потребляемых ресурсов организации.

При изучении сравнительной динамики абсолютных показателей деловой активности оценивается их соответствие следующему оптимальному соотношению, получившему название «Золотого правила экономики организации».

Тпб >> Тр >> Так >> 100%

Зависимость означает, что:

- экономический потенциал предприятия возрастает

- по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно

- прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения

?

Относительные показатели деловой активности характеризуют:

- уровень эффективности использования ресурсов организации, который оценивается с помощью показателей оборачиваемости отдельных видов имущества и его общей величины и рентабельностями средств организаций и их источников

В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается путем расчета таких коэффициентов, как: оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость кредиторской задолженности, длительность оборотов дебиторской и кредиторской задолженностей, оборачиваемости материальных запасов, оборачиваемости основных средств (фондоотдачи), оборачиваемости собственного капитала.

Коэффициент оборачиваемости капитала ( К^ск_об ) =

Показатель периода оборота в днях ( П^А_об ) = = , где D- кол-во календарных дней в анализируемом периоде.

Анализ дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность - это задолженность покупателей, заказчиков, заемщиков, подотчетных лиц и т.д., которую организация планирует получить в течение определенного периода времени. В составе дебиторской задолженности отражается также сумма авансов, выданных поставщикам и подрядчикам.

Оказывает Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в текущие активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия.

Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в текущих активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает 1).финансовые затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др,2). рост риска непогашения долгов и уменьшение прибыли.

В процессе анализа нужно изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания, или таких, по которым истекают сроки исковой давности . Если такие имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию (оформление векселей, обращение в судебные органы и др.). Для анализа дебиторской задолженности, кроме баланса, используются материалы первичного и аналитического бухгалтерского учета.

Оценивая состояние текущих активов, важно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности. Одним из показателей, используемых для этой цели, является период оборачиваемости дебиторской задолженности (Пд.з, )кот равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от клиентов:

Для характеристики качества дебиторской задолженности определяется и такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности. Рост уровня данного коэффициента свидетельствует о снижении качества последней.

Эти показатели сравнивают в динамике, со среднеотраслевыми данными, нормативами и изучают причины увеличения продолжительности периода нахождения средств в дебиторской задолженности.

Качество дебиторской задолженности оценивается также удельным весом в ней вексельной формы расчетов, поскольку вексель выступает высоколиквидным активом.

Чтобы подсчитать убытки предприятия от несвоевременной оплаты счетов дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской задолженности вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок (минус полученную пеню), или сумму просроченной дебиторской задолженности умножить на ставку банковского процента рефинансирования за этот период и из полученного результата вычесть сумму полученной пени.

Анализ кредиторской задолженности

Кредиторская задолженность — это задолженность данного предприятия другим предприятиям и лицам: по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, поставщикам, подрядчикам, персоналу и другим кредиторам. В широком смысле к кредиторской задолженности можно отнести также и задолженность банкам и другим предприятиям по погашению полученных от них кредитов и займов (как краткосрочных, так и долгосрочных).

Методика анализа кредиторской задолженности аналогична мето-дике анализа дебиторской задолженности.

Неоправданная кредиторская задолженность

При анализе следует выявить неоправданную кредиторскую задолженность.

К ней относятся:

просроченная задолженность поставщикам по не оплаченным в срок расчетным документам;

задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам.

Такая задолженность возникает, если предприятие получает от поставщиков материалы, а расчетные документы за них еще не поступили ни в данную организацию, ни в банк, обслуживающий ее.

Следует установить динамику кредиторской задолженности, рассмотреть ее состав по данным аналитического учета организации, а также выяснить сроки ее возникновения.

Невостребованная кредиторская задолженность, по которой истекли сроки исковой давности, составляющие три года, присоединяется к прибыли данной организации.

Прочая кредиторская задолженность

По данным аналитического учета следует подробно рассмотреть прочую кредиторскую задолженность. Так же, как и прочая дебиторская задолженность, она состоит из различных статей расчетов как товарного, так и нетоварного характера. Прочая кредиторская задолженность включает невостребованные депонентские суммы, задолженность по претензиям и др.

При анализе прочей кредиторской задолженности следует рассмотреть ее состав, сроки ее образования, причины возникновения задолженности.

Для того чтобы иметь более точные сведения о платежеспособности анализируемого предприятия, необходимо составление платежных календарей, в которых сопоставляются в разрезе их сроков предстоящие платежи и поступления денежных средств.

Показателями, характеризующими кредиторскую задолженность, являются следующие. Это абсолютный показатель просроченной кредиторской задолженности, который отражается в приложении к балансу (ф.5). Он показывает величину задолженности, по которой истек трехмесячный срок после даты ее погашения.

Относительным показателем является коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, который отражает количество оборотов этой задолженности в течение определенного периода.

Другим относительным показателем является период погашения кредиторской задолженности, иначе — продолжительность ее оборота в днях. Он определяется по следующей формуле:

Число дней в данном периоде (в году — 360) делить на оборачиваемость кредиторской задолженности(количество оборотов за данный период).

Если предыдущий показатель выражается отвлеченным числом (количеством оборотов) то последний показатель измеряется в днях. Оба они характеризуют оборачиваемость кредиторской задолженности.

Для улучшения финансового положения предприятия необходимо:

1) следить за соотношением дебиторской и кредиторской задол-женности. Значительное превышение дебиторской задолженности соз-дает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходи-мым привлечение дополнительных источников финансирования;

2) по возможности ориентироваться на увеличение количества за-казчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчи-ком;

3) контролировать состояние расчетов по просроченным задол-женностям;

4) своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской задолженности, к которым относятся: просроченная за-долженность поставщикам, в бюджет и др., кредиторская задолженность по претензиям, товары отгруженные, но не оплаченные в срок, задол-женность по расчетам возмещения материального возмещения и проч.

Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала. Эффект финансового рычага.

Для оценки эффективности использования капитала можно вычислить три основные показатели доходности:

- общую рентабельность инвестированного капитала;

- ставку доходности заемного капитала, инвестированногокредиторами;

- ставку доходности (рентабельности) собственного капитала.

Введем условные обозначения, используемые при расчете данных показателей:

СК - собственный капитал;

ЗК - заемный капитал;

Х^ ~ общая сумма инвестированного капитала;

ЧП ~ чистая прибыль после выплаты налогов и процентов;

ЭП - валовая (эксплуатационная) прибыль до выплаты налогов и процентов по займам;

СП — ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);

ЭР - ставка доходности на инвестированный капитал до уплаты налогов;

РСК - рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;

ИФ — финансовые издержки по обслуживанию кредиторской задолженности.

Общая рентабельность инвестированного капитала определяется отношением общей суммы прибыли, т.е. суммы доходов собственника и кредиторов, к массе инвестированного ими

капитала:

а) до уплаты налогов

ЭР=ЭП/(СК+ЗК)

б) после уплаты налогов

ЭР=(ЧП+ИФ)/(СК+ЗК)

Ставка рентабельности заемного капитала, рассчитывается отношением массы прибыли, которую выплачивают собственники кредиторам, к сумме инвестированного ими капитала.

РЗК = Сумма выплаченных процентов за кредиты инвесторам/

Среднегодовая сумма долговых обязательств предприятия

Знаменатель данного показателя включает не только финансовые долги (кредиты и займы), но и все остальные долги (поставщикам и прочим кредиторам).

Рентабельность собственного капитала представляет собой отношение массы чистой прибыли, полученной за отчетный период, к среднегодовой стоимости собственного капитала:

PC К = ЧП/СК.

чистая прибыль:

ЧП= Валовая прибыль - Налоги – Проценты, т.е

ЧП = ЭР * ∑ К (1-К_н) – СП (ЗК).

Разность между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налогов

(ЭР(1-КН)) образуется за счет эффекта финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (ЭР (1-К_н) – СП) ЗК/СК

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает

в тех случаях, если экономическая рентабельность выше ссудного процента. Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов: разности между рентабельностью инвестированного капитала после

уплаты налога и ставкой процента за кредиты (ЭР(\-КН)-СП);

плеча финансового рычага, т.е. отношения ЗК/СК.

Положительный эффект финансового рычага возникает, если

ЭР(\-Кн)-СП>0.

При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Если ЭР(\-Кн)-СП<0, создается отрицательный эффект финансового рычага (эффект "дубинки"), в результате чего происходит "проедание" собственного капитала и последствия могут быть разрушительными для предприятия.

Оценка текущей и перспективной платежеспособности предприятия.

Одним из показателей, характеризующих ФСП, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств

по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй группе относятся

готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. (третья группа)

Соответственно на три группы разбиваются и платежные обязательства предприятия: 1) задолженность, сроки оплаты которой уже наступили; 2) задолженность, которую следует погасить в

ближайшее время; 3) долгосрочная задолженность.

Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один раз в месяц или квартал. Предприятия же производят расчеты с кредиторами каждый день. Поэтому для оперативного анализа текущей платежеспособности составляется платежный

календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой – платежные обязательства на этот же период

Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: абсолютный, промежуточный и общий.

Абсолютный показатель ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса). Его значение признается достаточным , если он выше 0,25 - 0,30 (платежеспособность считается нормальной).

Отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности. Удовлетворяет обычно

соотношение 1:1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.В таких

случаях требуется соотношение 1,5:1.

Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство (раздел III актива), к общей сумме краткосрочных

обязательств (III раздел пассива). Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5-2,0.

банки и прочие инвесторы отдают предпочтение промежуточному коэффициенту ликвидности или, как его называют по другому, коэффициенту критической оценки ликвидности.

При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. И еще один показатель ликвидности (коэффициент самофи- нансирования) - отношение суммы самофинансируемого дохода (прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних

источников финансовых доходов

Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции; повышение ее себестоимости; невыполнение плана прибыли и как результат - недостаток собственных источников самофинансирования предприятия; высокий процент налогообложения.

Анализ кредитоспособности предприятия.

Кредитоспособность — это такое финансовое состояние, которое позволяет получить кредит

и своевременно его возвратить.

На первом этапе анализа кредитоспособности банк изучает диагностическую информацию о клиенте, в состав которой входят аккуратность оплаты счетов кредиторов и прочих инвесторов, тен- денции развития предприятия, мотивы обращения за ссудой, состав

и размер долгов предприятия. Если это новое предприятие, то изучается его бизнес-план.

Информация о составе и размере активов (имущества) предприятия используется при определении суммы кредита, которая может быть выдана клиенту.

Второй этап определения кредитоспособности предусматривает оценку финансового состояния заемщика и его устойчивости.

Здесь учитываются не только платежеспособность, но и ряд других показателей: уровень рентабельности производства, коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, эффект финансового рычага,

наличие собственного оборотного капитала, стабильность выполнения производственных планов, удельный вес задолженности по кредитам в валовом доходе, соотношения темпов роста валовой

продукции с темпами роста кредитов банка, суммы и сроки просроченной задолженности по кредитам и др. промежуточный коэффициент ликвидности не должен опускаться ниже 0,5, а общий коэффициент-

ниже 1,5. При общем коэффициенте ликвидности <1 предприятие относится к первому классу, при 1- 1,5 - ко второму, >1,5 – к третьему классу. Если предприятие относится к первому классу,

это значит, что банк имеет дело с некредитоспособным предприятием. По уровню рентабельности к первому классу относятся предприятия с показателем до 25%, ко второму - 25-30%, третьему классу

- свыше 30%.

Минимальное значение показателя степени риска, равное 1, означает, что при выдаче кредита банк очень рискует, а при максимальном значении, равном 3, риск почти отсутствует.